融资约束对企业走出去影响的分析

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1、分类号密级UDC编号硕士研究生学位论文论文题目：融资约束对企业“走出去”影响的分析学院经济与管理学院专业名称国际贸易学研究生姓名高明学号14020206007导师姓名杨永华职称副教授2016年05月30日扭创杜ｆ明本人声巧巧呈巧扣芋位论义是巧个乂在导师指耳下进行的樹巧工化过巧巧巧巧巧巧果＊尽巧巧巧ＩＲ女中Ｂ巧枯巧引用的巧皂开，本论文不色宫任巧其化个人或史化己ｇ发￥或巧写过巧巧究巧？．对本左化巧巧《出贡Ｍ的个Ａ巧史体？本人完全安Ｅ到本肯巧的，均己在女中＾巧？方式核巧法律巧巧由本人￥巧－孚位达文巧者苗６：＾爭位巧度苗巧巧ｆｌ技化书

2、本窜桂论女巧者完全ＴＢ字技有关怯留、巧巧学位＆女的执定：．巧学枝有权巧田并向留去有关巧ｎ或化巧送Ｓ巧戈的ｇ巧件和电子巧－本人巧松云．化巧巧文巧卓巧扣惜阁南帅巧大学可Ｗ巧本巧位《文的全结或巧好内ｇｉｆｔ入有关巧坦店巧行检束、，巧巧巧彩巧巧印巧扫巧等法科手巧巧样巧汇巧本爭位论古，孕坛运女巧吾互电巧导巧师窗鸟；可竿日。巧？日年也嘛户年；摘要摘要本文利用2005-2014年中国工业企业数据库、中国对外投资公报以及中国统计年鉴所统计的中国企业对外直接投资和出口贸易的数据，研究融资约束对企业“走出去”影响的分析。首先，综述融资约束影响

3、企业“走出去”的相关文献，以及融资约束影响企业出口和投资的理论基础。在已有文献和理论基础上提出融资约束影响企业走出去的作用机制和理论假设。其次，分别选取企业财务报表中利润总额、应收账款和利息支付度量企业面临的内源性、商业信贷和外源性融资约束变量，运用最小二乘法构建时间序列模型实证分析融资约束对所有企业走出去的影响。最后，将样本企业按照所有制类型划分为国有企业、民营企业、外资企业。采用企业2005-2014年财务数据作为时间序列数据，以三种所有制类型的企业作为截面个体变量，运用固定效应面板模型实证分析融资约束对不同所有制企业走出去影响。结果表明：第一，企业面临的

4、三种融资约束形式都会对企业出口和投资带来影响，其中外源性融资约束影响企业走出去程度最显著；第二，考虑企业所有制结构差异发现，民营企业相比国有企业和外资企业而言，更容易受到融资约束的影响；第三，实证分析还发现，企业规模和资本密集度作为控制变量对企业对外出口和投资都会影响，其中对企业参与出口的作用更明显。最后，根据融资约束影响企业走出去的结论，提出相应的缓解融资约束的政策建议。第一，从企业自身角度出发，增强企业竞争力，不断提高企业价值和创造利润的能力；第二，从政府角度出发，要改善金融市场，优化企业融资环境，扩展企业融资渠道，缓解融资约束对企业走出去的影响。关键词：

5、企业异质性；融资约束；企业走出去；面板计量模型IAbstractAbstractThispaperusedthedataofForeignDirectInvestmentandExportTradeoriginingfromFirm-levelIndustrialdataandForeigninvestmentofChinafrom2005to2014toexaminetherelationshipbetweenfinancingconstraintsandenterprisesgoingoverseas.Firstly,thispapersummarizet

6、herelevantliteratureabouthowfinancingconstraintsaffectenterprisesthatgooverseas,aswellasthetheoreticalbasisoffinancingconstraintsaffectingexportandinvestment.Accordingtothetheoryoffinancingconstraintssummarizedfromtheformerliteratures,thispapergettheaffectofmechanismandtheoreticalas

7、sumptions.Secondly,thispaperselectsthecorporatefinancialstatementsproxiescontainingtotalprofits,receivablesandinterestpayments,measuringendogenousfacingbusinesses,commercialfinancingandcreditfinancingconstraintsexogenousvariables.Thispaperusestheleastsquaresmethodtoconstructtimeseri

8、esmodelstoanalyzeth