非执行董事对企业价值的影响研究——基于董事会行为的中介效应检验

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1、学校编码：１０１７３分类号＿密级＿；２０１４１００８２５ＵＤＣ学号＿＿矣此讨资Ａ令硕±学位论文非执行董事对企业价值的影响研究—基于董事会行为的中介效应检验ｎｏｎ－ｔｒｃｈｏｎｈｅｉｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆｅｘｅｃｕｉｖｅＲｅｓｅａｔｄｉｒｅｃｔｏｒｏｎｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｖａｌｕｅ…ＭｅｄｉａｔｉｎｇＥｆｆｅｃｔｓＴｅｓｔＢａｓｅｄｏｎ化ｅＢｏａｒｄｏｆＤｉｒｅｃｔｏｒｓａｃｔｓ赵喜燕Ｉ指导教师姓名：刘美玉教授＿工级学科名称：商管理二级学科名務：企业管理

2、：２０１６年ｎ月论文答辩时间摘要公司治理中，如何有，董事会作为公司股东和管理层之间的连接纽带效发一挥其桥梁作用直Ｗ来备受关注。在对管理层的监督方面，有效的董事会治理能够起到至关重要的作用，减少公司股东和管理层之间的信息不对称，进而减一缓委托代理问题。影响董事会治理效果的重要因素之是董事会构成，而我国上市公司董事会由独立董事、非执行董事和执行董事兰部分组成，送也是由我国公司股权结构决定的。一、不同于独立董事的聘任机制，由大股东上级单位或者具有定影响力的股东直接委派的非执行董事，在公司管理中具有更大的自主性，其监督

3、和咨询一。活动也更独立于管理层，并且受到的制约性相对来说更少作为董事会中的员，积极参与公司的战略决策过程是非执行董事的职能，并且他们拥有丰富的专业知识和技能，使董事会的战略决策更加创新、合理、完善。另外，股东可Ｗ通过非执行董事对公司管理层施加影响，并最，进而影响到公司的治理水平终影响到企业价值。本文从理论和实证两个角度来分析与论证Ｗ下问题：非执行董事是否会对企业价值产生影响，，产生什么影响Ｗ及如何产生影响是直接效应还是通过董事会行为来间接传递影响。在理论分析部分，通过整合和梳理国内外已有的相关文献，对非执行董事、董事

4、会行为和企业价值的界定和度量方法进行了阐述。然后从理论出发，系统分析了非执行董事、董事会行为Ｗ及企业价值之间存在的关系，并给出相应的研究假设，阐述了Ｈ者之间的内在逻辑。在实证研究部－分，Ｗ２０１１２０１５年我国上海证券市场的所有上市公司为研究对象，对共计３８５２个观测样本进行分析，对非执行董事、董事会行为、企业价值及其他控、制变量进行了变量设计，构建相应的回归模型，并进行了描述性计分析Ｐｅｒｓｏｎ相关性分析、回归分析，最终得出了非执行董事、董事会行为Ｗ及企业价值之间的关系及作用路径。本文的研究结果表明：非执行董事比例对

5、企业价值有正向的作用，与董事会行为强度存在显著的正相关关系，而董事会行为对企业价值起着正向的促进。作用，并在非执行董事与企业价值之间起到了部分的中介作用Ｉ通过对相关理论整合及实证分析，本研究认为上市公司应当更加重视非执＂＂＂＂行董事作用，不仅重视数量，还应重视质量，完善上市公司董事会制度，，充分依巧其知识、经，重视非执行董事作用明确非执行董事的职能设置验和能力的优势来努力改善公司的董事会行为？，并完善董事会议事规则和决策程序，进，，提高董事会会议效率而提升企业价值使公司能够更好地存续发展下去。关键词：非执行董事，

6、董事会行为，企业价值，董事会治理？＞ＩＩＡｂｓｔｒａｃｔＴｈｅｂｏａｒｄｏｆｄｉｒｅｃｔｏｒｓ，ａｓａｂｒｉｄｇｅｃｏｎｎｅｃｔｉｎｇｔｈｅｓｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙａｎｄｔｈｅｍａｎａｇｅｍｅｎｔｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｈａｓａｌｗａｙｓｂｅｅｎｔｈｅｃｏｒｅｔｏｐｉｃｏｆｔｈｅｓｔｕｄｙｏｆ，ｃｏｒｐｏｒａｔｅｇｏｖｅｒｎａｎｃｅｍｅｃｈａｎｉｓｍ．Ｅｆｆｅｃｔｉｖｅｂｏａｒｄｏｆｄｉｒｅｃｔｏｒｓｃａｎｐｌａｙａｇｏｏｄｓ

7、ｕｐｅｒｖｉｓｏｒｙａｎｄａｄｖｉｓｏｒｙｒｏｌｅｔｏ化ｅｍａｎａｇｅｍ知屯化ｅｒｅｂｙｒｅｄｕｃｉｎｇｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎａｓａｎｄ－ｙｍｍｅｔｒｙｒｅｄｕ说化ｅＣＯ巧ｏｆｒｉｎｃｉａｌａｇｅ打ｔ．Ｔｈｅｃｏｍｏｓｉｔｉｏｎｏｆ化ｅＢｏａｒｄｏｆｐｐｐＤｉｒｅｃｔｏｒｓｉｓａｎｉｍｏｒｔａｎｔｆａｃｔｏｒｉｎｄｅｔｅｒｍｉｎｉｎ化ｅｏｖｅｒｎａｎｃｅｅｆｆｅｃｔｏｆｔｈｅＢｏａｒｄｏｆｐｇｇＤｉｒｅｃｔｏｒｓ．ＴｈｅｏｗｎｅｒｓｈｉｓｔｒｕｃｔｕｒｅｏｆｔｈｅＣｏ

8、ｍｐａｎｄｅｔｅｒｍｉｎｅｓｔｈａｔｔｈｅＢｏａｒｄｏｆｐｙｔｔ－Ｄｉｒｅｃｔ