人力资本投资的股权模式研究

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5、，．：：Ｎ＇硕士学位论文人力资本投资的股权模式研究2016年12月MASTERDISSERTATIONTheResearchonHumanCapitalintheformofEquityDecember2016摘要人力资本投资不仅促进了技术水平的进步，提高了劳动生产力，同时也决定着经济转型的成功与否。二十一世纪，我国需要的不仅是研究开发和设计人才，更需要高技术型人才（熊玲、李忠，2010）。近年来，国内关于人力资本的投资一直处于上升趋势，政府、企业和家庭都纷纷加大了在人力资本尤其是教育方面的投入。国家统计

6、局公布的2009到2013年期间教育经费数据表明，国家财政性教育经费的增长率在2011年达到最高值21.94%，而后两年一直处于下滑状态，到了2013年其增速只有5.92%。而中国产业信息网的《2013-2017年中国教育培训行业深度调研及投资战略咨询研究报告》中数据同样显示，我国家庭教育开支规模从2004年的3930亿元一路上升到2013年的9830亿元，但其增速却面临持续下滑，从2007年的18.80%一直降到2013年的5.47%。另外，由于人力资本投资伴随着巨大的风险，投资主体不得不独自承担这一风险，因此债权形式的人力资本投

7、资也受到了抑制。面对目前国内巨大的人才需求，股权形式的人力资本投资可以将部分风险由人力资本的投资主体转移到投资者身上，从而为实现人力资本投资的进一步上升提供参考。本文提出了股权形式的人力资本投资模型，并对实行股权人力资本投资的一些必要条件进行分析。且分别在无融资约束与外生性融资约束下，将其与债权人力资本投资的最优人力资本投资量进行了比较。接着对股权形式人力资本投资的分配效应进行了研究，分别考察了无融资约束、外生性融资约束和内生性融资约束下家庭财富累积的演化过程以及财产分布状况。然后，研究了违约惩罚力度的放松以及父代遗赠偏好的变化对分

8、配效应的影响。最后，对国内一个股权形式的人力资本投资案例进行分析，从而验证了股权人力资本投资理论模型中的结论。通过梳理近期人力资本投资相关文献，以及对股权人力资本投资模型和股权形式人力资本投资案例的分析，我们主要得到下面三个方面的结论