生命周期基金的资产配置研究——基于var

《生命周期基金的资产配置研究——基于var》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：分类号：—＾Ｗ＾、稱级；公巧ＵＤＣ：３３６学号；：１４１８２０＇．ｉ，或品辭；Ｐ：，，ｆ、町啊質辟；二＇．ａ！＞ｈ片．可哺种Ｖ稱東斬大嗦標硕±学位论文生命周期基金的资产配置研究—基于ＶａＲ研究生姓名：梁客导师姓名：董斌中请学化类别经济学硕±学位授予单位东南大学一级学科名称应用经济学论文答辩Ｍ期２０１６年０５月３１日二级学科名称金融学学位授予日期２０年月日答辩委巧会书席黄磊评阅人直宝２０

2、１６年０６月０１日乘兩大嗦硕壬学位论文生命周期基金的资产配置研究－－基于ＶａＲ专业名称：金盛（专业学位）研究生姓名：梁客导师姓名：着斌周勇东南大学经济管理学院２０１６年０６月ＳＴＵＤＹＯＮＡＳＳＥＴＡＬＬＯＣＡＴＩＯＮＯＦＴＨＥＬ－ＩＦＥＣＹＣＬＥＦＵＮＤＳ－ＯＮＴＨＥＢＡＳＩＳＯＦＶＡＲＡＴｈｅｓｉｅｄｏｉｓＳｕｂｍｈｔｔＳｏｕｔｈｅａｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＦｏｒｔｈｅＰｒｏｆｅｓｓｉｏｎａｌＤｅｇｒｅｅｏｆ

3、ＭａｓｔｅｒｏｆＦｉｎａｎｃｅＢＹＬＩＡＮＧＲ山Ｓｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙ－Ｖｉｃｅｐｒｏｆ．ＤＯＮＧＢｉｎ＆ＺＨＯＵＹｏｎｇＳｃｈｏｏｌｏｆＥｃｏｎｏｍｃｓ＆ＭａｎａｅｍｅｎｉｇｔＳｏｕｔｈｅａｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＪｕｎｅ２０；Ｌ６东南大学学位论文独创性声明■本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研巧工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研巧成果，也不包含为获得东南

4、大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研充生签名：編日航东南大学学位论文使用授枚汚明东南大学、、中国科学技术信息研究所国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内一容和纸质论文的内容相致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被査阅和借阅，可Ｗ公布（包括Ｗ电子信息形式刊登）论文的全部内容或中、英文摘要等部分内容。论文的公布（包括Ｗ

5、电子信息形式刊登）授权东南大学研巧生院办理。斗巧研巧生签名；日期：：导师答名＾摘要，，根据中国产业信息网数据显示，２０１４年底我国６０周岁及Ｗ上人口为２．１２亿人％２０５０，０７３，占总人口的巧．５到年时中国６．亿占总；预计周岁及上老人峰值将达４人口比例将达３６．５％。由此可见我国人口老龄化问题在不断加重，而与之伴随的是养老金缺口的压力也将不断加大。目前，我国基本养老保险金依据规定，只能买国债、存，，在银行中其优点是资金安全有保障，即难Ｗ实现保值增值但缺点也很明显；甚至从前几年的表

6、现来看，其收益率位于ＣＰＩ之下，实际上处于贬值状态，长此Ｗ往将加剧养老金的支付风险。因此，养老保险金制度改革实已迫在眉睫，而生命周期基金可根据投资者距离退休年限来调整资产配置，具有很好的保值增值作用，引入生命周期基金也被认为是养老金改革的破题之笔。但是，传统的生命周期基金在运作过程中，通常Ｗ风险资产的仓位来控制其风险，在市场行情存在大幅波动时则不再可靠，例如２００８年金融．危机时，大量传统生命周期基金仍然保有较髙的股票仓位，遭受了巨大损失，这对于Ｗ＞养老为目的的投资者而言是难＾承受的，找出新的方法来

7、衡量生命周期基金风险并＾＾１此调整其资产配置策略显得非常重要。因此，为了解决传统生命周期基金用风险资产仓位来衡量风险的缺陷，本文采用ＶａＲ的方法进行替代，动态地衡量基金资产组合的风险并Ｗ此调整资产组合的配置比例。首先，本文对国内外学者对生命周期基金的研巧结果进行阐述；然后，对生命周期、＞基金进行概述产品设计思路（＾１及我国生命周期基金的现状；，介绍其产生和发展之后，，ａＲ本文对生命周期基金的资产配置进巧研巧引入Ｖ的概念及计算方法，并据此配置初始资产，调整后续资产配置比例；最后，本文基金公司发行的

8、生命周期系列基金为例，，对其关键要素提出具备普适性和参考意义的设计方案再用蒙特卡罗模拟方法，在给定持有期、置信水平和ＶａＲ的条件下，计算投资组合的资产配置比例，并先考察基于ＶａＲ的生命周期基金在配置大类资产时能否对基金净值有平抑市场波动的作用，再将Ｈ基金公司的生命周期基金与传统生命周期基