我国利率市场化的影响分析

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1、我国利率市场化的影响分析利率市场化是一个世界性的问题,自20世纪70年代以来,对经济转轨中包括利率市场化在内的金融体系市场化就作为“不得不玩的一个游戏”(the only game in town)风行全球,并正在中国大地上蓬勃进行。中国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化,改革已进入到存贷款利率市场化的最后攻坚阶段,利率市场化改革的阶段性目标基本得以实现。纵观我国利率市场化改革活动的进程我们可以看出中国利率市场化改革的不断深化与未来发展的特殊路径。 一、 利率市场化的内涵 利率市场化是一个国家金融深化质的标志,是提高金融市场化程度的重要一环,它不仅是利率定价机制的深刻转变

2、,而且是金融深化的前提条件和核心内容。利率市场化首先是一个过程,是一个逐步实现利率定价机制由政府或货币当局管制向市场决定的转变过程,是一个利率体制和利率决定机制变迁的过程,随着这一过程的不断深化,整个利率体系由借贷双方根据市场供求关系决定的利率的比例越来越多,由政府或货币当局直接干预的成分越来越小。从范围过程来看,即是从部分利率市场化向全部利率市场化过渡的过程;从程度过程来看,即是从较低程度的利率市场化向较高程度的利率市场化转变的过程;从阶段过程来看,完整的利率市场化过程包括利率市场化准备、利率市场化进展和利率市场化成熟三个阶段。作为一个动态过程,利率市场化从时间上观察,在短

3、期内利率可能会维持在相对稳定的水平上,但从长期来看,其变动由市场货币供求决定。同时,利率市场化又是一种状态,是一种金融生态的可持续状态,在理论上是指利率能否灵敏地反映资金供求状况,其衡量标志主要是金融机构有没有确定利率的自主权;作为其阶段性目标,利率调整频度以及浮动幅度,也是衡量利率市场化的重要指标,其最终目标是实现社会资金及社会资源的优化配置、金融经济的和谐发展与可持续发展。 二、利率市场化对金融业的影响利率市场化是中国金融业改革的核心战场之一，将在多方面产生巨大影响，某种程度上可以说是对社会、经济的一次重新洗牌，在以下三方面将尤为重要：首先自然是银行业，主要表现在市场结构

4、的变化。利率市场化对商业银行而言可谓是一次革命，尤其对中小银行而言更是影响巨大，原因有二：1，中国银行业利差收入占营业收入比重普遍较高，尤其是对中小银行而言，由于其与大型银行相比在技术及创新层面均处于劣势、网点覆盖率较低，使其更为依赖利差收入。然而，大型银行与中小银行相比又在两方面存在明显优势：一是资源充足、资金规模大，二是背后有国家信用做担保。此两点优势就保证无论是在优质客户资源争夺上，还是在存贷款利差缩小的背景下从事高风险高收益的资产投资活动中，大型银行都将占据绝对优势。而中小银行则由于资产规模小且缺乏国家信用担保，抗风险能力较弱，一旦陷入高风险事件造成破产清盘，就会损害

5、存款人的利益，导致存款人可能在利率市场化过程中将存款“搬入”国有大型商业银行。因此，中小银行在利率市场化后不得不承担比大型银行更小的利差以吸收存款并争夺客户资源，从而导致其依赖利差收入的模式难以为继。2，利率市场化改革将使银行业竞争压力倍增，尤其是在管理水平、创新能力和服务质量都占有优势的外资银行纷纷抢滩中国市场的背景下，银行间的竞争将更为激烈，此时，银行的实力、信誉、存贷款利率报价水平、金融产品与服务创新能力将成为竞争的关键，那些经营管理能力脆弱、创新乏力的银行将成为优胜劣汰过程中的牺牲品。但是，提高银行的经营管理能力与创新能力，首先就要对银行的人才素质提出更高的要求，而中

6、小银行在人才吸引力方面与大型银行相比无疑处于劣势。其次是收入分配领域，主要表现为贫富差距缩小。一方面，中低收入者财富的保值增值手段主要为银行存款。虽然金融机构同时提供理财产品等金融服务，但由于其门槛较高(理财产品起始金额往往在5万元人民币以上)而将相当一部分中低收入者拒之门外。尤其是在农村地区，金融机构匮乏、金融服务不健全，加之农村劳动者往往较为缺乏理财技能与意识，导致其除银行存款之外几乎别无选择。与之相比，高收入群体却可通过银行理财产品、股票、基金等丰富的金融工具实现个人财富的保值增值，而不必如中低收入者般过于依赖银行存款。再次是区域经济方面，主要表现为区域间差距进一步拉大

7、。利率市场化的目的是通过加强金融市场的竞争机制来有效动员和分配资金，实现资金的优化配置，以促进金融体系乃至整个国民经济运行效率的提高，但“效率”的提高却有可能以损害“公平”为代价。利率市场化后，过去由央行确定统一利率、各地区间利率高度一致的情况将得到改观，商业银行拥有了资金的自主定价权，使其能够针对不同的资金使用效率、不同的风险状况分别定价。由于商业银行总是追逐收益最大化的，资金存在的目的就是逐利，并且其在目前的技术条件下已不受地域因素阻碍，这必将导致资金在不同地区间自由重组，而回报率高且风险系数小的地