管理层持股比例对企业未来绩效的影响研究——基于真实盈余管理的调节效应分析

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1、Ａ．＇Ｗ．ｆ－１巧，甚＇‘古＇冲丰呼乂连殘■大養．ＤＡＬＩＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴｆＯｔＴＯＬＯＧＹ？■ｔ预±韋恆巧又ＭＡＳＴＥ民ＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ＾Ｅ｜纖管理层持股比例对企业未来绩效的影响研究－基于真实盈余管理的调节效应分析＾社连．学科专业会作者姓名搪逝颖指导教师＿＿＿＿＿２〇６答辩日期＿＿丄＿生色見硕±学位论文管理层持股比例对企业未来绩效的影响研究一基于真实盈余管理的调巧效应分析ＴｈｅＥｆｆｅｃｔｏｆＭａｎａｅｒｉａｌＯｗｎｅｒｓ

2、ｈｉｏｎＣｏｒｏｒａ化Ｆｕｔｕｒｅｇｐｐ—ｏｎｔｉｎＥｆｆｅｃｔｓｏｆＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅＢａｓｅｄ化ｅＭｏｄｅｒａｇＲｅａｌＥａｒｎｉｎｓｇＭａｎａｇｅｍｅｎｔ作者姓名：徐新颖学科、专业：会计学学号；２１３１１１１１指导教师：刘彦文２０１６日：年月完成日期乂么巧义乂＃ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中己经注明引用内容和致谢的地方外，本

3、论文不包含其他个人或集体己经发表的研究成果，也不包含其他亡申请学位或其他用途使用过的成果一。与我同工作的同志对本研究所做的贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。一某于真实盈学位论文题目：管理层持股比例对企业来来绩效的影响研究余管理的调节效应分析方：作者签名：線斯缺日期年＾月／日？大连理工大学硕±学位论文摘要管理层持股作为一种缓解委托代理问题的长期激励手段一直是理论界，其激励效果与实务界研究的热点００５，越来越多的上市公司开。自２年我国实行了股权分置改革后始实行管理层持股的激励计划

4、，，希望通过管理层持股缓解管理层与股东间的利益冲突，降低代理成本Ｗ提升企业的绩效。但是，不同的学者对于管理层持股比例与企业绩效之间的关系研究得出了不同的结论，，管理层持股是否真的能够提升企业绩效是否还有其他因素的存在会调节管理层持股比例与企业绩效之间的关系是值得讨论与关注的问题。在充分分析了委托代理理论与信息不对称理论后，本文认为管理层持股会部分地缓解委托代理问题，减少管理者的短视化行为，使企业的长期绩效得到提升。但是管理层持股并没有完全消除委托代理问题，并且由于管理层激励约束机制的缺乏，使得管理层进行盈余管理的动机依然存在，管理层仍有可能利用信息

5、不对称优势进行真实盈余管理，从而损害企业的未来业绩，减弱了管理层持股比例对企业未来绩效的提升作用。－２０本文选取我国沪深两市２００６１４年间的４％０家Ａ股上市公司进行实巧分析，采用ＯＬＳ回归方法对管理层持股比例与企业未来绩效之间的关系Ｗ及真实盈余管理对二（１）者之间关系的调节效应进行研究：，结果表明管理层持股比例对企业未来绩效有显著正向影响，即管理层持股比例越高，企业的未来绩效越好，证实Ｔ管理层持股对企业未来绩效的提升作用；（２）真实盈余管理负向调节管理层持股比例与企业未来绩效的关系，也就是说管理层持股并没有完全消除委托代理问题，企业中的管理层仍然存在

6、真实盈余管理行为，并且真实盈余管理行为会减弱管理层持股比例对企业未来绩效的正向影响，。本文的研究结果能够促使企业重新审视管理层持股的激励效果在公司治理中恰当地运用管理层持股的激励手段，与此同时制定相应的管理层持股激励约束化制，Ｗ，减少对企业未来绩效的损害约束管理层的真实盈余管理行为。关键词：绩效；管理层持股；真实盈余管理；调节效应一－Ｉ管理层持股比例对企业未来绩效的影响研究￣￣基于真实盈余管理的调节效应分析ＴｈｅＥｆｆｅｃｔｏｆＭａｎａｇｅｒｉａｌＯｗｎｅｒｓｈｉｐｏｎＣｏｒｐｏｒａｔｅＦｕｔｕｒｅ—ｓｅｄｏｎＰｅｒｆｏｒ

7、ｍａｎｃｅＢａｔｈｅＭｏｄｅｒａｔｉｎＥｆｆｅｃｔｓｏｆＲｅａｌＥａｒｎｉｎｇｓｇＭａｎａｅｍｅｎｔｇＡｂｓｌｉｒａｃｔ－ｄｔ－Ａｓａｌｏｎｔｅｒｍｉｎｃｅｎｔｉｖｅｍ：ｈｏｄｏａｌｌｅｖｉａｔｅｒｉｎｃｉａｌａｅｎｔｒｏｂｌｅｍｔｈｅｉｎｃｅｎｔｉｖｅｇｐｐｇｐ，ｅｆｆｅｃｔｏｆｍａｎａｅａｏｗｎｅｒｓｈｈａｓｂｅｅｎｔｈｅｆｏｃｕｓｏｆｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌａｎｄｈｓｃａｒｅｓｅａｒｃｅｇｒｉｌｉｐｐｙｉ