我国融资融券投资者交易行为调查分析

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1、中图分类号：F83密级：公开UDC：336学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）我国融资融券投资者交易行为调查分析InvestigationandAnalysisonthetradingbehaviorofinvestorsinChina作者姓名：马千亿指导教师：李吉栋副教授学科专业名称：金融硕士论文完成日期：2016年5月二〇一六年五月十日中图分类号：F83密级：公开UDC：336学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（学历硕士）我国融资融券投资者交易行为调查分析InvestigationandAnalysisonthetradingbehavio

2、rofinvestorsinChina作者姓名：马千亿指导教师：李吉栋副教授学科专业名称：金融硕士论文完成日期：2016年5月I学位论文原创性声巧本人所提交的学位论文《我国馳资飄券投资者交易行为调查分析》，是在导师的指导下，，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中标明。本声明的法律后果由本人承担。论文作者（签名）；马如ｈ指导教师确认（签名）：私擒’从年Ａ月２口日７＾年月种日学位论女版权使用授权书本学位论

3、文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部口或机构送交学ｌｉ位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可ｉ将学位论、文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印缩印或其它复制手段保存。、汇编学位论文（保密的学位论文在）年解密后适用本授权书论丈作者（签名）；指导教师（签名）；飢《年＾月２口曰Ｗ年占月如日摘要与国外发达的资本市场相比，我国资本市场特别是证券市场仍然处在初级发展阶段，中小投资者占比依旧很大，近几年随着我国资本市场金融产品的不断创新，信用交易的交易比重不断加大，特别是在2014年后半年开始的单边行

4、情使融资融券余额在一段时间内都保持在2万亿元以上，但随之而来几个月指数的急速回落，信用交易所伴随的巨大风险也逐渐显现。中国资本市场由于起步较晚，法律法规制度及风险控制措施并不完善，投资者对风险认识的不足，致使中小投资者在特殊行情下的信用交易过程中，出现大量有悖于传统金融学理论的非理性行为，最终致使投资者在单边行情下造成了比普通交易更大的损失。本文希望通过行为金融学的角度，解释投资者心理及行为偏差在融资融券交易过程中的作用及表现，指出融资融券这种交易品种对投资心理的影响，并发现这种心理偏差及异样行为在融资融券交易中给投资者带来的风险。本文首先阐述了融资融券交易中非理性行为的研

5、究背景及意义，并简单介绍了研究思路及研究方法。其次，对国内外的研究成果进行了简单的概括，以对比的方法对非理性行为进行理论界定。在此基础上，通过对证券公司融资融券客户账户数据进行一定的统计分析，并结合样本客户抽样调查的方式，发现信用交易中投资者不同的非理性行为，主要包括“过度自信”、“心理账户”、“过度交易”、“后悔厌恶”、“处置效应”、“恶性增资”、“羊群效应”、“贪婪与恐惧情绪”等心理偏差在融资融券交易中的主要表现，并证实这些非理性行为在信用交易中的普遍性与连续性，使投资者认识到这种心理及行为偏差在融资融券交易中所带来的风险及后果。文章最后从中小投资者信用账户的交易案例出

6、发，探讨造成我国投资者在资本市场特殊行情下非理性行为产生的原因及风险，找出交易所及证券公司在信用交易制度、投资者风险承受能力、风险等级评估、风险防范，特别是投资者心理方面的不足，进而对我国现行信用交易规则下投资者风险控制方面的改进及投资者心态调整提出一定的建议。关键词：融资融券交易行为金融心理偏差非理性行为IIIAbstractComparedwiththeoverseasadvancedcapitalmarket,theChinesecapitalmarket,especiallythesecuritymarket,isstillatthepreliminarydevel

7、opingstagewhichthesmallandmediuminvestorsaretakingalargepercentage.WiththecontinuousinnovationforfinancialproductoftheChinesecapitalmarketduringtherecentyears,theportionofcredittradingislargerandlarger,especiallyafterthesecondhalfof2014,thenewlystartedunilater