股权分置改革对上市公司资本结构影响的实证研究

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1、■中巧分类号：腳学校化码：１０８５６．学弓：Ｍ〇３〇２ｍ〇３ＩＪＫＫ＾硕女学位论文Ｉ论义题股权分置改革对上市公司目资本结构影响的实证研究企业管理专业作者姓名＾指导教师嘿完成日期２０１６年３月中图分类号：学校代码：10856学号：M030213203上海工程技术大学硕士学位论文股权分置改革对上市公司资本结构影响的实证研究作者姓名：杨洋指导教师：向方霓专业：企业管理学院：管理学院申请学位：管理学硕士完成时间：2016年3月评阅人：答辩委

2、员会主席：成员：UniversityCode：10856StudentID:M030213203EMPIRICALSTUDYONREFORMOFNON-TRADABLESHARESAFFECTTHECAPITALSTRUCTRUREOFLISTEDCOMPANIESCandidate:YangYangSupervisor:Prof.XiangFangniMajor:BusinessManagementSchoolofManagementShanghaiUniversityofEngineeringScienceSha

3、nghai,P.R.ChinaMarch,2016上海工程技术大学学位论女原创性声明，，独立进行研巧工作本人郑重声明：所递交的学位论文是本人在导师的指导下所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名；７考气日期：年月日＾上海工程技术大学学位论女版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论

4、文的规定，同意学棱保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海工程技术大学可１＾将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进巧检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。＿＿本学位论文属于不保密ｑ／＂＂（请在上方框内打Ｖ）学位论文作者签名：指导教师签名Ａ）Ｗ曰期：年＾月ｌ日曰期：心年月曰Ｊ股权分置改革对上市公司资本结构影响的实证研究摘要在上市公司资产负债表的右侧，体现了公司的融资方式

5、，即总资产中负债与权益各占多少的问题——也就是资本结构问题，是公司金融研究的重点。2005年我国开始正式实施股权分置改革，截止到2015年已经11年，股改的实施促进了我国上市公司资本结构逐渐向合理方向发展，并且使资本市场制度建设进一步完善，使得资本市场逐渐走向法制化和规范化。本文为了研究股权分置改革对我国上市公司资本结构的影响，首先分析了国内外关于资本结构的相关理论，其次通过实证研究对比了股改实施前后上市公司资本结构变化的趋势，最后根据实证研究的结果得出我国上市公司的资本结构在股改后逐渐趋向POT理论。全文分为七章，

6、分别为：第一章，首先对国内外现有的关于资本结构的研究内容进行了综合比较和评价。通过对比以往的研究发现，由于股权分置改革在我国实施时间不长，国内学者对此问题的研究内容非常有限，几乎没有对股权分置改革对资本结构的影响进行过实证研究，因此针对此问题的研究是非常必要和具有现实意义的。第二章，首先对本文的研究对象，即资本结构和股权结构进行了概念界定。其次，对资本结构的理论基础进行了简要的阐述，为下文的实证研究做好理论基础。第三章，首先阐述了股权分置改革的发展历程，分析了股权分置的原因和由此带来的一些问题，表明股改的必要性。其次

7、综合阐述了股权分置改革的理论基础，包括对产权理论、两权分离理论、委托代理理论、控制权理论和中小投资者保护理论的综合分析，确定我国实施股改的目标。最后，全面分析实施股改对资本市场产生的重大意义。第四章，在前三章的理论研究的基础上，分析了股权分置改革的实施对我国上市公司资本结构产生影响的作用机制，分别包括股权分置改革对上市公司融资顺序、融资成本、融资风险、融资渠道和企业价值的影响。第五章是本文的重点，是针对资本结构影响因素的实证分析，在剔除无效数据后，I对近十年的上市公司的资产负债表和资本结构的影响因素进行了多元回归分析

8、，得出随着股改的完成，我国上市公司的资本结构也产生重大变化，目前基本上与西方的融资顺序一致。第六章，在综合分析股权分置改革对企业资本结构带来的影响基础上，提出了降低上市公司融资成本和融资风险的政策建议，希望能够对今后上市公司融资选择提供一定的参考。第七章，对本文的研究成果进行总结，分析研究中的不足，并对今后关于股改对资本结构影响的研究进行展望。