新三板市场流动性管理制度研究——来自境外资本市场的经验借鉴

《新三板市场流动性管理制度研究——来自境外资本市场的经验借鉴》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：新三板市场流动性管理制度研究——来自境外资本市场的经验借鉴ResearchontheManagementPoliciesofMarketLiquidityofNEEQ——ExperiencesfromOverseasCapitalMarkets作者姓名：李梦圆指导教师姓名及学位、职称：王聪、博士、教授学科、专业名称：经济学、金融硕士学位类型：专业学位论文提交日期：论文答辩日期：答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：独创性声明广本人声明所呈交的学位论文是本

2、人在导师指导下进行的研巧工作及取得的研巧成果，。除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外论文中不包含其他人己经发表或ｋ写过的研巧成果，也不包含为获得藝南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。：学位论文作者签名；签字曰期年月Ｘ曰私周＞从４（学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解聲南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和

3、借阅。本人授权靈南大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签名的商：。。签字日期：年台月／王日签字日期：月／１日：＾ｂ４年／护／＾学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：摘要2016年是我国“十三五”规划开局之年，为了更好地适应经济发展新常态、提升经济发展质量与效率，尽快健全我国多层次资本市场体系成了实现国家战略的必由之路

4、。新三板市场自全面扩容以来发展迅猛，在我国多层次资本市场中的地位日益凸显，但相应的配套制度建设并未及时跟上，导致市场投融资效率落后于挂牌企业的增长速度，出现了一定的流动性问题。在此背景下，本文选择以新三板市场流动性作为切入点，通过Amivest流动性比率来度量新三板市场与纳斯达克、台湾及香港股市的流动性。实证结果表明，新三板市场的流动性水平明显低于所选取的境外资本市场，而且其中大部分流动性来自做市股票。之后，本文以有效流速及换手率为衡量标准，进一步证实新三板市场的确面临流动性困境，此外还存在不同时段流动性波动

5、较大、不同公司间流动性两级分化和做市商投机等问题。针对目前新三板存在的流动性问题，本文从分层制度、转板制度、交易制度与风控制度四方面展开了系统化的探讨，不仅借鉴了境外典型资本市场的流动性管理经验，而且紧密结合我国当前的大政方针指向，为充分发挥新三板市场功能提出了切实可行的政策建议。关键词：新三板；市场流动性；Amivest流动性比率；分层机制；转板机制IAbstract2016isthefirstyearinthe13thFive-YearPlanofChina,inordertobebetteradapte

6、dtotheNewNormal,andtoimprovethequalityandefficiencyofChineseeconomicdevelopment,establishingasoundmulti-layercapitalmarketsystemisnecessarytoachievethenationalstrategyofChina.TheNEEQmarkethasgrownrapidlysinceitsoverallexpansion,andbecomeincreasinglyimportan

7、tinthemulti-layercapitalmarketsystemofChina.However,currentmarketsystemofNEEQcouldnotmatchitsspeedydevelopment,andthuscausesseriousliquidityproblems.Withthisbackground,thispaperstartsfromthemarketliquidityofNEEQ,pickingtheAmivestliquidityratiotomeasureandco

8、mparetheliquiditylevelofNASDAQ、NEEQ、TaiwanandHongKongstockmarkets.Accordingtotheempiricalresults,theliquiditylevelofNEEQisfarbelowtheotherstockmarkets,andmostoftheliquidityissupportedbystockswithmarket