治理型机构投资者对上市公司治理效率影响的实证研究

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1、分类号密级ＵＤＣ＾东义学禱ＮＡＮＪＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕击学位论文治理型机构投资者对上市公司治理效率￣影响的实证硏究（题名和副题名）秦潇（作者姓名）指导教师姓名柳世平副教授学位类别管理学硕壬专业名称会计学研究方向财务管理论文提交时间２０１６年３月注１《》：注明国际十进分类法ＵＤＣ的类号。硕去学化冷文治理型机构投资者对上市公司治理效率影响的实证硏究作者：秦潇指导教师：柳世平副教授南京理工大学２０

2、１６年３月Ｐｈ．Ｍ．ＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＴｈｅｅｍｉｒｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈｏｆｔｈｅｉｍａｃｔｏｆｐｐｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌｉｎｖｅｓｔｏｒｓｗｈｏｔｅｎｄｔｏｏｉｎｉｎｊｃｏｒｐｏｒａｌｏｖｅｒｎａｎｃｅｏｎｔｈｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓｏｆｇｃｏｒｐｏｒａｔｅｇｏｖｅｒｎａｎｃｅＢｙＱｉｎＸｉａｏＳｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙＰｒｏ．ＬｉｕＳｈｉｉｎｆｐｇＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆ＴｅｃｈｎｏｌｏｊｇｙｇｙＭａｒｃｈ２０１６，声明

3、本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学位论文中，除了加标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料一。与我同工作的同事对本学位论文做出的贡献均己在论文中作了明确的说明。＇争可研究牛答名：＼年月＞日＾学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可＾＾借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可Ｗ向有关部口或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。

4、研究生综名＝年＾月六日硕±学位论文治理型机构投资者对上市公司治理效率影响的实证研究摘要机构投资者由于具各资金量大、专业能力突出和信息获取便利的特点，相对其他中小投资者而言，，更具有公司治理的天然优势。伴随着股权分置改革的成功实施机构投一，这资者逐渐发展壮大，形成了支足够制衡控股股东的强大力量本质上也是外部大股＂＂一东对内部人的种监督机制。从历年学者们对机构投资者治理行为的研究成果中可Ｗ、、，发现，机构投资者由于在持股规模持股期限独立性上存在着显著的差异在公司治理中扮演者不同的角色。，最终产生的公司治理效应也不尽相同积极参与公司治理

5、的治理型机构投资者巧弃了短期套利的投机者也理，在与管，着眼于自身和企业长远的利益＂＂理层发生决策冲突时往往采取用手投票的方式，通过行使投票权、私下协商、提交股东议案等方式积极参加公司治理一，作为公司价值的创造者，在定程度上提商了上市公司治理效率。探究治理型机构投资者监督管理层、提升公司治理效率的途径和最终产生的效果，是本文的研究目的所在。本文首先综述了国内外学术界机构投资者持股行为对公司治理影响的研究，然后在、明确界定治理型机构投资者和公司治理效率的衡量方式的基础上，回顾了委托代理理论股权制衡理论、利益相关者理论和成本收益理论。最后，从

6、治理型机构投资者的持股特征出发。本文选取了持股规模，重点研究治理型机构投资者对上市公司治理效率的影响最大、发展时间最长且作为机构投资者主体的证券投资基金２０１０年１２月至２０１４年１２，月共五年披露的历史交易信息，从计算出的六个特征变量出发重点捕捉证券投资基金在持股集中度、持股时间和盈余敏感度送Ｈ个方面传递出的信息，并采用因子分析的方法提取出反映机构投资者的持股特征的公因子，据此从３１５８个机构投资者中共筛选出３３４名治理型机构投资者。在前面分类的基础上再基于治理型机构投资者是否持股设置一个哑变量来反映持股将性，，Ｗ我国沪深两市Ａ股上市公司

7、为样本采用描述性统计、主成分分析、相关性分析和多元回归分析等方法，在分析治理型机构投资者持股行为的、基础上，分别从公司治理结构公司财务绩效、公司市场表现Ｈ个方面来衡量公司治理。效率，验证了治理型机构投资者在Ｗ上Ｈ个方面均能够显著提商上市公司治理效率最后。，结合本文的研究成果提出了相关的政策建议关键词：机构投资者，治理型，公司治理效率ＩＡｂｓｔｒａｃｔ硕±学位论文ＡｂｓｔｒａｃｔＩｎｓｔｉｔ山ｉｏ打ａｌｉｎｖｅｓｔｏｒｓｈａｖｅ化ｅａｄｖａｎｔａｇｅｏｆｏｗｎｉｎｇｌａｒｇｅａｍｏｕｎｔｏｆｃａ