我国上市公司产融结合的行业差异性及绩效影响的研究

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2、＇．．＞；．：？＊■论女题目我国上市公司卢巧结合的＾：巧业差异性及绩效彩喻的研究作者姓名李世盎．’专业金巧学所在学院金融学晚？．、＂指导教师叶谦完成日期２０１６年１２月■‘．．－．．－？■■？．＊．．．．－－■．：■．．浙江财经大学硕±研究生学位论文原倒性声明本人郑巫吊叫：此处所捉巧的硕ｉ；ｈ巧位论义进本人在导师指奇Ｔ，巧浙江财经大学攻读硕，论文中強Ｌｉ化明部分外学位期问独立进行研究所

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5、rationforListedCompaniesinChinaDecember2016摘要产融资本的结合是市场经济进步成长到一定水平的必然产物，也是提升企业核心竞争力的重要战略选择，我国产融结合虽然起步较晚，尚处于初级发展的阶段，但伴随着国内不断成长壮大的实体产业和飞速扩张的金融市场的结合，国内产融结合的发展自2006年开始进入大规模扩张阶段，许多实体工商企业逐渐开始涉足资本市场，以期望能够通过与金融资本的结合而寻找到一条适合企业长久发展的新盈利模式。一方面国内各大银行开始大力发展自身业务，许多股份制银行逐渐建立。另一方面，实体产

6、业实施产融结合的动机逐渐趋于多元化发展，脱离了“一边倒”的特征。在大环境的带动下，产融结合的行业差异就逐渐显现出来，那么到底什么类型的行业或企业更倾向于实施产融结合呢？不同特征下的企业选择产融结合产生的效果又存在怎么样的差别呢？产融结合这一发展途径和结合后程度的深浅又分别会对企业绩效产生怎么样的影响呢？本文以我国非金融类上市公司对金融机构的持股情况作为主要视角，并将企业是否长期对金融机构持股作为企业产融结合的依据，着重关注产融结合的行业差异以及对企业自身绩效的影响。本文运用定性和定量的方式，将实施产融结合的理论依据作为铺垫，从理论

7、上对产融结合的产生动因及行业差异性机理进行阐述，并结合我国产融结合的发展历程及现状特点，以2009-2015年作为样本区间，筛选出358家非金融类上市公司作为研究对象并对其特点和差异进行分析。在此基础上，一方面，本文将企业进入产融结合作为研究切入点，将企业是否属于资本密集型行业作为解释变量，引入总资产（对数值）、资产负债率等6个控制变量，通过Pearson检验、Logistic多元回归模型等来检验产融结合与行业差异倾向的影响，并通过Kruskal-WallisH检验来验证不同要素集约型行业间是否存在差异性；另一方面，本文从盈利能力

8、、偿债能力、收益质量及资本结构四个方面，选取了资产负债率、净资产收益率等9个绩效指标，首先通过KMO和Bartlett球形检验建立指标体系，运用因子分析筛选出主因子并计算企业的年度综合绩效指标，并通过配对样本t检验来探索产融结合实施之后对企业整体绩