影子银行对我国信贷渠道传导效率的影响研究

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2、；Ｐ嫌卿读！娜雜．蒙麵議謹＾．、．巧．游縱麟鮮稱１：蟲缴托终始语齊去知蘇？幕麵厳的－館？哉垂霧？黑．学位论文独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果。本论文中除引文外，所有实验、数据和有关材料均是真实的，不包含其他人或其它。本论文中除引文和致谢的内容外机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究所做的贡献均已在论文中作了声明并表示了谢意。学位论文作者签名：管布ｆｅ曰期；学位论文使用授权声明研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属南京师范犬学。学校有

3、权保存本学位论文的电子和纸质文档，可Ｗ借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可１＾采巧影印、复印等手段保存、汇编本学位论文。学校可１＾向国家有关机关或机构送交论文的电子和纸质文。（）挡，允许论文被查阅和借阅保密论文在解密后遵守此规定：：保密保密论文注释本学位论文属于保密论文，密级巧巧为年。学位论文作者签名；：方备呼女指导教师签名了ＴＶ：曰期：シｎＬｊ＾Ｍ曰期於ＳＭ摘要一，货币政策是调控宏观经济运行的主要政策之，能否实现预期政策效果较大程度上取决于其传导渠道的畅通与否。我国的现实情况决定了货币政

4、策传导中信贷渠道的主导性地位。该渠道作用的发挥建立在企业严重依赖商业银行信贷资金供给基础之上，缺乏其他资金来源；同时，商业银行在面临政策紧缩时，必须不折不扣。削减信贷，无法从其他渠道获得资金开展信贷扩张活动但就我国实际情况来看，与商业银巧平行的影子银行系统已在一定程度上改变了该渠道的理论前提和作用机制。理财、银信、银证合作等中国式影子银行产品大量推出，使我国信贷市场在央行政策紧缩状态下仍保持繁荣一，进而在定程度上对冲了货币政策效果。本文首先在文献综述部分详细回顾了国内外学者对信贷渠道传导、影子银行对货币政策影响问题的不同理论观点

5、，进而剖析出己有研究的不足和有待完善之处。此后一，货币政策信贷传导为切入点，并引入影响该渠道各阶段效率的新兴因素一影子银行分别从理论与实证两个层面展开研究。在理论层面，首先利用影子银行一ＣＣ－ＬＭ模型变量对经典进行修正，在般均衡条件下运用数理推导及图形演绎形象直观地阐释影子银行如何作用于货币供应量、银行信贷进而影响货币政策最终效果。一其次，基于金敲加速器视角构建动态随机般均衡模型为影子银行作用于微观主体资产负债表进而对政策最终效果产生冲击奠定坚实的理论基础。理论结果表明：由于监管的不足、缺失使得影子银行可不受存款准备金率及其他监管要

6、求的严格约束，其信用创造将扩大社会广义信贷供给规模，从而支撑更大规模的消费及投资所带来的产出増加。为验证理论分析与现实情形是否吻合，在实证层面，构建协整、误差修正Ｗ及宏观计量ＳＶＡＲ模型，分别从长短期对我国货币政策信贷传导的效果进行，实证检验。结果表明：信贷传导造成我国货币政策产出效应的非对称现象但是近一年来影子银行信用创造的异常活跃改变了传统的信贷传导机制，在定程度上弱化了紧缩性政策对经济过热的抑制作用，相应地増强了扩张性货币政策对经济衰退的刺激效果，从而弱化了货币政策效果的非对称性，但同时也潜藏着加剧宏观经济波动的风险。因此

7、，文章的最后就如何完善我国信贷渠道传导，増强货币政策调控效。果，提髙中央银行宏观调控能力Ｗ及有效地监管影子银行提出了相应的政策建议一ＣＣ－ＬＭ关隹词：影子银行；信贷传导；；动态随机般均衡ＩＡｂｓｔｒａｃｔＡｂｓｈａｃｔＭｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙｉｓｏｎｅｏｆｔｈｅｍａｏｒｅｃｏｎｏｍｉｃｏｌｉｃｉｅｓｔｏｃｏｎｔｒｏｌｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃｊｐｏｐｅｒａｔｉｏ打．Ｔｈｅａｎｓｗｅｒｔｏｔｈａｔｄｅｐｅ打ｄｓｏｎｔｈｅｓｍｏｏｔｈｏｆｔｈｅｍｏ打ｅｔａｒｙｏｌｉｃｔｒａｎｓｍｉｓｓｉ

8、ｏｎｐｙｃｈａｎｎｅｌｔｏ