美国cds价格影响因素的实证分析

《美国cds价格影响因素的实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、、禮疋＇缚谋之１＾薦遞ｔ＾＇．．＇＂？々．＾也＞媒為．，养靖＾７＾？護％满終；绕一編言論讀请＾：礁，：ｇ嫌葛ｉ＃穗齊这＾锁獅：１刖分类号補＾－＇＾ｉＴｆ％＾！０００ＳＢ＾：２０．３１．＇＇：，－－‘费Ｖ－－麻盛識知３％１輝帝＇ｉ．：．ｔｌ．ｔ辨萨嘴Ｉ：報萌雀糸始资Ａ每麗趟ＪＵ＇＊境背＇＾：：；扣安審难．走洽吝兮．寶；瞻，…．ｒ＃５議－－－＇＇．．＾＊，４Ｌ．．．％＇？＊＊；ｙｋ＾？：也＊Ａｖ嫁？＾－：方；硕丽±ｆ学给位仿论Ａ

2、文々谭炒户沪尊峰售謙黯一，领ｒ重瓣擊１茄臀＾美国ＣＤＳ价格影响因素的实证分析一＇＾‘每１．續声贪骄．．．．，绩第？．趣＇Ｃ讀巧ＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＦａｃ化ｒｓＡｆｆｅｃｔｉｎｇＵＳＣＤＳＰｒｉｃｅｓＴ新＇受等．：；这愛苗＇＇ｗ—Ａ‘；－礎结ｔｏ，品鞭处獄Ｖ聲．茄巧ｆ＾；攝．－．－．陈梦迪．；、，Ｊ磅焉掉；绩二每據Ｖ．－＇＇．：艇．＾．蘇＇编赤發難，＇＾心Ｓ乃；．．；指导教师姓名；范立夫教授寒沁ｆ

3、ｅ攻Ｉ管著繁Ｍ．＇‘．：；葦；；於續扣；ｊ歎节薇－级学科名称：应用经的ｉ胃ＳＪＴ二级学科名称：誠学…—金＿ｈ＾＿．，．．．沁．－＜：；皆丫巧托齊ＩｖＴ嘴沪如接方知论文答辩时间；化巧…－．連Ａ．午－．＿－’．．；．．．．．．毒餘皆．ｒ勝纖制篇！喝辭曲．齡苗ｗｉｒｓ親雛，麵猶要信用衍生品起源于２０世纪９０年代的美国，主要用來分离和转移信用风险。由于信用衍生品具有分散信用风险、增强流动性及扩大金融市场规模与提高金飄市场效率等功效，其在近２０多年来得到

4、了迅速的发展。其中，信用违约互换（ＣｒｅｄｉｔＤｅｆａｕｌｔＳｗａｓＣＤＳ）又在信用衍生品交易市场中占绝对的主。ｐ，导地位在直接融资成为我国金融改革重要方向的背景下，我围信用债券市场的潜＂＂在容量在不断扩大。然而Ｉ债券市场中的信用风险却不断暴露，天威债、＂＂超日债等国企债券出现速约，地方政府债务违约风险増加。此时，推出ＣＤＳ将有助于债券信用风险管理一、促进信用债券市场发展。方面，ＣＤＳ提供信巧一增级，可Ｗ降低信用债券的发行难度；另方面，ＣＤＳ的价格发现功能有助于、完善金融市场

5、的资产定价，并为监管机构投研硏构提巧重要的信用信息。同时，，在间接融资渠道中融资风险过度集中于银行体系，商业银行也亟需管理违约风险的工具。因此，推出ＣＤＳ也将推动商业银行迸斤主动的违约风险管理，扭转目前的被动局面。我團金敲体系正处于信用体制改革的关键时期，ＣＤＳ产品为投资者提供了剥离信用风险的工具，并为信用风险管理的方法带来了革命性的变化。目前信用风险缓释工具（ＣｒｅｄｉｔＲｉｓｋＭｉｔｉａｔｉｏｎＣ民Ｍ）球点业务正ｇ，＂＂式在银行间债券市场推出，被称为中国版ＣＤＳ。推出Ｃ

6、ＤＳ合约除了需要合理的制度安排和监管方案，还要对相应的风险和一交易程序进行安排，而最关键的个因素就是要合理定价。尽管目前国际上存一在多种针对信用违约互换定价的理论，但业内尚未形成统的定价方法。通过研究信用衍生品的发展及定价模型，基于美国信用衍生品市场的ＣＤＳ数据，对，ＣＤＳ价格的影响因素进行实证分析将理论分析与实证研究相结曾，给出ＣＤＳ产品更加直观的定价方法，得出结论并提出推动我围信用衍生品市场发展的相一。关政策建议，具有定的理论意义和实用价值本文主要从信用风陵因素、流动性因素Ｗ

7、及无树险利率因素王个方面研究一ＣＤＳ价格的影响因素。全义共分为六个部分：部分为绪论第，包括论文的选、题背景、选题意义，相关文献综述、本文框架结构本文创新及不足：第二部１分为ＣＤＳ概述，简要描述了ＣＤＳ的起源、发展和ＣＤＳ的功能；第兰部分为ＣＤＳ在全球的发展，详细介绍了ＣＤＳ在美国次贷危机及欧债危机中发挥的作用，最盾阐述了ＣＤＳ在中国的发展；第四部分为ＣＤＳ价格影响因素的理论分一、流动性因素析，本章方面阐述了影响ＣＤＳ价格的信用风险因素Ｌ义及无风险一，利率因素，另方面介绍

8、了两个标准定价模型分别为结构化模型与简约化模型；第五部分为ＣＤＳ价格影响因素的实证分析，从代理变量的选取、样本数据的选取到实证模型的建立，最终给出了实证分析的结果Ｗ及相关结论；第六部分为政策建议，本章给出了屯个方面的政策建议，分别为建立电子化交易平台、完善Ｗ商业银行为主导的做市商制度、完善监管机制、建立信息披露制度和金、融中介评终机制、建立信息共享机制建立危机处理化制、引进和培养金融人才。