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1、企业主体信用评级报告深圳市亦禾供应链管理有限公司2012年度企业信用评级报告大公报D【2011】394号（主）大公国际保留对企业信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利企业主体信用评级报告信用等级：BBB受评主体：深圳市亦禾供应链管理有限公司评级展望：稳定主要财务数据和指标（人民币万元）项目2011.9201020092008总资产49,63645,37543,59733,624所有者权益14,29813,84610,8489,949营业收入36,37444,25541,43646,250利润总额1,0
2、111,4327091,068经营性净现金流227-3,4371,891-6,140资产负债率（%）71.1969.4975.1270.41债务资本比率（%）54.4045.1061.7644.00毛利率（%）9.0910.306.795.30总资产报酬率（%）2.603.892.213.63净资产收益率（%）6.368.315.667.86经营性净现金流利息保障倍数（倍）0.81-10.357.45-40.07经营性净现金流/总负债（%）0.68-10.696.70-25.93注：2011年9月财务数
3、据未经审计。分析员：李剑马兰联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点深圳市亦禾供应链管理有限公司（以下简称“亦禾供应链”或“公司”）主营业务为供应链管理和商贸物流服务。评级结果反映了物流行业发展前景良好、公司研发能力较强、存货周转效率不断提高等优势；同时也反映了深圳市物流行业竞争激烈、公司短期偿债压力较大和经营性净现金流波动较大等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险一般。
4、预计未来1～2年，随着公司业务板块的调整和相关项目的建设完成，公司经营规模将扩大。综合分析，大公国际对亦禾供应链的评级展望为稳定。主要优势/机遇·物流业作为深圳市重要的支柱产业，得到了当地政府的大力支持，发展前景良好；·公司通过与外部科研机构合作和持续增加其研发费用来提高自身研发能力，为公司各项业务的开展提供了技术保证；·2008～2010年，公司存货周转效率和毛利率不断提高。主要风险/挑战·深圳市物流企业众多，行业集中度低，行业竞争激烈；·公司短期借款增幅较大，短期偿债压力增加；·公司经营性净现金流波
5、动较大，对债务的保障能力不稳定。大公国际资信评估有限公司二〇一二年一月十日2企业主体信用评级报告受评主体亦禾供应链的前身是深圳市佳捷时企业管理顾问有限公司，成立于1999年9月14日。公司经过多次增资、法人变更及股权变更，截至2011年9月末，注册资本为9,450万元，叶翔为公司法人代表，叶军为公司实际控制人叶军和叶翔为兄弟关系。。表1截至2011年9月末公司的股权结构股东名称类型持股比例（%）叶军自然人股47.5深圳市静山投资顾问有限公司法人股31.66GraceGiantLimited法人股16.6
6、7叶翔自然人股4.17合计-100.00数据来源：根据公司提供资料整理亦禾供应链主营供应链管理和商贸物流服务，在为制造业提供精细化供应商管理库存服务和出口代理服务的同时，积极拓展电视购物配送以及宅超配业务等新领域业务。2007～2008年，亦禾供应链被中国物流与采购联合会评定为5A级物流企业。2008年，公司荣获“深圳十大创新型物流企业”称号。2009年，公司荣获“十大成长型物流企业”称号。2011年，公司被深圳市交通运输委员会评为“深圳市重点物流企业”。截至2010年末，亦禾供应链总资产45,375万
7、元，总负债31,530万元，所有者权益13,846万元，资产负债率69.49%。2010年，公司实现营业收入44,255万元，利润总额1,432万元，经营性净现金流-3,437万元。经营环境2008年，受金融危机影响，物流行业受到严重冲击；2009年以来，在国家政策的大力支持下，我国物流行业景气度逐渐回升物流业是融合运输业、仓储业、货代业和信息业等的复合型服务产业，是国民经济的重要组成部分。2008年下半年，随着国际金融危机对我国实体经济的影响逐步加深，物流业作为重要的服务产业也受到了严重冲击。为应对国
8、际金融危机的影响，促进物流业平稳较快发展，2009年3月10日，国务院批准《物流业调整和振兴规划》，提出大力发展物流产业，明确了2009～2011年我国物流业振兴发展的10大任务、9项重点工程和9项政策措施，并推出了推动物流业发展的823企业主体信用评级报告项配套措施，从税收、土地政策、降低过路过桥收费和加大物流业投入等方面着手进一步促进物流业健康发展。2010年，全国社会物流总费用7.1万亿元，同比增长16.70%。其中，运输费用3.8万
