我国股指期货跨品种套利量化模型研究——基于行业因子视角

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1、学校代码：１０２巧学号；２０１４４５１０００７襄訓乂睾ＳＯＯＣＨＯＷＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ我国股指期货跨品种套利量化模型研究誦－■基于行业因子视角屬Ｃｈｓｅ－ｉｎｅＳｔｏｃｋ山ｄｅｘＦｕｔｕｒｅｓＣｒｏｓｓＳｐｅｃｉｅｓＡｒｂｉｔｎｉ供ｕａｎＭｏｄｅ－ｔｔｔｖｅＱｉａｉｌＢａｓｅｄｏｎＩｎｄｕｓｔｒｙＦａｃｒｔｏＩ研究生姓名马真指导獅齢刘苑清专业名称金局虫硕±硏究方向证券与投總务所在院部苏州大学东吴商学院论文提交曰期２０１６年３月．！圓議寅馨議麵ｉ謬誦苏州大学学位论文独创性声

2、明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体。本人承担本，均己在文中Ｗ明确方式标明声明的法律责任。论文作者签名：：滅獻ＸＬ—日期苏州大学学位论文使用授权声巧本人完全了解苏州大学关于收集、保存和使用学位论文的规定，即：学位论文著作权归属苏州大学。本学位论文电子文档的内容和纸质信论文的内容相一致。苏州大学有权向国家图书馆、中国社科院

3、文献息情报中也、中国科学技术信息研究所（含万方数据电子出版社）、文中国学术期刊（光盘版）电子杂志社送交本学位论文的复印件和电子保挡存和，汇允许编论文被査阅和借阅，可采用影印、缩印或其他复制手段据库进行检学位论文，可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数本学位论索文。属涉密论文〇在年＿月解密后适用本规定。、论文非渉密论文口导师作者签签名：讀日期：名：换＾期：＾３＾２占為為％｝我国股指期货跨品种套利量化模型研究——基于行业因子视角中文摘要伴随着我国金融市场的不断发展，各种新型金融工具不断涌现，2015年4月16日，上证50指数期货和

4、中证500指数期货在中国金融期货交易所上市交易，实现了我国金融指数期货品种的多样化，使得股指期货跨品种套利成为可能。本文首先回顾了期货跨品种套利主流的方法：基于均值回复的套利策略和基于趋势的套利策略，从经典策略中获得了有益启示，而后从估值、市值和行业分布角度，比较了沪深300指数期货、上证50指数期货和中证500指数期货的异同，发现中证500指数期货在这三个角度上与沪深300指数期货和上证50指数期货存在显著的不同。为了确定股指期货跨品种套利的可行性。分析了沪深300指数、上证50指数和中证500指数的相关性，发现上证50指数和中证500指数的相关性最小，走势差异最大，具有最大的套利空

5、间，所以本文的套利对象选择为上证50指数期货和中证500指数期货。而后进行了单个行业因子与指数相对强弱的相关性的检验，发现当日行业因子与次日指数相对强弱的相关系数较小，难以用单一行业因子较好预测次日指数的相对强弱。为了克服单个行业因子预测的不足，本文尝试使用行业因子组合的形式来预测次日指数的相对强弱，通过logistic回归，将行业因子组合起来预测次日上证50指数期货和中证500指数期货的相对强弱情况。在综合考虑了品种的可交易性、交易成本和冲击成本等的情况下，构建了基于行业因子的股指期货跨品种套利量化模型，在单利计算下，实现超过50%的年化收益率，超过1的夏普比率，与同期沪深300指数

6、相比有着明显的优势，证明了基于行业因子的股指期货跨品种套利的可行性。此后为了更全面考察基于行业因子的股指期货跨品种套利量化模型，本文根据跨品种套利的两种经典策略，设计了其在我国股指期货上的运用。由于我国股指期货不具备进行统计套利的基本条件，所以主要比较在基于趋势的股指期货跨品种套利策略和基于行业因子I股指期货跨品种套利模型间展开，经过比较，进一步证明了基于行业因子的股指期货跨品种套利量化模型的可行性和优越性。关键字:跨品种套利；行业因子；股指期货；量化投资作者：马真指导老师：刘沁清IIChineseStockIndexFuturesCross-SpeciesArbitrageQuant

7、itativeModel-BasedonIndustryFactorAbstractWiththecontinuousdevelopmentofChina'sfinancialmarket,avarietyofnewfinancialinstrumentscontinuetoemerge,April16,2015,SSE50IndexFuturesandtheCSI500indexfuturestradedontheChinaFinancial