整体上市模式选择及企业价值研究——以双汇集团整体上市为例

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1、学号：4136040097学校代码：10207论文编号：4136040097密级：公开硕士学位论文整体上市模式选择及企业价值研究—以双汇集团整体上市为例姓名：陈彬学院：会计学院学位类别：专业硕士学科专业：会计硕士指导教师：于晓红教授2016年5月ASTUDYONTHECHOICEOFOVERALLLISTINGANDTHEVALUEOFCORPORATIONS—TAKETHESHUANGHUIGROUPASANEXAMPLEADissertationSubmittedFortheMasterofProfessionalA

2、ccountingCandidate:ChenBinSupervisor:YuXiaoHongSchoolofAccountingJiLinUniversityofFinanceandEconomics学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：2016年5月30日学位论文使用授权声明本人完全了解吉林财经大学有关保

3、留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：2016年5月30日摘要整体上市是中国特有的一个概念，由于在我国资本市场发展的早期，资本市场的容量有限，各个企业的资产质量也不尽相同，导致很多公司都将部分资产拆分出来进行单独上市，这造成了我国的资本市场与国际通行的做法相脱节。随着股权分置改革的完成，资本市场逐步进入全流通时代，资本市场在国民经济中的地位逐渐提高，

4、它的作用越来越为大家所重视。这样，分拆上市的诸多弊端随即显现了出来。一方面，集团母子公司的业务重叠导致了无可避免的同业竞争，降低了内部资源配置效率；另外，上市公司内部大量的关联交易、上市公司为控股股东违规提供担保、大股东侵占中小股东利益等诸多问题不仅影响了集团公司和上市公司的健康发展，也严重阻碍了整个资本市场的健康运行。为此，国家有关部门和机构开始制定政策探索企业整体上市的途径，并加大国有大型企业公司制股份制改革力度，积极引进战略投资者，推进主营业务整体上市。基于此，本文研究分析的侧重点将围绕整体上市进行展开，采用理论分

5、析结合案例研究的模式，主要围绕“整体上市模式及对企业价值的影响”这一核心问题进行研究。首先，本文通过对大量文献的查阅和梳理，对与整体上市相关的研究与结论进行了回顾与总结，界定了整体上市的概念及内涵，并在理论上论述了整体上市的必要性和优越性。然后对目前资本市场上流行的几种不同上市模式进行探究，系统的梳理、归纳了主要整体上市方法的特征及各自不同的适用性，对选择何种整体上市模式做出有效的评价，并将模式研究侧重点放到定向增发这种模式上来，探究了这种模式对企业价值的影响。最后，本文以双汇集团整体上市案例为例，对其整体上市的具体过程

6、予以详细研究说明，分析了其整体上市的动因以及其在整体上市中模式选择的原因，并研究了双汇在定向增发模式下通过整体上市对企业所创造的价值。在具体的价值分析过程中，本文对双汇发展整体上市前后八年的有关财务和市场数据进行分析，运用了财务指标、市场价值指标、非财务指标三个维度全方位立体的分析论述整体上市后对企业价值的影响。通过理论研究和案例的具体分析，发现企业集团通过把主业资产注入其上市公司平台，完成整体上市后整合了产业链，上市公司获得了优质资产。公司产品不断多元化，提升了公司的运行效率，提高了收入，从而实现了企业价值增值。关键词

7、:双汇集团；整体上市；定向增发；企业价值IAbstractOveralllistingisaconceptwithChinesecharacteristics,becauseintheearlystagesofthedevelopmentinourcapitalmarket,thecapacityofthecapitalmarketislimited,theenterprise'sassetqualityisnotthesame,makealotofcompaniessplittheassetsseparatelylis

8、ted,thiscausedourcountrycapitalmarketwiththeinternationalprevailingpractice.Withthecompletionofthereformofnon-tradableshares,thecapitalmarketstepbystepgointoth