股指期权引入对我国股票市场波动性的影响

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1、学校代码；１１４８２学号：１３１６０３５１００３５漸麟似特乂ＺＨＥＪＩＡＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ巧古单化论文ＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ论文思有股指巧权引入对我国股采市巧波动性的巧喻作者巧名＾专业金巧硕壬所在学院金巧学晚指导ｆｔｌｉｊｐ兹智完成日期２０巧年１２月渐江财经大学巧：ｔ研巧生学位论文麻销獲声巧本人郑重声明：此处所提交的硕±学位论文是本人在导师指导下

2、，在渐江财经大学攻读硕±学位期间独立进行研究所取得的成果。据本人所知，论文中除已注明部分外，不包含他人已发表或撰写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均己注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。＂ｃ／主作者签名；日期：么ａ年月日浙江財经大学巧±研究生学位论义使用授枚书本论文系本人在浙江财经大学攻读硕±学位期间在导师指导下完成的硕±学化。论文本论文的研究成果归浙江财经大学巧有，本论文的硏究内容不得Ｗ其他单化的名义发表。本人完全了解浙江财经大学关于保存、使

3、用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部口送交论文的复印件和电子版本，允许论文被査陶和借阅。本人授权浙江财经大学，可抖采用影印、缩印或其他复制手段保存论文＾，可１＾公布论文的全部或部分内容。／：期作者签名若；私，日１。牌月Ｘ曰经审查，确认该论文已符合浙江财经大学硕±学位论义的要求。７／１导师签名日期：年月曰硕士学位论文股指期权引入对我国股票市场波动性的影响2015年11月MASTERSDISSERTATIONTheImpactofStockIndexOptionso

4、ntheVolatilityofChinaStockMarketNovember2015硕士学位论文摘要股指期权伴随着全球金融衍生品的高速发展而迅速崛起，如今已经在各类金融衍生品中占据非常重要的一席之地。2015年2月9日，上证50ETF股票期权正式在交易所挂牌交易，而沪深300指数期权早已在模拟交易中摩拳擦掌，预计在不就的将来，就可以正式挂牌交易。股指期权作为一种以股票指数为标的的期权类衍生产品，一直以来都对证券市场起着风险管理、价格发现和提高资本使用效率的作用，对于股票期权的引入能够对股票市场造成

5、怎样的影响一直以来都是最受关注的问题。在此背景下，本文旨在研究股指期权引入后，股票市场波动性的变化情况。为了研究股指期权的引入对股票现货市场波动性的影响效果，以及预测沪深300指数推出后股票市场的波动情况，我们对具有一定股指期权性质的上证50ETF期权进行了实证分析，之后又以香港、台湾、日本、韩国四个市场的股指期权为分析对象，同时对四个市场进行定性分析和数理分析相结合的方法进行研究。本文主要通过选取各个市场在股指期权推出前后股票指数的收益率数据为样本，以对数差分收益率体现市场的波动性特征以及风险特征，

6、选择GARCH模型对目标市场的股票指数进行处理，之后利用EGARCH模型对股指期权推出前后信息冲击的影响进行分析和进一步验证，结合我国市场与周边四个市场的实证结果进行综合比较。在与中国市场对比中，我们看到，股指期权的引入后股票市场的波动性来看，股指期权的引入多数情况不会对股票市场的波动性造成直接的影响，这点中国与其他市场是基本一致的，而在信息冲击的差异分析中，期权引入前后，我国股票市场会出现信息冲击非对称性影响增大的情况。在我们对沪深300指数期权推出时我国股票市场的情况的预测中，结合实证分析的结果，

7、我们得出，沪深300指数期权推出后的短期内，股票市场的波动性短期内会获得提高，但是长期的波动性会逐渐减小，沪深300指数期权的推出，对于股票市场的走势不会产生太大影响，而股票市场流动性会因为期权产品的丰富，而得到提高。关键词：股指期权；波动性；GARCH模型；EGARCH模型I硕士学位论文ABSTRACTStockindexoption,alongwiththerapiddevelopmentofglobalfinancialderivativesandrapidrise,nowoccupyavery

8、importantinallkindsoffinancialderivatives.OnFebruary9,2015,theShanghai50ETFstockoptionstradedonanexchange,theShanghaiandShenzhen300indexoptionsarerubbingtheirhandsinthesimulatedtrading,isexpectedtonotjustinthefuture,youcanofficia