金融创新对我国货币政策中介目标选择的影响

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1、０２０２０４学枝化码１０１２５专业化码＾＇１？ＩＡ夺財ｔｉ犬吝硕±学位论文题目金離创新对我国货币政策中介目标选择的影响姓名罔茜茜专业金敲学研究方向金融理论与政策所属举院财政金融学院指导教师崔满紅．．．．？？．．．．．Ｊ．二〇一六年王月二十日■‘．＇．．＞兴各財ｋ大导学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。

2、对本文的研巧所做出重要寅献的个人和集体，均已在文中臥明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名；日期：碱＾年／月＾曰户養財大吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权出西财经大学可Ｗ将本学位论文的ｉ全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可ｔ＾Ｊ５用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。＂＂（请在上

3、方框内打Ｖ）学位论文：指导教师签名作者签名矣＾／／年；曰曰期：月＾曰曰期抑月辟户＞／学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目金融创新对我国货币政策中介目标选择的影响姓名闫茜茜专业金融学研究方向金融理论与政策所属学院财政金融学院指导教师崔满红二〇一六年三月二十日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheImpactsofFinancialInnovationontheChoiceofInt

4、ermediateTargetofMonetaryPolicyinChinaNameQianqianYanMajorFinanceResearchOrientationTheFinancialTheoryandPolicySchoolSchoolofFinanceandEconomicsTutorManhongCuiMarch20th，Year2016山西财经大学硕士学位论文摘要过去的十多年里，尤其是近几年来，无论是国际上还是国内，金融创新的迅猛发展对各国的金融市场都产生了巨大的影响，而中央银行货币政策的实施主要通过金融市场来传达到实体经济。金融产品、工具、制度等的创新

5、对中介目标的有效性产生了较大的影响，进而影响到中介目标与最终目标之间的相关性，降低了货币政策的实施效果。本文研究金融创新对货币政策中介目标选择的影响具有现实意义。本文在金融创新迅猛发展的大背景下，对货币政策中介目标选择的理论和我国金融市场的发展情况做了总结概括，从理论和实证研究的角度分析了金融创新对我国货币政策中介目标的影响。研究思路为：首先分析了金融创新的动因理论、以货币供应量或利率为中介目标的相关理论、中介目标选择的三个标准和金融创新对各个选择标准的不同影响。其次，对我国金融创新的现状进行了具体的描述，揭示了其发展过程中的特点、不足以及面临的挑战，并对我国货币政策中

6、介目标的演变历史进行了简要说明，结合金融创新现状和我国货币政策中介目标的发展历程提出了我国现行中介目标面临的挑战。在以上理论分析基础上，又从统计学的角度运用格兰杰因果分析、Johansen协整检验、VAR模型、脉冲响应分析和方差分解等方法分析了金融创新对中介变量本身的影响以及在此背景下中介目标和最终目标之间的相关性，从而得出：无论是货币供应量还是利率都已经受到了金融创新的影响。就我国目前经济发展状况而言，货币供应量在短期内还可以继续作为中介目标使用，而从长远看，利率作为中介目标更有优势。在理论和实证分析的基础上，针对我国金融创新中的不足和对中介目标选择的影响，本文提出了

7、相关的政策建议：营造良好的金融创新的环境，完善利率制度、加快利率市场化，并在短期内完善我国货币统计制度。本文的主要创新点是论证角度的创新和变量选择的创新。论证中使用了实证模型与发达国家的成功经验相结合的论证方法，实证中应用了VAR模型、脉冲响应图和方差分解分析了金融创新对中介目标的具体影响和中介目标与最终目标之间的相关性。关于金融创新度的衡量指标，很多文献都选用M2/M1，本文却较少地使用了M2/M0来度量金融创新度。关键词：金融创新，中介目标，货币政策，VAR模型1金融创新对我国货币政策中介目标选择的影响ABSTRACTOverthep