利率市场化对我国上市公司融资结构的影响分析

《利率市场化对我国上市公司融资结构的影响分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、利率市场化对我国上市公司融资结构的影响分析AnalysisoftheimpactofinterestrateliberalizationonthefinancingstructureoflistedcorporationinChina研究生姓名：董彦立学位类别：学术学位二级学科：金融学研究方向：商业银行创新与管理导师姓名：李季刚导师职称：教授答辩日期：2016年5月14日摘要企业融资结构是企业取得资金的各项组合及其相互关系。它不仅反映了公司债务保证程度、融资风险大小，而且对企业市场价值表现、融资成本水平、产权分配等都具有重要影响。合理的融资结构能有效降低融资成

2、本，增强企业市场竞争力，使企业价值最大化。随着我国利率市场化进程的不断推进，上市公司的融资环境、融资成本等均发生了相应变化。我国上市公司众多，截止2015年末，沪深两市上市公司已达2900多家，众多上市公司占据着大量的社会资源，作为市场主体，利率市场化对其具有重要影响。研究利率市场化对上市公司融资结构的影响是对利率市场化改革效果的检验，对优化上市公司融资结构、促进上市企业健康发展、实现资源的优化配置以及国家相关政策制度的制定均具有一定的借鉴意义。本文首先对利率市场化与融资结构的相关理论以及相关文献进行了梳理，发现国内学者对于利率市场化与上市公司融资结构之间关系

3、的研究较少。已有研究大多只涉及到贷款利率市场化对企业融资结构的影响，研究所涉及的年限也较短。关于影响融资结构所涉及的指标，已有研究均未考虑财务风险对债务期限结构的影响。其次，对我国利率市场化进程进行了回顾，重点分析了利率市场化进程中我国上市公司融资结构的变动趋势。紧接着又对利率市场化影响我国上市公司融资结构的作用机理进行了探讨。利率市场化通过影响企业融资决策和融资方式直接影响企业的融资结构，通过影响利率定价机制以及融资环境间接影响企业的融资结构。在它们的共同作用下，上市企业的融资结构发生着变化。再次，通过面板数据模型进行了实证分析，分析发现利率市场化对我国上市

4、公司的融资结构具有显著影响。总体而言，利率市场化的推进使上市企业杠杆比率下降、债务期限延长；使上市企业的资金过度需求得到有效遏制，资产期限与债务期限更加匹配，企业融资结构更趋合理；降低了债务期限结构对企业抵押价值的要求，使负债风险高的企业无法获得更多长期负债。本文还从企业规模、企业性质、地域分布的视角对利率市场化对上市公司融资结构的影响进行了具体分析。最后，对上述研究进行了总结，得出了最终结论并提出了相应的对策建议。关键词：上市公司利率市场化融资结构资产负债率AbstractEnterprisefinancingstructureistheenterprise

5、toobtainfundsinallkindsofcombinationandthefunds'mutualrelationship.Itnotonlyreflectsthecompany'sdebtguaranteedegreeandthedegreeofthecompanyfinancingrisk,butalsohasimportantinfluenceonthemarketvalueleveloftheenterprise,financingcosts,propertyrightsallocationandsoon.Reasonablefinancin

6、gstructurecaneffectivelyreducethefinancingcost.Italsocanenhancetheenterprisemarketcompetitionabilityandmaketheenterprisevaluemaximization.Withtheadvancementofourcountry'sinterestrateliberalization,thefinancingenvironmentandfinancingcostoflistedcompaniesarechangedaccordingly.Thereare

7、manylistedcompaniesinChina.TheShanghaiandShenzhenstockexchangeshavemorethan2900listedcompaniesbytheendof2015.Manylistedcompaniesoccupyalargenumberofsocialresources,astheprincipalpartofmarket,interestrateliberalizationhasimportantinfluenceonits.Studytheinfluenceofinterestrateliberali

8、zationonthefinancin