高管薪酬、大股东持股与企业僵尸化之间关系的实证研究

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1、分类号：F275单位代码：10183研究生学号：2014252053密级：公开吉林大学硕士学位论文高管薪酬、大股东持股与企业僵尸化之间关系的实证研究AnEmpiricalonExecutiveCompensation,LargeShareholdersandZombieEnterprise作者姓名：刘天楚专业：会计学研究方向：管理会计指导教师：赵岩副教授培养单位：商学院2016年5月未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书面版本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论文的全部或部分内容进

2、巧任何形式的复制、修改、发行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。吉林大学硕±学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容夕ｈ本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：豕磅曰期：年ｆ月）《

3、曰高管薪酬、大股东持股与企业僵尸化之间关系的实证研究AnEmpiricalonExecutiveCompensation,LargeShareholdersandZombieEnterprise作者姓名：刘天楚专业名称：会计学指导教师：赵岩副教授学位类别：管理学硕士答辩日期：2016年5月25日摘要高管薪酬、大股东持股与企业僵尸化之间关系的实证研究自2015年至2016年以来，随着金融监管机制更加严格，许多企业面临着1退市风险。这类企业正如新闻报道中所述，称之为“僵尸化企业”。僵尸化企业指的是由于获

4、得政府或银行的支持而免于倒闭的无法进行日常经济运营的企业。在以往的研究中,很多学者通过企业业绩来分析公司的经营状况,以判断公司是否进入财务困境以及是否濒临破产,其中,财务困境与破产这些概念与企业僵尸化是相似的。僵尸化企业无法正常经营运转，在资本市场上的表现缺乏活力，同时企业在经历高速增长之后，会面临转型期，很多企业无法逾越转型的鸿沟以致经营无果，苟延残喘；然而中国资本市场的退市制度又存在缺陷，导致上市公司可获得的资源比较稀缺，滋养了大量僵尸化企业。通过对以往文献的梳理,本文发现高管薪酬与大股东持股均会对

5、企业的经营业绩产生影响，而企业的经营业绩直接反映着企业的经营状况以及是否进入财务困境或破产状态；也就是说高管薪酬和大股东持股均与企业僵尸化有一定的相关性。本文选取了CSMAR数据库中2004年至2014年上海和深圳证券交易所的上市公司作为研究对象，深入探讨了高管薪酬、大股东持股与企业僵尸化之间的关系。通过对以往的文献的梳理和总结，本文得出以下结论：其一，高管薪酬对企业僵尸化产生负向影响。随着高管薪酬的提高，高管高效经营公司的主动性越强烈，从而公司的经营业绩就越好，降低了企业僵尸化的可能。其二，大股东持股

6、提升降低企业僵尸化的可能性。大股东的利益是由公司整体的经营状况决定的，大股东持股比例增加的同时，股东权益驱使大股东对公司进行更有效的治理和监督，从而降低了企业僵尸化的可能性。其三，高管薪酬与大股东持股对企业僵尸化可能性产生共同的消极影响。大股东持股比例持续攀升的同时，大股东对公司进行掏空的动机就越强烈。大股东会通过给予高管高薪酬来促使高管协助他们对公司进行掏空，最终导致公司僵尸化。1新闻报道来自《南华早报》I本文第一章为引言，主要介绍了本文的选题背景、选题意义、研究方法以及要解决的问题。第二章为文献综述

7、，梳理总结以往关于高管薪酬、大股东持股与企业僵尸化之间关系的文献。第三章为理论分析与假设提出。第四章为研究设计，主要介绍了数据的来源，变量定义以及模型的设定。第五章为实证结果及分析。最后一章为本文最终的结论。关键词：高管薪酬，大股东，僵尸化企业IIAbstractAnEmpiricalonExecutiveCompensation,LargeShareholdersandZombieEnterpriseFrom2015to2016,withthefinancialsupervisionmechanism

8、ismorestrict,Manycompaniesfacedelistingrisk.Thiskindofenterpriseasnewsreportscalled"zombieenterprises".Zombieenterprisereferstothegovernmentorthebankduetogetsupportfromcollapsenotnormaldailyoperationoftheenterprise.Inprevi