欧盟碳排放权市场价格波动规律研究

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1、暨南大学硕士学位论文题名(中英对照):欧盟碳排放权市场价格波动规律研究ThestudyonthepricefluctuationlawsofEUETS作者姓名:白云帆指导教师姓名及学位、职称:杨星博士教授学科、专业名称:金融学学位类型:学术学位论文提交日期:论文答辩日期:答辩委员会主席:论文评阅人:学位授予单位和日期:独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志

2、对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名:签字日期:年月日暨南大学硕士学位论文欧盟碳排放权市场价格波动规律研究摘要随着欧盟碳排放权市场(EUETS)的快速发展,价格波动问题受到越来越多的关注。本文对EUETS市场的价格波动规律进行全面研究。首先基于Bluenext交易所和欧洲气候交易所(ECX)2005年6月24日至2015年5月8日的经验数据,应用CEEMDAN模型,对EUETS价格波动规律的市场基础进行分析。通过对EUA现货价格序列进行分解和重构,得到了具有一定经济含义的高频分量、低频分量和趋势分量。高频分量主要反映碳价格

3、的短期波动情况,主要受季节性等因素的影响;低频分量反映中等尺度的价格波动状态,主要受经济周期性波动的影响,也与重大突发事件,异质性环境有关;趋势分量反映了碳排放权价格的长期趋势,体现了碳排放权市场内在机制对碳交易价格的影响。欧盟碳排放权市场的这种波动结构特征,为全面分析价格的波动规律奠定了市场基础。结合欧盟地区的气候特征,利用X-13A-S方法对欧盟碳排放权市场价格的季节性波动规律研究发现,第一阶段EUA现货价格不存在季节性波动,而第二阶段和第三阶段EUA现货价格存在季节性波动规律,且各年的价格季节性波动规律总体一致;碳价格的季节波动呈现出夏秋季节上升,冬春季节

4、下降的特点,此外,EUA现货价格在7-8月间出现了逆趋势的波动,即在这两个月间出现了小幅下降;气温是碳价格季节性波动规律形成的主要原因,降水在一定的气温条件下,在局部时段通过能源替代性也能够影响碳价格季节性波动,但从整体而言,这种影响并不显著。把握碳价格的季节性波动规律,对于判断碳市场的短期波动,进行价格的短期预测具有重要的意义。利用HP滤波方法,对欧盟碳排放权市场价格的周期性波动规律进行分析发现,2008年2月至2015年5月间,EUA现货价格呈现出显著的周期性波动规律,共出现三个完整的波动周期;价格波动平均周期较短,但振幅较大;三个周期内价格下跌的趋势要大于

5、价格上涨的趋势,但截止目前的第四个周期的上涨强度则要大于下跌强度。欧盟碳排放权市场的周期性波动规律是经济复苏时期各种不确定性因素交织的结果。关键词:欧盟碳排放权市场;价格波动规律;CEEMDAN;季节调整;HP滤波I暨南大学硕士学位论文欧盟碳排放权市场价格波动规律研究AbstractConcernsaboutpricefluctuationofEUETSaregrowingwiththerapiddevelopmentofEUETS.ThispaperdoescomprehensiveresearchintopricefluctuationlawsofEUETS

6、.Firstly,basedonempiricaldataofBluenextExchangeandtheEuropeanClimateExchange(ECX)fromJune24,2005toMay8,2015,thispaperanalyzesmarketbasisofpricefluctuationlaws.ByusingCEEMDANarithmetic,thispaperdecomposesandreconstitutesthespotpriceofEUETSandgetsthehighfrequencycomponent,lowfrequencyc

7、omponentandtrendcomponent,whichhavespecificeconomicmeanings.Highfrequencycomponentrevealstheshort-termfluctuation,whichismainlyeffectedbyseasonalfactors.Lowfrequencycomponentrevealsthemesoscalefluctuationconditionwhichisaffectedbycyclicalfluctuationofeconomyaswellasbombshell,heteroge

8、neityenviron

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