人民币汇率变动对股票价格的影响研究

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1、硕士学位论文人民币汇率变动对股票价格的影响研究StudyoftheEffectsoftheChangesofRMBExchangeRateonStockPrice作者：戴海洋导师：唐安宝副教授中国矿业大学二〇一六年五月中图分类号F832.5学校代码102900UDC336密级公开开中国矿业大学硕士学位论文人民币汇率变动对股票价格的影响研究StudyoftheEffectsoftheChangesofRMBExchangeRateonStockPrice作者戴海洋导师唐安宝宝申请学位经济学硕士培养单位管理学院院学科专业金融学研究方向国际金融融答辩委员会主席王新宇评阅人董金玲、何凌

2、云二○一六年五月论文审阅认定书研究生戴海洋在规定的学习年限内，按照研究生培养方案的要求，完成了研究生课程的学习，成绩合格；在我的指导下完成本学位论文,经审阅，论文中的观点、数据、表述和结构为我所认同，论文撰写格式符合学校的相关规定，同意将本论文作为学位申请论文送专家评审。导师签字：年月日致谢时间荏苒，转眼间我在中国矿业大学的研究生生涯即将结束，回首这3年的生活和学习历程，这里面包含着深厚的师生情谊和同学友谊。在学习和生活中，老师和同学们都给了我很大的帮助与支持。首先，我最要感谢我尊敬的导师唐安宝老师。他端方正直的品格、严谨治学的态度、深厚渊博的学识，无论是在为人上还是学术上，都

3、为我树立了典范，深深的影响了我。本篇论文实在唐老师的悉心指导下完成的，从论文的选题、取材、结构，从初稿到最终定稿，各个部分都浸透着唐老师的心血与汗水。同时，唐老师平易近人，对学生与工作都认真负责，在我的生活和工作方面，都给与了莫大的帮助和鼓励。与唐老师的相处过程中，我不但学到了很多的知识，还明白了许多做人的道理。论文的顺利完成也离不开管理学院金融系诸位老师的帮助和指导，所以我要感谢所有给我授课的老师们，您们深厚的理论功底和平易近人的生活作风启迪了我的思想，是我在经济学和金融学的知识海洋里不断学习新的知识，培养了我对该专业浓厚的研究兴趣，并且激励了我在以后的工作和生活中不断的钻研

4、和学习。同时，我还要感谢我的同门王智花、郭秀秀，它们在论文的撰写过程中，给我提出了很多的宝贵意见和建议，让我受益匪浅；并且在生活的过程中也给予了我很大的帮助，让我的研究生生涯丰富多彩。感谢我的学弟与学妹戴利俊和尤佳丽，研究生生涯里和你们相处的很愉快。最后还要感谢在研究生期间认识的所有朋友，能够有幸和你们共同分享研究生生活的点点滴滴，让我倍感荣幸，你们的友谊是我最宝贵的财富。感谢我的家人，你们无私的爱是我这一生最宝贵的财富，在我失落困顿时不断给与我精神上的鼓励和支持，让我有战胜一切困难的勇气，在我开心时能够和我一起分享我的快乐。感谢我的女朋友刘瑞雪，在我最困难的时候依然陪在我的身

5、边，给我生活上和精神上巨大的鼓励和支持。最后，由衷地感谢对我的论文进行评阅、指导和参与答辩的各位专家老师。摘要2005年7月21日的人民币汇率制度改革后，人民币汇率波动幅度明显加大，汇率变动对我国经济的影响已经成为我国学术界研究的热门话题。股票价格作为国民经济状况的风向标，具有融通资金、优化资源配置等功能，在经济发展过程中扮演着重要的角色。汇率制度改革与股票市场的股权分置改革后，我国的外汇市场与股票市场的关联性得以加强。在这一背景下，研究人民币汇率变动对我国股票市场的影响，对于降低汇率变动的负面作用、维护我国金融稳定都有重要理论和现实意义。文章首先对汇率变动和股票价格的相关理论

6、进行分析，分别介绍汇率与股票价格的基础理论，归纳汇率变动对股票价格的影响机理。选择人民币兑美元汇率的中间价作为人民币汇率的代理变量，选择沪深300指数作为股票价格的代理变量，对人民币兑美元汇率的中间价、沪深300指数及各个渠道变量进行描述性统计分析。在对汇率变动对股票价格影响机理分析的基础上，利用VAR模型和状态空间模型对人民币汇率变动对股票价格的影响进行实证研究。得出：人民币汇率对股票价格有负向影响，即人民币升值会促进股票价格上升。人民币汇率变动对股票价格的影响在金融危机前呈现逐渐降低的特征，之后基本保持不变。在对人民币汇率变动影响股票价格的路径进行实证分析时，分别在不考虑交

7、叉作用和考虑交叉作用的条件下进行。得出：短期内人民币汇率会通过物价、对外贸易、国际资本流动及心理预期渠道对股票价格产生影响；长期内人民币汇率变动会通过利率、对外贸易及国际资本流动渠道对股票价格产生影响；人民币汇率变动通过与利率、货币供应量、对外贸易及国际资本流动渠道的交叉作用对股票价格产生影响。最后根据实证结果及我国实际情况提出相关政策建议：建设更为合理的汇率变动对于股票价格的影响渠道；构建股票市场汇率风险的防范机制。该论文有图23幅，表24个，参考文献70篇。关键词：人民币汇率变动；股票价