我国上市公司大股东增持对股票价格影响的实证研究

《我国上市公司大股东增持对股票价格影响的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、’０２０２１０１２５０４尝檢俾璃．专业代码◎為；城穀南弓戊雌皆？；巧禪驢挪芦诚閒满！哪＾＾ｆ帮；硕七学位论文题目我国上市公司大股东增持对股票价格影响的樂证研究姓名孙凯军专业金融学－研究方向金誠工程所属挙院财政金敲指导敎师张兩华二〇—六年五月十日各財犬吝学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文

2、的研巧所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名；日期：年爪巧各財Ａ吝学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部ｎ或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□。，不保密ｎ在年解密后适用本授权书。＂＂

3、（请在上方框内打Ｖ）学位论文作者签名：指导教师签名：＾＾Ｗ曰曰期；《年月饰曰期；月学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目我国上市公司大股东增持对股票价格影响的实证研究姓名孙凯军专业金融学研究方向金融工程所属学院财政金融指导教师张丽华二〇一六年五月十日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheEmpiricalResearchBasedOntheBigS

4、hareholdersIncreasingEffectofListedCompanyinChinaNameSunKaijunMajorFinanceResearchOrientationFinanceEgineeringSchoolSchoolofFinanceTutorZhangLihuaMay10，2016山西财经大学硕士学位论文摘要2005年，我国实行股权分置改革，国有股和法人股等原先的非流通股开始在二级市场活跃起来，成为二级市场上很重要同时占比较大的交易者。由于大股东自身的利益与股票价格息息相关，大股东通过很多种方式来影响该公司

5、股价，其中股份增持就是一种很重要的方式之一。其次，由于我国资本市场环境不完善，市场受政府政策影响较大，俗称“政策市”，这就使得国有股等大股东在二级市场中所发挥作用有其特殊性。面对股票市场效率较低以及自身投资知识和方法缺乏的情况，我国股票投资市场上很重要的队伍---中小投资者，即使其中一部分人在掌握了丰富的基本面和技术面分析的情况下也往往亏多赢少。究其原因，投资者普遍存在非理性行为和巨大心理波动，经常被市场中一些迷惑性信息所误导，缺乏一种持久有效的投资策略和稳定的盈利方法。本文通过研究多次大股东增持事件的起因、增持规模以及市场效应，来分析

6、增持事件对股票价格短期影响。立足中小投资者，通过产生的超额收益率来建立短期和长期股票投资策略，为其提供一种利用大股东增持事件来进行投资的策略，以使其不受非理性行为和心理波动，获得较为稳定的收益。本文通过研究国内外文献，创新性地把理论研究和实际市场收益相结合，首先借助理论指导，对大股东增持的法律基础和当前发展现状进行了分析，同时也对相关行为即回购进行了阐述；其次，在定性分析的基础上，利用事件研究法中的市场模型对大股东增持行为产生的股价异常收益率进行估计，并与实际市场收益率进行对比分析；第三，根据实证分析得出本文结论：在大股东增持公告日前一

7、天和当天，日平均异常收益率和日平均市场收益均显著为正；大股东增持事件在各样本年份均能产生显著为正的累计平均异常收益和累计平均市场收益，但两者在各年份达到最大值的具体时点不同，在各年中存在一定差异性；大股东增持事件所产生的累计市场收益显著为正的时间在每年中也各不相同。综合上述理论与实证分析结果，针对中小投资者、政府及相关监管机构等不同主体给出投资策略建议及政策建议，引导中小投资者对大股东增持事件进行正确解读和投资，并为我国关于大股东增持的发展献计献策。1我国上市公司大股东增持对股票价格影响的实证研究关键词：大股东增持事件，累计异常收益，累

8、计市场收益，股票投资策略2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTIn2005,ourcountrycarriedouttheequitydivisionreform,sotheoriginalnon-tr