路径依赖含权债券的oas分析

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1、＆振骑键乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ！硕±学位论文Ｍ乂／ＳＴＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ路径化赖含权债券的０ＡＳ舞析！ＯＡＳａｎａ－ｌｓｉｓｆｏｒａｔｈｄｅｅｎｄｅｎｔｄｙｂｏｎｓｐｐ学位申请人李政指导教师张术林Ｉ学科专业数量经巧学挙位类别经济学．？．．Ｊ路径化赖含权债券的ＯＡＳ分析ｓ－ＯＡＳａｎａｌｙｉｓｆｏｒａｔｈｄｅｅｎｄｅｎｔｂｏｎｄｓｐｐ学位申请人：李政学号：２１３０２０２０９０１６

2、学科专业：数量经济学研究方向：金融数量分析指导教师：张乂林定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明，本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有

3、权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关レ数据库进行检索，可ッ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、特此声明。学位申请人：抓月＾曰；八年￥以￥摘要摘要中国金融市场发展速度迅猛一、改革力度空前：利率自由化只剩临口脚、汇率改革己经箭在弦上、抵押贷款证券化即将风生水起。在李克强总理要求盘活存量资本的预期下，未来数年将有数十万亿的银行信贷资产会逐步从商

4、业银行资产负债表转出一，这是个艰巨浩繁的工程，关系到我国商业银行体系的流动性一、中国未来宏观经济的增长乃至中国金融市场的稳定。承担这艰巨任务的载体无疑是抵押债券，这个曾经被当作美国２００８年次贷危机罪魁祸首的无辜的衍生金融工具，但愿能够在解决中国经济发展的顽疾的过程中发挥作用。这当然需要我们充分吸收美国经验教训并结合中国的国情加Ｗ合理利用。在这一历史进程中抵押债券及各种复杂含权债券必将扮演重要角色，因此对路径依赖含权债券的研究具有重要意义！与此相关的研究可Ｗ向前追溯３０年，相关文献也是汗牛充栋，期间涌现出的模型亦如雨后春資，个别具有里程碑意义的

5、模型己经在金融市场中驱散着恐惧的雾靈、闪烁起理性的光芒！，并指引我们绝续前行本文将立足中国资本市场，并大量的借鉴美国华尔街最近３０年关于抵押债券研巧的最新成果，选择可转换债券这个最复杂的路径依赖含权债券品种作为标的，深入阐述有关抵押债券的相对估值方法。从估值模型角度，本文放宽了关于利率期限结构不变的假定，认为未来的利率是随机的；在股票价格方面，仍然保留了股票价格服从几何布朗运动的假设；在ＯＡＳ计算上，利用蒙特卡洛模拟方法全面考虑了可转债的内嵌期权。从分析方法角度，本文着眼于整个可转换债券市场，分别从定性和定量两个方面，来探讨ＯＡＳ的影响因

6、子，通过横向比较整个市场各个可转债的ＯＡＳ并顺便对中国的可转债市场的效率做出评价。关键词；路径依赖含权债券可转换券债蒙特卡洛方法ＯＡＳ１ＡｂｄｕｃｔＡＪｂｓｔｒａｃｔ＾Ｃｈｉｎａｓｆｉｎａｎｃｉａｌｍａｒｋｅｔｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｄａｎｕｎｐｒｅｃｅｄｅｎｔｅｄｒｅｆｏｒｍａｎｄｔｈｕｓｈａｓｅｎｏｅｄａｒａｉｄｒｏｗ化ｏｖｅｒ化ｅａｓｔｆｅｗｅａｒｓ．Ｉ打ｔｅｒｅｓｔｒａｔｅＵｂｅｒａｌｉｚａｔｉｏ打ｗｈｉｃｈｊｙｐｇｐｙ，ｎ＇ｉｓｏｆｓｉｉ行ｃａｎｔｉｍｐｏｒｔａｎｃｅａｍｏｎｇＣｈｉ打ａｓｆ

7、ｉｎａｎｃｉａｌｒｅｆｏｒｍｓｉｓｅｘｅｃｔｅｄｔｏｂｅｇ，ｐ，ｒｅａｌｉｚｅｄｓｏｏｎ－．Ｗｈａｔｓｍｏｒｅｒｅｆｏｒｍｏｆ化ｅｅｘｃｈａｎｅｒａｔｅａｎｄＡｓｓｅｔｂａｃｋｅｄ，ＲＭＢｇＳｅｃｕｒｉｔｅｓｈａｖｅｅｅｎｒａｄｕａｌｌｒｏｍｏｋｄｉｎＣｈｉｎａ．ＩｎｒｅｓｏｎｓｅｔｏＰｒｉｍｅＭｉｎｉｓｔｅｒｉｂｇｙｐｐＫ，ｅｑｉａｎｇＬｉｓｒｅｑｕｅｓｔｏｆｌｉｑｕｉｄｉｚｉｎｇｒｅｍｎａｎｔａｓｓｅ