风险投资收益率影响因素实证分析——以美国风险投资为例

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1、巧矿诉方１ＣＸ３６学校代码：０ｙ｛ｌ＾１９５１沿兮资秦卢聲ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＩｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＢｕｓＩｒＭｓｓａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ硕女香隹讼Ａ风险投资收益率影响因素实证分析—从美国风险投资为例学位类型：同等学力论文作者：马超英培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：李莉讲师２０１６年２月学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中

2、己经注明引用的巧容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在义中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名；Ａ如長年５月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印側本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段

3、保存论文；学校有权提供目录检索ｔｕ及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部口或者机构送交论文；学校可Ｗ采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论义，或将学位论文规的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此定。学剧位禮论文作者签名；礙款如年５月＾日名ｔ若年怎Ｈ叫１风险投资收益率影响因素实证分析——以美国风险投资为例学位类型：同等学力论文作者：马超英培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：李莉讲师2016年

4、2月Anempiricalanalysisonthefactorsofventurecapitalperformance中文摘要风险投资兴起于美国，凭借美国完备的市场体系和金融体系，在美国造就了一系列家喻户晓的高科技公司，比如雅虎、苹果、谷歌等。风险投资在我国发展落后于美国，但是中国30年来改革开放经济腾飞，风险投资逐步茁壮成长。随着市场环境、金融环境的改善、高新技术的研发，风险投资在创意孵化、创业企业扶持方面参与的越来越多，也渐渐的为大众所熟知所接受。但是由于政治、文化、市场等因素的差异，我国风

5、险投资仍然与美国有所差距。本文对美国1995年到2013年风险投资统计数据进行了整理分析，从找出风险投资收益率和影响因子之间的关系，以便给国内风险投资机构参考。首先，本文分析了风险投资在我国发展的现状和所遇到的问题，说明了研究背景和意义，在此基础之上，介绍了风险投资相关理论和特征。然后对相关假设做出了分析说明，并结合所选择的变量设计了研究模型。然后对美国1995年到2013年风险投资统计数据进行了分类整理，学习国内外关于风险投资收益率影响因素的文献基础上，对所设计的模型进行回归分析和检验，实证研究

6、分析检验所选取的变量对风险投资收益率的影响。研究结果表明，除了存在的风险投资基金总数、风险投资基金在初创企业种子阶段进入的项目数目和风险投资基金投资的与互联网（Internet）相关的项目数目与风险投资基金内部收益率呈负相关关系外，其他所有变量都与风险投资基金内部收益率呈正向关系。风险投资项目通过兼并和收购（M&A）退出和通过首次公开发行（IPO）退出的方式对风险投资收益率影响最大。风险投资基金交易越活跃，对风险投资收益率影响越大。在初创企业种子阶段进入和投资于互联网相关的企业越多，可能降低风险投

7、资收益率。最后考虑到我国的实际情况，本文基于研究结果，提出了政策上解决相关问题的建议。由于本文的编写存在困难，还有很多方面做的不够好，后续研究上再做优化。关键字：风险投资，内部收益率，IPOAbstractVenturecapitaloriginatedintheUnitedStates,underthecircumstancesofacompletemarketsystemandfinancialsystem,venturecapitalintheUnitedStatescreatedaseri

8、esofwell-knownhigh-techcompanies,suchasYAHOO,Apple,Googleandsoon.VenturecapitalinChinastartedlate,butwiththedevelopmentofChina'seconomy,venturecapitalhasbeendevelopedrapidly.Withthedevelopmentofhightechnology,venturecapitalplaysamoreandmoreimp