万科轻资产转型与企业价值实现

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2、果，也不包含为获得安徽工业大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。’签名：却為曰期：＞串川关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽工业大学有关保留、使巧学位论文的规定，艮Ｐ；学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阔；学校可化公布论文的全部或部分阳容、缩印或其他复制手，可［＾采用影印段保存论文，保密的论文在解密后应遵循此规定。’碱＞＇酬／签名：叫石邦；安徽工业大学硕士学位论文论文题目：万科轻资

3、产转型与企业价值实现LightAssetTransformationofVankeandRealizationofEnterpriseValue作者：胡斌学院：商学院指导教师：林钟高单位：安徽工业大学校外指导教师：何德明单位：致同会计师事务所论文提交日期：2016年6月1日学位授予单位：安徽工业大学安徽马鞍山243002摘要摘要进入“十二五”以来，国家对于房地产行业进行了一系列的调控，面对机遇和挑战，房地产企业纷纷选择转型。过去的房地产行业是典型的重资产运营模式，集投资、建设和管理于一身，开发商总揽全包，获得了巨大的利润。近年来，

4、面对日益下降的行业利润率，房地产商寻求运营模式的创新，向轻资产运营模式转变。目前我国部分房地产企业开始试水轻资产运营模式，而这种模式是否真的适合我国房地产企业，以及如何去转型，这些问题都亟待解决。针对以上问题，本文采用案例研究和对比研究的方法，选取万科作为案例公司，以企业价值的实现途径为切入点，详细对比了轻、重资产运营模式实现途径的区别，并结合万科转型前后不同运营模式的特点，同时从横向和纵向两个方面对比了万科最近五年的相关财务指标，尝试探析出轻资产运营模式对万科实现自身价值的有效性。研究表明，理论上来说向轻资产运营模式转变的确更容

5、易实现企业价值，实践发现，虽然转型之后万科的获利增值、投资回报和资产管理能力都出现了一定程度的下滑，但是其在降低加权平均资本成本、保持高额正的现金流方面具有积极作用，所以，万科的轻资产转型的确在一定程度上实现了企业价值，但是在提升获利增值、投资回报和资产管理能力方面还可以做得更好。通过本文的研究，理论上，希望可以为房地产行业轻资产运营的探究填补一些空白。实践中，期望通过万科转型的案例，为其他房地产企业或是重资产行业在其实现企业价值道路上提供一些经验和借鉴。关键词：企业价值实现；轻资产运营；万科；转型I万科轻资产转型与企业价值实现A

6、bstractSincethebeginningofthe12thFive-YearPlan,ourcountryhasconductedaseriesofregulationandcontrolfortherealestateindustry.Inthefaceofopportunitiesandchallenges,manyrealestatecompanieschoosetransformation.Realestateindustrywasatypicalheavyassetmodelwhichisacollectiono

7、finvestment,constructionandmanagementintheintegration.Becauseofit,realestatecompaniesgetahugeprofit.Intherecentyears,inthefaceofdecliningindustryprofitmargins,realestatecompaniesseekoperationmodeinnovationtolightassetoperationmodetransformation.Atpresent,thepartofreal

8、estateenterprisestartlightassetoperationmode,andthiskindoflightisreallysuitableforChina’srealestateandhowtotransformation,al