货币政策、银行特征与银行资产配置行为——基于中国上市银行2007-2015年季度数据的实证分析

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3、机１＾来，为了应对经济发展的要求，中国人民银斤积极进行货币政策的调控。目前，我国经济正处于Ｈ期叠加期（增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期）。我国Ｗ间接融资为主的融资结构中决定了锻行信贷渠道在货币政策传导过程中起到重要的作用。作为货币政策传导的中间环节，商业银行的行为直接决定中央银行的货币政策调控措施能否最终传导到实体经济中，银行微观个体也决定了货币政策的传导效力。资产配置行为直接决定银行的经营绩效，也是影响货币政策传导有效性的微观基础。商业银行如何配置资产直接影响货币政策在银行体系的传导效果。２０１３

4、年６月，长期［＾＾来的稳健性货币政策导致银行间同业拆借利率大幅上升，造成钱荒的现象，从运也可Ｗ看出，如何配置银行资产应对货币政策的冲击具有现实意义，，深入研究商业很行如。目前我国正处于供给侧结构性改革当中何进行资产配置＾＾＾及货币政策应当如何调控银行资产组合等问题，对加强货币政策的效力及为供给侧结构性改革提供动力具有重要的理论意义和现实意义。本文首先对货币政策传导中的信贷传导机制和商业银行信贷供给理论做了梳理。结含当前实际货币政策手段，运用系统性的货币政策代理变量：贷款基准利率、法定存款准备金率、银行间同业拆借巧率进行实

5、证分析，在此基础上结合我国货币政策实施提出理论假设。结合国内外学者的研究，本文在构建实证模型时选择资产规模、流动性水平和资本水平等作为银行特征代理变量，研究货币政策信贷渠道的传导机制，同时引入交叉项，研究银行特征对货币政策效果的异质性影响。在此基础上，把我国银行业分为国有银行和非国有银行两个子样本，研究货币政策的银行信贷渠道的传导，考查货币政策对信贷的供给效应和需求效应的影响。文章的结论表明：首先，资本越充足、规模越小、流动性水平越小，银行配置的信贷资产题少、证券资产趙多。其次，货币政策对银行资产配置行为的影响机

6、制不同，我国货币政策主要通过供给因素影响银行信贷。再次，规模因素是影响货币政策信贷传导效果的主要因素。引入货币政策与银行特征的交叉项研究发现，资产规模越大，货币政策对信贷资产的影响越不明显。最后，本Ｉ文在一定程度上证明了我国货币政策的银行信贷渠道的存在性，但传导效应存在差异。最后文章根据实证结果，提出了相应的政策建议。关键词：货币政策，银行信贷渠道，银行特征ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴ＇Ｓｉ打ｃｅｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｃｒｉｓｉｓｅｏｌｅｓｂａｎｋｏｆＧｈｉ打ａｔａｋｅｓｍｏ打ｅｔａｉｏｌｉｃａｃｔｉｖ

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