我国上市证券公司股权结构与经营绩效的实证研究

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1、密级：保密期限：告餐乂爹硕±学位论文；．Ｉ．；－Ｔ—．．！＇■．，我国上市证券公司股权结构与经营绩效的实证研究４‘＇ｒｊ＊ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｏｆＬｉｓｔｅｄＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓＣｏｍａｎｉｅｓｙｐＯｗｎｅｒｓｈｉＳｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄＣｏｒｏｒａｔｅｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｐｐｐ＊学号１１３２０１０３７姓名郭辉－学位类别经济学硕±学科专业金融学＾指导教师杨积＾勇＾、、！；－．－

2、．■■．完成时间２０１６年５月１，，，？，ｆＳ答辩委员会主席签名’．：而’．／兴？？独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的１＾，研究成果。据我所知，除了文中特别加乂标注和致谢的地方外论文中ｆ包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得安徵大学或其他教育＾构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字曰期：ｆ年ｒ

3、月＾务扛＾学位论文版权使用授权书、本学位论文作者完全了解安徵大学有关保ｆ使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徵大学可＾将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行栓ｋ、索，可乂采用影印、缩印或扫描等复制事段保存汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：靴导师签名：＾曰期１ｒ签字曰亂苗？：２＾｜年Ｘ月文如签字６年月《曰（？摘要国内研究股权结构与公司绩效关系的文献颇多，但是对上市券商股权结

4、构与经营绩效关系研究的文献较少。在研巧证券公司股权结构与经营绩效的现有文献中，大多数实证分析所采用的数据年代较早，学者们所选取的绩效评价方法各有一。侧重，且存在样本较少及时期较短的问题，定程度上影响了实证分析的准确性本文立足于２００８年Ｗ来上市证券公司股权结构、经营理念及治理模式的深刻变化这一１７Ａ２００９—２０１４实际，选取家股上市证券公司年共六年的数据，通过一主成分分析法构建综合绩效变量作为被解释变量，Ｗ第大股东持股比例、前五。大股东持股比例和股权制衡度作为解释变量，采取面板数据模型进行实证研究

5、一本文在经过严格检验的基础上建立了固定效应模型，实证结果表明，第大股东持股比例对公司经营绩效具有显著的正向激励效果，前五大股东持股比例与公司。绩效之间存在正相关关系，股权制衡度与公司绩效显著正相关此外，本文通过组间比较和样本独立检验一，探讨了第大股东性质与公司绩效之间的关系，认为一第大股东性质对公司经营绩效的影响并不显著。最后根据研究结论，本文提出了合理的建议，认为应保持股权适度集中，引入优秀民营大股东，改进国有持股模式，实施高管股票期权计划，完善相关法律，从而形成股权集中适度、股权制衡优良、投资主体多

6、元、更加激励相容的公司治理机制。：股权结构关键词；经营绩效：证券公司Ｉ乂ｂｓｔｒａｃｔＴｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｓａｂｏｕｔｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅｎＤｏｍｅｓｔｉｃＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｉｅｓｇｐｐＯｗｎｅｒｓｈｉｐＳｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄＣｏｒｐｏｒａｔｅＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅａｒｅｍｏｒｅ，ｂｕｔｒｅｌａｔｉｖｅｌｙｆｅｗｓｔｕｄｉｅｓｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅｎｌｉｓｔｅｄｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓｃｏｍｐａｎｙｏｗｎｅｒｓｈｉｐ

7、ｓｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄｐｏｐｅｒａｔｉｏｎｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ．Ｂｕｔａｍｏｎｇｔｈｅｓｅｅｘｉｓｔｉｎｇｓｔｕｄｉｅｓｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｏｗｎｅｒｓｈｉｐｓｔｒｕｃｔｕｒｅａｎｄｃｏｍｐａｎｙｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ，ｔｈｅｄａｔａｕｓｅｄｆｏｒｔｈｅｓｅｓｔｕｄｉｅｓａｒｅｅａｒｌｉｅｒｙｅａｒｓ虹ａｄｄｉｔｉｏｎＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｅｖａｌｕａｔｉｏｎｍｅｔｈｏｄｓｅｌｅｃｔｅｄｄｉｖ知ｓ，，，ａｎｄｔｈｅｒｅ

8、ｉｓａｓｍａｌｌｓａｍｐｌｅｓｉｚｅａｎｄａｓｈｏｒｔｅｒｐｅｒｉｏｄｏｆｉｓｓｕｅ，ｔｈｅｓｅｆａｃｔｏｒｓａｆｆｅｃｔｔｈｅａｃｃｕｒａｃｏｆｔｈｅｅｍｉｒｉｃａｌａｎａｌｙｓｉｓ化ａｃｅｒｔａｉｎ