货币政策对股票价格的影响—理论与越南实证研究

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1、０：１０２８中困分类号：单位代号学号：１３８６００２２巧缀Ｓ公开賊上洛大聲？博±学位论文ＳＨＡＮＧＨＡＩＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ．■．—－ＤＯＣＴＯＲＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ巧货巧政策对股累价格的影响——理论与越南实证研究目作者ＮＧＵＹＥＮＴＲＵＮＧＴＨＡＮＨ（阮忠巧）、学科专业金酷学ｆ导师王国松教授完成日期踊５年Ｓ———：姓名学号：论文题目：上海大学本论文经答辩委员会全体委员审查，确认

2、符合上海大学博±学位论文质量要求。答辩委员会签名：主任：委员：？＂Ｉ秦來彭Ｉ：Ｉ敌咸导师一：乂答辩日期：原创性声明本人声明：所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。除了文中特别化Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已发表或撰写过的研巧成果一工作的其他同志对本研究所做的。参与同任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签名日期ＪＭｉ．〇Ｕ９：ＤＥＣＬＡＲＡＴＩＯＮ＾＾Ｉｄｅｃｌａｒｅｔｈａｔｔｈｉｓｄｏｃｔｏｒａｌｔｈ

3、ｅｓｉｓｔｉｔｌｅｄＴｈｅｅｆｆｅｃｔｏｆｍｏｎｅｔａｒｙｐｏｌｉｃｙ＾＊ｏｎｓｔｏｃｋｒｉｃｅ：ＴｈｅｏｒｙａｎｄｅｍｉｒｉｃａｌｓｔｕｄｉｎＶｉｅｔｎａｍｉｓｍｅｎｔｉｒｅｗｏｒｋ．ｐｐｙｙｔｈｅｃｉｔａｔｉｏｎｓｉｎｔｈｅｔｈｅｓｉｓｈａｖｅｂｅｅｎｄｉｓｔｉｎｇｕｉｓｈｅｄｂｙｑｕｏｔａｔｉｏｎｍａｒｋａｎｄｔｈｅｒｅｆｅｒｅｎｃｅｓｕｓｅｄｈａｖｅｂｅｅ打ｉｄｅｎｔｉｆｉｅｄａ订ｄａｃｋｎｏｗｌｅｄｅｄｂｇｙ

4、ｏｆｆｉｃｉａｌｒｅｆｅｒｅｎｃｅｓ．Ｓｉｇｎａｔｕｒｅ；Ｄａｔｅ：上海大学经济学博士学位论文货币政策对股票价格的影响——理论与越南实证研究姓名：阮忠成导师：王国松教授学科专业：金融学上海大学经济学院2016年05月IVADissertationSubmittedtoShanghaiUniversityfortheDegreeofDoctor‟sinFinanceTheeffectofmonetarypolicyonstockprice：Theoryandempiricalstudyin

5、VietnamPh.DCandidate：NguyenTrungThanhSupervisor：Prof.WangGuoSongMajor：FinanceSchoolofEconomics,ShanghaiUniversity5,2016V上海大学博士学位论文摘要越南股票市场也称为越南股市，2000年开始作为试点。我的祖国越南股市几经了许多波折，如2007年的蓬勃发展、或是2008年越南股市因世界经济危机而降低效率的情况。这引起越南政府对其股市所进行的一些改变。越南中央银行为国家经济控制而颁布出一系列符

6、合目前经济情况的货币政策，以达成长期的目标。为了读者对越南股市有更多的了解，如货币政策如何影响越南股市、投资者看法如何等，本文将“货币政策对股票价格的影响——理论与越南实证研究”作为自己的研究生博士论文题目。本文主要研究内容如下：第一，系统研究了货币政策对股票价格的影响机理；第二，对越南股票市场进行了介绍和分析；第三，对越南货币政策对股票价格影响进行实证分析；第四，对中越两国的货币政策对本国股票价格的影响进行比较。本文采用了回归模型VECM考察越南货币政策对股票价格影响，运用风险评估模型GIJ-GARC

7、H，以发现市场信息对越南股市的影响。此外，本文基于越南投资者对货币政策信息反应的问卷调查，考察了投资者对货币政策信息反应对股价波动的影响。本研究表明，利率、汇率及法定准备率等因素会对越南股票价格产生负面影响。这些影响在越南中央银行改变政策后（1-2月之后）产生重要意义，且在长期产生重要作用。VI上海大学博士学位论文信息冲击对股票市场价格产生一定的影响，好消息冲击比坏消息具有更强的作用。这说明投资者很重视良好的信息冲击。当市场出现“好消息”的时候，它会对股票价格产生强烈的变动（股票价格上涨）。但当出现“坏

8、消息”的时候，股价小幅度下跌。通过笔者对投资者所进行调查的分析结果显示：投资者认为利率对股票市场的影响是最强大的（标准化系数为0.461)。法定准备率和汇率对股票市场也产生一定的影响，(标准化系数分别为0.302和0.188)。这表明，利率变动会给越南股市带来很大的影响。同时投资者认为货币供应政策并不会给股票市场带来变化。本文研究尚存在一定的局限性与不足。首先，由于数据可获得性因素，本文统计数据截止到2015年12月份。因此，2016年的更