人民币汇率变动对FDI影响研究 .doc

《人民币汇率变动对FDI影响研究 .doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、人民币汇率变动对FDI影响研究人民币汇率变动对FDI影响研究人民币汇率变动对FDI影响研究人民币汇率变动对FDI影响研究人民币汇率变动对FDI影响研究人民币汇率变动对FDI影响研究人民币汇率变动对FDI影响研究人民币汇率变动对FDI影响研究　　西部大开发政策确立以来，西部地区以其独有的资源优势和劳动力成本低的优势，飞速发展，越来越成为外商直接投资更加倾向的地区，虽然总量仍较小，但总体上升趋势良好。2015年西部地区实际利用外商投资总额达到1761亿人民币，占全国%。加入世界贸易组织后，人民币也更多的受到世界的影响。2008年全球金融危机后，我国以强大的刺激政策，使经济迅速触底反弹，

2、但人民币也同时面临着巨大的升值压力，人民币汇率及其波动也成为热门的研究方向。人民币汇率不仅对国内的经济增长、我国的国际收支平衡产生影响，也是投资者在进行跨国投资决策时重点考虑的因素之一。国内外学者均认为，保持汇率稳定是吸引FDI的重要因素之一，而汇率对FDI的影响主要表现在以下三个方面，第一，汇率的波动会直接导致外商直接投资的成本发生波动，增加外商投资的风险；第二，外资企业绝大多数属于出口贸易型企业，汇率波动则会增加企业出口的风险；第三，一国的汇率稳定可以表明该国的经济较为稳定，低于外部冲击的能力较强，外资也更加倾向于稳定的投资环境。新常态下，我国要摒弃传统的经济增长模式，以创新和

3、人力资本优势的增长赖带动经济的发展，全面倡导社会的全面发展而非GDP的数量增长，在这样的情况下，保持人民币汇率稳定就显得十分重要。因此，笔者希望通过实证研究的方式，阐明人民币汇率波动对西部地区吸引FDI的影响，同时为西部地区吸引FDI提出一些建议。　　传统的外商直接投资理论将外商直接投资行为中的汇率当做外生变量，忽略了汇率对FDI本身的影响，20世纪70年代，布雷顿森林体系瓦解后，各国相继开始实行浮动的汇率政策，此时汇率对外商直接投资的作用也趋于明显。绝大多数学者认为，东道国货币的贬值，会促进FDI的流入，且东道国的货币汇率波较大会对外商直接投资产生消极影响。国内的研究主要分为两个

4、部分，一部分学者认为，人民币贬值会对我国促进我国吸引FDI，一部分学者认为人民币升值会促进我国吸引FDI，但绝大多数学者都认为，人民币汇率剧烈波动，会对我国吸引FDI造成不利影响。封福育[1]通过建立和估计门限回归模型，考察人民币汇率波动对我国吸引FDI的影响，结果表明人民币汇率波动时，对FDI的影响呈非线性和不对称性，当人民币汇率变化幅度较小时，汇率波动有利于吸引更多的外资，而汇率剧烈波动的情况下，人民币汇率波动与我国吸引FDI并无显著关系。韩啸，赵晓[2]以制造业为例，认为人民币汇率与制造业FDI存在长期协整关系，人民币升值时，对FDI有显著的抑制作用，而汇率的波动性增大，则使

5、FDI的流入量显著减少。肖永明，杨定华[3]基于引力模型的面板数据分析了人民币汇率波动与我国各省间的FDI的关系，研究表明，汇率波动剧烈，会减少外资进入的兴趣。刘用明；刘跃飞；黄巍巍[4]利用2005年至2012年的数据，比较了货币政策与资本流入两种因素对中国出口贸易的影响，结果表明了利率、汇率、FDI等因素与我国出口额存在长期协整关系。在国外的研究成果中，Kohlhagen和Cushman[11、12]认为成本的多少是投资者选择是否在东道国进行投资的主要因素，东道国本币升值必将带来投资成本的上升，提升投资者对东道国进行投资的难度。同时，Froot和Stein[13]从财富的角度对

6、该问题展开了分析，其认为东道国货币贬值将使母国投资者显得相对富有，在这样的情况下，母国投资者能够更容易地对东道国进行直接投资。之后，Aizenman[14]又首先对于名义汇率和实际汇率之间的不同进行了分析，并将名义汇率与外商直接投资之间的关系变动进行了相关的论述。　　从图1中，我们可以很明显的看出，2006年以来，人图—人民币汇率波动率与西部地区FDI走势图民币实际有效汇率与我国西部地区FDI规模走势相同，均呈现出明显的上升趋势，这意味着人民币升值与西部地区FDI流入呈正相关关系。根据相对成本理论来说，对于出口导向型的FDI来说，东道国货币的升值会提高跨国公司的生产成本，抑制FDI

7、的流入，而对于市场导向型的FDI来说，从成本的角度则需要取决于跨国公司投入原材料的来源，由于我国西部地区均处于内陆地区，相对交通运输成本较高，所以跨国公司用于生产的原材料大多来自于当地，则人民币的升值会提高其生产成本。但从销售的角度来说，人民币升值，消费者相对财富有所提升，消费能力有所提高，则会提升产品的销量，有利于提升跨国公司的利润空间，有利于FDI的流入。根据实际的情况来看，我国西部地区，绝大多数FDI以市场导向型为主，所以人民币的升值，一定程度上可能会导致FDI