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1、我国风险投资退出方式的比较分析ComparativeanalysisoftheexitofventurecapitalofChina学科专业：金融专业硕士研究生：张健侨指导教师：任达副教授天津大学管理与经济学部二零一五年十二月摘要风险投资自十九世纪末期开始初具雏形，二十世纪二十年代，美国形成了基本具备现代风险投资特征的风险投资行业，从此这项投资方式开始对世界经济产生巨大影响。中国的风险投资出现的时间相对较晚，发展速度也一度缓慢，直到九十年代末才开始真正形成规模。目前我国面临着经济结构转型的重大挑战，整个新兴产业的推动需要风险投资行业提供融资支持，这也是本文选题之意义。风险投资是
2、一种周期较长的股权性投资，新兴的高增长产业，尤其是高科技产业是其主要投资标的。不同于普通的投资，风险投资不依靠股利分红实现收益，而是依靠退出来实现收益。这个产业的运转就是由投资—退出—再投资的循环构成的，因此，对于风投产业链来说，退出具有极其重要的枢纽作用。本文主要通过分析近年来中国的风险投资行业的风险投资退出部分的数据，来了解中国风险投资行业的现状，使读者对于我国IPO方式和并购方式的退出有更多的了解，最后再通过对这两种风险投资退出方式建立综合绩效测评模型，比较二者的优劣。本文一共分为五大部分，首先是对与选题的背景以及意义作详细的了阐述，并且对于本文所用研究方法和创新点做了阐
3、述；第二部分是对国内外相关研究和文献的综述；第三部分对风险投资进行了简单介绍，包括其定义、特点等；第四部分简单地对风险投资的退出机制做出了介绍；第五部分对两种不同的退出方式在我国的实际情况和表现进行具体的分析，主要围绕IPO，并购等关键词。文章的最后部分是致谢，感谢对此文写作有过帮助的人。关键词：风险投资；IPO；并购；退出；创业板ABSTRACTSincethelatenineteenthcentury，venturecapitalcomesoutfromAmerica.Twentiesofthetwentiethcentury,theUnitedStatesformedth
4、ebasicfeatureswithmodernventurecapitalindustry,sincewhichinvestmentstartedtohaveatremendousimpactontheworld’seconomy.TimewhenChina'sventurecapitalappearedrelativelylate,thepaceofdevelopmentwasslowuntiltheendoftheninetiesbegantoreallyscale.Atpresent,Chinaisfacingmajorchallengesofeconomicrestr
5、ucturing,theentireindustryneedstopromotetheemergingventurecapitalindustrytoprovidefinancialsupport,andthisisthesignificanceofthistopic.VentureCapitalisalongerperiodofequityinvestmentsinemerginghigh-growthindustries,especiallyhigh-techindustryisthemaininvestmenttargets.Unlikeordinaryinvestmen
6、t,venturecapitaldonotrelyondividends,butonexittorealizegains.Theoperationofthisindustryistheinvestment-Exit-recycledinvestmentconstituted,therefore,fortheventureindustrychain,quitisanextremelyimportantpivotalrole.Inthispaper,throughtheanalysisofventurecapitalinrecentyears,China'sventurecapit
7、alindustrytoexitthedataportion,tounderstandthecurrentsituationofChina'sventurecapitalindustry,sothatreadersoftheIPOtoexit,mergersandacquisitionshavemoreunderstanding,andfinallythroughthesetwokindsofventurecapitalexitwaytobuildacomprehensiveperforma
