外部盈利压力、内部控制与上市公司并购

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1、麵增驾．等Ｉ；？．分类号：密级：棘—ｉＬＤＣ－＾：＿＿？＿单位代码：１８１１早宴繳王扯乂ｆ－－去？，？？，－．＾硕壬学位论文论文题目：外部盈利压力、内部控制与上市公司并购囉－魏ｆ（ＰＩ■．■Ｔ＇，一口２０巧０４巧：：号―‘祕牆学：旁巧晨ｉ作；２０１６年５月２７日；；卷。；：ｔｔ；；独创性说明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研巧工作及取得研究成果。尽我所知，

2、除了文中特别加标注和致谢的地方夕ｈ论文中不包含其他人己经发表或撰写的研巧成果，也不包含为获得安徽工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料一。与我同工作的同志好本研究所做的任何贡献均己在论文中做了明确的说明并表不了谢意。签名巧煮日期（ｂ＇备＇：心关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽工业大学有关保留、使用学位论文的规定，良Ｐ；学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可公布论文的全部或部分内容，可采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，保密的论文在解密后应遵

3、循此规定。签名巧煮导师签名曰期；安徽工业大学硕士学位论文论文题目：外部盈利压力、内部控制与上市公司并购EarningsPressure、InternalControlandM&A作者：芮晨学院：商学院指导教师：徐虹单位：安徽工业大学协助指导教师：单位：单位：论文提交日期：2016年5月27日学位授予单位：安徽工业大学安徽马鞍山243002摘要摘要目前研究企业并购行为的文献主要集中于并购行为的动机及其效率，但偏重于资本市场（如融资约束）的“硬约束”对企业并购的影响，以资本市场的经营期望为视角，考虑企业面临的一

4、种重要外部经营期望——证券分析师的影响，探讨经理人对实现资本市场期望目标难易程度的感知（也即外部盈利压力）对并购决策的影响，几乎没有，且目前关于外部盈利压力的研究往往集中于发达国家。近年来，我国的并购活动越来越活跃，证券分析师的影响也越来越大。那么在处于转轨进程中的我国，外部盈利压力会对企业并购行为产生怎么样的影响呢？同时，基于内部控制在企业重大投融资决策方面的影响，内控质量能否发挥其内部治理的作用，降低外部盈利压力对企业并购决策的影响？企业高管作为并购决策的代理人，他们的行为动机是否以及如何影响企业并购活动？本文以我

5、国2008-2013年沪深A股非金融类上市公司为研究样本，考察了外部盈利压力对企业并购行为的影响，并从内部控制和高管权力双重视角进一步检验其对外部盈利压力与企业并购行为两者关系的调节作用。研究发现：外部盈利压力越大，企业越不倾向于并购；但是这种外部盈利压力对企业并购行为的负面影响会随着内部控制质量的提高而降低，相对内部控制差的企业而言，在内部控制好的企业中，外部盈利压力越大，企业并购的可能性越大，而且这种关系在高管权力小的上市公司更加显著。研究表明，在我国新兴加转轨的关键时期，厘清外部盈利压力与企业并购行为之间的关系及

6、影响这种关系强弱的治理机制具有重要的理论价值与现实意义。关键词：外部盈利压力；内部控制；高管权力；上市公司并购I外部盈利压力、内部控制与上市公司并购AbstractTheexistingdomesticandforeignliteratureonmergersandacquisitionsisextensiveonmergersmotiveandM&A’performance.Capitalmarkethardconstraintswereregardedastheimportatmotivationoftheente

7、rprisemerger,suchasfinancingconstraints.Theliteraturefromtheperspectiveofcapitalmarketsisalmostblank,whichexaminetheeffectofpressurefeltbymanangementtomeetorbeatanalysts’earningsforecastsonfirms’M&Adecision.Andthecurrentresearchaboutexternalearningspressuretendt

8、obeconcentratedindevelopedcountries.Inrecentyears,China’smergerandacquisitionactivityismoreandmoreactive,theimpactofsecuritiesanalystsisalsogrowing.Basingonbackground