期货投资策略构建及其应用研究——以铜为例

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1、硕士学位论文（同等学力申请硕士学位）期货投资策略构建及其应用研究——以铜为例作者姓名薛丽冰学科专业金融学指导教师许林副教授所在学院华南理工大学论文提交日期2016年4月Researchontheconstructionandapplicationoffuturesinvestmentstrategy——TakingcopperasanexampleADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：XueLibingSupervisor：AssociateProf

2、.XuLinSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分类号：F8学校代号：10561学号：201429900180华南理工大学硕士学位论文期货投资策略构建及其应用研究——以铜为例作者姓名：薛丽冰指导教师姓名、职称：许林副教授申请学位级别：硕士学科专业名称：金融学研究方向：期货投资策略论文提交日期：2016年03月28日论文答辩日期：2016年06月04日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：年月日答辩委员会成员：主席：田秋生委员：姚海祥，李合龙，刘小勇，陈建国

3、摘要期货市场天然具有避险功能，且由于期货市场与现货市场有着密切的联系，因此有关套利策略的研究成果累累，目前单品种合约投资策略的研究更多基于单一依靠基本面分析或技术面分析，效果不佳。基于此，本文着眼于单品种合约投资策略的开发和研究，利用基于协整的统计套利开发铜单品种合约投资策略，并构造有色金属期货指数作为市场平均收益的标的，通过对比分析检验该投资策略是否能获得超额利润。本文通过对铜期货合约日K线收盘价和20日（60日）均线日收盘价样本内的价格序列的协整分析，构建协整回归方程，并提取协整回归方程的残差构建基于统计套利的

4、单品种合约投资策略二、策略四，利用VaR方法把交易阀值和风控阀值分别定在1和1.96，并对比Vidyamurthy(2004)提出的交易阀值为0.75，风控阀值是1.96的策略一、策略三。此外，对比买入并持有有色金属期货指数的传统型投资策略。实证结果表明，交易阀值为1，风控阀值是1.96的策略二、策略四总体表现优于交易阀值为0.75，风控阀值为1.96的策略一、策略三。且四个铜单品种投资策略无论是年化收益还是夏普比率均高于有色金属期货指数买入并持有的被动型投资策略，且能获得超额收益，

5、因此说明了铜单品种合约投资策略设计成功，目前铜期货市场有效性仍未达弱式有效。最后，进一步对基于统计套利的单品种投资策略的应用展开研究，发现日K线收盘价和所选均线日收盘价的相关性、协整方程的拟合度、残差均值回复的周期、交易信号发出后残差是否重新外溢均对策略的表现有重要的影响。关键词：投资策略；期货；统计套利；协整分析IAbstractFuturesmarkethasthefunctionofhedging,researchonhedgingstrategyhasbeenmature.Andforthecloselin

6、kageofthefuturesmarketandthespotmarket,achievementonarbitragestrategyarenumerous,butresearchonthespeculationstrategyisscarce.SofarresearchonspeculationstrategyhasbeeninfavorofFundamentalanalysisandtechnicalanalysis.Therefore,thispaperfocusesontheresearchanduti

7、lizationofspeculativestrategy,anddevelopingspeculationstrategyofthecopperbyusingstatisticalarbitragestrategybasedonthecointegration,andconstructingthenon-ferrousmetalsfuturesindexasatargetstandingformarketmean-profitforcomparing,thenanalyzingthestrategywhether

8、thereisexcessprofits.ThispapertestifthereisthecointegrationrelationshipbetweentheclosingpriceoftheK-lineandthe20days(60days)movingaverageline.Ifthereis,weconstructthecointegrationr