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《对有效市场假说的例证型分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、对"冇效市场假说〃（EMH）的例证型分析前言：在研究市场模型时，“有-效市场假说”（EfficientMarketsHypothesis,以下简称EMH）—淀是研究的必经之路。现在，在有如“分形市场假说”（FractalMarketHypothesis,FMH）等新型市场模型的不断冲击下，EMH述有多少可信和对以借鉴的地方？我们从EMH最重要的核心观点“市场的运动是随机的”出发，建立了一套模拟证券市场波动变化的“随机波动模型“，并以此制作了一些模拟（随机）走势与真实走势的对比图例，用于研究证券市场的内在规律。建立市场波动模型：模型的基本
2、运行方式和规则：1、给定一个初始值（初始价格），每一天随机加减（涨跌）一个数值，为当F1收盘价；2、当LI的开盘价、最高价、最低价都是在当天收盘价的基础上加（减）去一个随机数得到；3、对取随机数的限制条件只冇一个——每LI授大波幅，不超过涨跌限度（前一天收盘价涨跌10%）。具体的模型计算方法：具体的走势模拟，我们选择在Excel小以表格公式运算的方式进行。我们采用的模型具体计算步骤为：1、先使用Excel内建的随机数函数“Rand（）”产生四列,每列240个，共960个随机数。这四列随机数我们称Z为A,B,C,D列。由Rand（）函数产
3、生的随机数是均匀分布在区间（0,1）中的。2＞随意选一列随机数，这里我们选取A列，将其作如下变换得到E列：En=0.2*An・0.1至此，模型的初始化数据准备完成。3、由于在后面生成模拟走势的K线图时，Excel耍求数据的排列从左至右为“开盘价”、“最高价”、“最低价”、“收盘价”，所以我们按此顺序给这四列的数据空间分别为F,G,H,I列。4、首先计算当天收盘价（I列）。“收盘价”用如下公式计算：In=（1+En）*l（n・1）其中11为走势起始价格，必须人为给出，我们选用11=10作为初始值。这样我们得到了每日“收盘价”（I列）5、计
4、算“最高价”（G列）和“最低价”（H列）。“最高价”用如卜-公式计算：Gn=(1.1*l(n-1)-In)*Bn+In“最低价”用如下公式计算：Hn=In-(In-0.9*l(n-1))*Cn我们得到了G列和H列的值。6、最后，计算“开盘价”(F歹U)o“开盘价”用如下公式计算：Fn=(Gn_Hn)*Dn+Hn至此，我们己经求得绘制-•幅K线图所需要的全部数据(F,G,H,I列)7、根据F,G,H,l列的数据，画K线图。问题产生：以下是随意选取的一幅模拟走势效果图：由图可见，按照以上方法计算出來的K线图己经比较逼真。但是我们发现，这样牛
5、成的K线图与真实走势仍有一些细小的差距。经过分析，我们认为主要是有两点问题：1、连续多LI出现K线柱了过短，即当口开盘价与收盘价价格差距过小；2、不断出现过长的上(下)影线；问题产生原因分析：1、在模拟走势模型中，由于当天开盘价与前口收盘价没有必然联系，所以常常出现大幅度高开和低开；乂因为开盘价与当口收盘价直接关联，使得开盘价有趋向收盘价的趋势，所以常常出现开盘价与收盘价差距较小，使当日K线的柱了很短的现象。这在真实走势当屮是不常见的。2、在模拟走势模型中，山于最髙最低值是纯粹地随机计算得出的，其值与询日收盘价和今H收盘价没有直接的联系
6、，所以会经常出现最高(最低)值相对波幅较人的情况，若此时刚好遇上“问题1”屮所叙述的“短K线柱”，那么就会出现过长的上(下)影线。因此，我们认为有必要对产生“最高价”、“最低价”和“开盘价”的算法进行修改。模型的修改方案：1、对于柱子过用的问题，我们通过修改开盘价的产生公式来解决：将原来的开盘价公式：Fn=(Gn_Hn)*Dn+Hn修改为：Fn=((Gn—Hn)*Dn+Hn+E(n-1))/2通过建立当口开盘价和前口收盘价的关系，我们可以很大程度上避免高（低）开过多,同时也就使K线柱子变长。2、对于上下影线太长的问题，我们采用直观的“缩
7、短法”，即将决定上下影线长度的两列随机数（B,C列）减小，我们的方法是：将B,C列随机数的产生公式由“Bn,Cn=Rand（）”修改为“Bn,Cn=Rand（广Rand（）”,由于Rand（）函数产生的随机数在区间（0,1）中，所以取两次随机数的乘积可以简单而冇效地减短上下影线的长度。这样，通过修改模型的算法，我们解决了Z前提出的两个问题。以下是修改后模型产牛的K线模拟走势效果图:从图屮我们可以发现，前文叙述的两个问题己经基本解决，此时的模拟走势己经非常接近真实走势。我们用于测试实验的模拟走势图例都是这种改进后算法所产生的。调查实验：我
8、们调查了多位拥有丰富炒股经验的股民，让他们分辨我们制作的测试图例中，哪些图片所代表的是证券市场的真实历史走势，而哪些图片所代表的是在人工环境下产纶的模拟走势，并与正确而答案对比分析。调查结果：在面向多位拥冇
