创业板企业创新研发投资与融资关系研究

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1、＆斋姆綠乂聲ＳＯＵＴＨＷＥＳＴＥＲＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕±学位论文ＭＡＳＴＥＲ’ＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ创业板企业创新研发投资与融资关系研究ＴｈｅＲｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅ打民＆ＤＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｉｔｓＦｉｎａｎｃｉｎｇ＇ｆｏｒｌＣｈｉｎａｓＧＥＭＥｎ：ｅｒｐｒｉｓｅｓ玄学位申请人陈思颖指导教师李四光学科专业金融学学位类别经济学创业板企业御新研发投资与煎资关系研究Ｔｈ

2、ｅＲｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅｎＲ＆ＤＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｉｔｓＦｉｎａｎｃｉｎｐｇ，ＧＥＭｆｃｉｒＣｈｍａｓＥｎｔｅｒｒｉｓｅｓｐ学位申请人：陈思颖学号：２１４０２０２０４０３９学科专业：金融学硏究方向；公司金融指导教师；李四光定稿时间：２０１６年３月西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果，。除文中己经注明引用的内容外本论文不含任何其他个

3、人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明，因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本人同意在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西南财经大学。本人完全了解西南财经大学有关保留，、使用学位论文的规定即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南财经大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印、数字化或其他复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于

4、１、□保密，在年解密后适用本授权书。２、□不保密特此声明。；天学位中请人：嫂ｆ年＾月方曰Ｉ摘要摘要＇科技进步对人类社会的推动作用是不可抗拒的，随着《中国制造２０２５》的问世，科技革命和技术创新与我国经济发展战略转型形成了历史性交汇。、我国政府己经越来越意识到，技术创新将对提升国家的核屯竞争力和综合国力起到关键作用，但与发达国家相比，我国的整体创新研发投资水平，还存在差距，。而企业作为市场经济和创新活动的参与主体其创新研发投资不仅影响其自身的竞争力，还将对我国的技术水平进

5、步及长远的持续性经济发展产生决定性影响，。而改善企业创新研发投资的融资环境从而降低其融资成本，能有效促进企业的创新研发投资。创新研发投资，因其高风险性，将面临较高的外部融资成本，使企业的创新研发投资只能依赖于，甚至受限制于企业的内部融资，。同时对于企业的两种外部融资途径，因债务融资对抵押品的要求和还本付息的压力，使企业可能更倾向于使用外部股权融资对其创新研发投资提供资金支持。而在我国Ｗ银斤间接融资为主导的金融体系下，国家建立创业板的初衷，即是为从事高科技行业，、拥有高成长性但是经营业绩并不乐观

6、的企业打开外部股权１融资渠道，，，。此外政府还＾补贴的形式对企业的创新研发投资进行鼓励但这种补贴在为企业的创新研发投资提供资金支持的同时，对企业自主进行的创新研发投资产生的影响是不确定的，并且这些影响将通过调节企业不同来源的资金与其创新研发投资间的关系来实现。レ在ッ上想法的引导下，本文对相关的文献进行了回顾，发现目前对企业创新研发投资的研究主要集中在Ｗ下四个方面：（１）企业创新研发投资与其内外部融资的关系（２）企业创新研发投资与企业资本结构的关系（３）政府补贴对企业创新研发投资的影响（４）企业

7、创新研发投资与其他企业内外部因＇围义院于年２０１５５月８Ｕ正式印发《中巧制造２０２５》。１创业板企业创新研发投资与融资关系研巧素的关系。前人基于增量资金的研巧，集中于探讨创新研发投资对内部融资，＾＾验证其融资约束的存在，而对外部融资的研究较少的敏感性；而对资本结构的研究则忽略了增量资金的刺激作用，并且不能对内外部融资进行区分。同时，探讨政府补贴，少有文献将政府补贴与企业的内外部融资相联系对企业自主创新研发投资的影响途径；针对创业板企业的研究则更为缺乏。而我国的创业板企业是否存在内部融资

8、的瓶颈限制？其创新研发投资是否受到不同外部顧资的不同影响？政府补贴能否刺激创业板企业自主进行的创新研发投资。？这些问题都存在研究的意义与必要性因此，本文采用实证研究的方法，Ｗ不同来源的増量融资为研究视角，试图探究创业板企业创新研发投资的融资倾向，并探究政府补贴对创业板企