基于蒙特卡罗改进的收益法上市发电企业价值评估研究

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3、法律结果将完全由本人承担。作者签名：廣《日期：知【（＞年：｜月日华北＾７电力大学硕±学位ｉ仑文使用授权书攻《基于蒙特卡罗改进的收益法上市发电企业价值评估研巧》系本人在华北电力大学读硕±学位期间在导师指导下完成的硕±学位论文。本论文的研究成果归华北电力大学于所保存有，本论文的研究内容不得ｌｉＪｉ其它单位的名义发表。本人完全了解华北电力大学关本、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部口送交论文的复印件和电子版手段，允保许存论论文文被查阅和借婉。本人授权华北电力大学，可Ｗ采用影

4、印、缩印或其他复制本学位论文，可Ｗ公布论文的全部或部分内＂容。＂属于（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）：保密□，年解密后适用本授权书不保密＾ｋ／作者签名：為日期：年則３日导师签名；曰期：年月曰＾魯＾国内图书分类号：F275.5学校代码：10079国际图书分类号：657密级：公开专业硕士学位论文基于蒙特卡罗改进的收益法上市发电企业价值评估研究ResearchontheValueEvaluationofListedPowerCompanyinIncomeMethodImprovedb

5、yMonteCarlo硕士研究生：唐雯导师：李泽红教授申请学位：资产评估硕士专业领域资产评估培养方式：全日制所在学院：经济与管理学院答辩日期：2016年3月授予学位单位：华北电力大学ClassifiedIndex:F275.5U.D.C:657ThesisfortheMasterDegreeResearchontheValueEvaluationofListedPowerCompanyinIncomeMethodImprovedbyMonteCarloCandidate：TangWenSupervisor：

6、Prof.LiZenghongSchool：SchoolofEconomicandManagementDateofDefence：March,2016Degree-Conferring-Institution：NorthChinaElectricPowerUniversity摘要随着电力体制改革的逐渐深入，电力市场日益成熟，电力企业并购、重组、投资等产权交易活动日益频繁。上市发电企业作为我国发电企业的代表，其在发展观念、管理方式和盈利模式上均发生了巨大变化，这都直接或间接的影响着企业自身价值的走向。因此，科

7、学准确的评估上市发电企业价值，可以为上市发电企业在资本市场上进行交易活动提供依据；可以为上市发电企业管理层明确自身价值，做出正确的投融资决策提供参考。收益法是资产评估方法中最为常用的方法，用于评估收益稳定、运营稳健的上市发电企业尤其适合。但由于被评估对象处在不断变化的市场中，受外部宏观环境、行业环境以及企业内部环境的影响而存在不确定性，加之传统收益法评估以完全信息为假设，忽略了评估模型中参数的不确定性，通常得到的评估结果是点估计值，这些都使收益法评估企业价值的准确性和科学性大打折扣。针对收益法评估企业价值中

8、存在的上述问题，本文首先从上市发电企业自身不确定性和自由现金流量模型中参数不确定性两个方面入手，指出自由现金流量模型在评估企业价值中存在问题及改进的必要；其次，引入敏感性分析对自由现金流量中的不确定性参数进行分析，K-S检验技术对变量的概率分布进行检验，蒙特卡罗模拟技术对含有变量的自由现金流量模型进行大量模拟试验，并最终以区间值形式表示企业价值评估结果，提高了评估结果的准确性、科学性和合理性；最后，结合华电国际这