我国a股市场上市银行投资价值分析——基于eva估值法

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1、硕士学位论文论文题目：我国A股市场上市银行投资价值分析——基于EVA估值法作者姓名华舒宁指导教师祝锡萍学科专业工商管理培养类别全日制专业学位硕士所在学院经贸管理学院提交日期2016年11月浙江工业大学学位论义原创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的研究成果。除文中己经加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含其他个人或集体己经发表或撰写过的研巧成果，也不含为获得浙江工业大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。本人

2、承担本声明的法律责任。作者签名：聲辟ｇ日期；件ａ月Ｊ日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保哲并向国家有关部口或机构送交论文的复巧件和电子版，允许论文彼查阅和借阅。本人授权浙江工业大学可［＾将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于一１、保密□，在年解密后适用本授权书。２、保密□，在Ｈ年解密后适用本授权书。３、不保密＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）文＾作

3、者签名；：月＾曰４斯ｔ）曰期年．导师签名日期；如年レ月／Ｉ我国A股市场上市银行投资价值分析——基于EVA估值法摘要截至2016年9月末，我国Ａ股市场已有22家上市银行，其中6家为2016年下半年刚上市的地方性商业银行。上市银行已成为银行业的领军力量，也是A股市场的风向标。过去10多年，我国上市银行的经营业绩出现了持续快速增长，但近两年增长乏力，资产质量下降，使得广大投资者对上市银行的投资价值产生质疑。EVA作为企业绩效评价的一种方法，已在银行业得到广泛应用。然而，将EVA估值法应用于上市银行价值评估，从而判断其股价是否具有投

4、资价值，这方面的研究相对较少。在上述背景下，本文以金融学、财务管理和投资学的基本理论和方法为基础，试图应用EVA估值法对我国16家上市银行投资价值进行分析。文章首先介绍了EVA的概念、计算方法以及EVA估值法的基本原理，其次阐述了投资价值分析理论与方法，在此基础上搜集上市银行2012-2014年的数据资料，计算出16家上市银行各年的EVA数值，并运用单阶段估值模型估算各银行的股权价值，最后将得到的估值与市场价格进行对比，分析上市银行目前股价是否具有投资价值的结论。本文的主要结论是：（1）16家上市银行2012-2014年的EVA值均为正值，

5、说明这几年银行的经营活动使股东财富实现了增值；但EVA指标却呈明显的下降趋势，银行的发展前景并不容乐观。（2）从每股价值的估值结果看，16家上市银行的每股估值明显高于各银行2014年末股票的收盘价，这说明我国上市银行股价总体被低估。其中南京银行、平安银行被低估的程度最为明显；而中信银行、民生银行被低估程度很低。这一结论与市盈率和市净率的排名结果具有很强的一致性，与2015年以后各银行股票价格走势也基本吻合。（3）比较EVA估值结果与目前的股价，我们认为：四大国有控股银行和平安银行、兴业银行、交通银行等银行目前股价被严重低估，具有显著的投资价

6、值；而前两年股价涨幅过大I的北京银行、宁波银行和南京银行，目前股价有较大程度的高估，不建议投资。关键词：EVA估值法，上市银行，股权价值，投资价值分析论文类型：应用/专题研究IIINVESTMENTVALUEANALYSISOFLISTEDBANKINCHINESEA-SHAREMARKET:BASEDONEVAMETHODABSTRACT22banks,including6municipal-ownedcommercialbanksthatjustcameintomarketinthesecondhalfyearof2016,havebe

7、enlistedinA-sharemarketasoftheendofSeptember.ListedbanksarerecognizedastheleadingforceofbankingaswellasthebellwetherofA-sharemarket.ThelistedbanksinChina,althoughexperiencedasustainablerapidgrowthinperformanceinpastdecade,hasbeenfacedwithfatigueingrowthanddecreasingassetsq

8、uality,whichresultsininvestors’suspicionofinvestingvalueoflistedbankstocks.Oneofthecompan