经济新常态下的货币政策有效性研究

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1、学号：4131020001学校代码：10207论文编号：4131020001密级：公开硕硕士士学位论位论文经济新常态下的货币政策有效性研究姓名：孙明珠学院：九台农商银行金融学院学位类别：学术硕士学科专业：金融学指导教师：孙峰教授2016年5月STUDYONTHEEFFECTIVENESSOFMONETARYPOLICYUNDERTHENEWECONOMICNORMALITYADissertationSubmittedFortheMasterofDegreeCandidate:SunMingzhuSupervisor:SunFengSchoolofFinanceJiLinUni

2、versityofFinanceandEconomics学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要200

3、8年国际金融危机爆发，为应对金融危机造成的经济冲击，我国及时调整了宏观政策取向，推出了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以促使经济企稳回升。在一系列经济刺激计划的作用下，我国经济在世界范围内率先复苏，并于2010年达到国际金融危机爆发以来新的高度。但自2010年以来，我国经济下行压力不断增大，结构性矛盾逐渐凸显，前期经济刺激计划的负面作用开始显现。2014年5月，习近平总书记在河南调研时，针对我国当前经济形势，首次提出了“经济新常态”这一概念，并迅速成为了学术界研究的热点。在此背景下，研究如何实施有效的货币政策在促进经济增长的同时降低社会融资成本，支持“三农”、小微企业发展

4、，并促进经济结构的调整具有重要意义。本文旨在在我国当前经济背景下，研究影响货币政策有效性的因素，并提出相应的解决方案，以期能够对我国经济发展提供有价值的政策建议。本文首先介绍了货币政策有效性的内涵、衡量标准及货币政策有效性相关基础理论，以对后文中的研究提供理论支持。在此之后，概述了国内外宏观经济形势及货币政策面临的新环境，包括影子银行、基础货币投放渠道变化及社会融资结构变化等因素对货币政策的影响。在此基础之上，对我国2010年以来的货币政策执行情况进行了分析、评价，并进行了基于VAR模型的实证研究，得出了货币供给量对货币政策最终目标对产出仍具有较大冲击，但力度有所弱化的结论，

5、并据此进行了货币政策框架下的影响货币政策有效性的因素分析。本文最后根据上文中的实证研究及货币政策框架下的因素分析提出了相应的政策建议。我国当前应积极审慎的推进货币政策转型，创建基准利率调控体系，并引导建立“利率走廊”等，以实现货币政策的价格型调控；另外，还需进一步净化我国货币政策传导的基础，破除财务“软约束”障碍，并建立有效的社会征信体系等，以实现币政策传导渠道的顺畅。关键词：新常态；货币政策有效性；VAR模型；货币政策转型；利率走廊IABSTRACTThe2008internationalfinancialcrisis,inresponsetotheeconomicimpa

6、ctofthefinancialcrisis,Chinapromptlyadjusteditsmacroeconomicpolicyorientation,introducedaproactivefiscalpolicyandamoderatelyeasymonetarypolicytopromoteeconomicstabilizationandrecovery.Inthepresenceofaseriesofeconomicstimulus,China'seconomicleadtherecoveryintheworld,andin2010,sincetheoutbrea

7、koftheinternationalfinancialcrisisreachednewheights.Butsince2010,increaseddownwardpressureonChineseeconomy,structuralproblemsgradually,negativeeffectsoftheeconomicstimulusplanbegintoemergeintheearly.Inthiscontext,researchhowtoimplementeffectivemonetarypo