寿险公司价值评估研究——基于内含价值评估方法及其改进

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1、分类号：密级：公开论文编号：学号：51302580112重庆理工大学硕士学位论文寿险公司价值评估研究——基于内含价值评估方法及其改进研究生:代静玉指导教师：宋奇成教授学位类型：专业学位专业学位类别：资产评估研究方向：金融资产评估培养单位：经济与贸易学院论文完成时间：2016年3月27日论文答辩日期：2016年5月27日CategoryNumber：LevelofSecrecy：OpenSerialNumber：StudentNumber：51302580112Master'sDissertationofChongqingUniversityofTechnologyR

2、esearchonlifeinsuranceenterprisevaluation—basedonembeddedvaluemethodanditsimprovementPostgraduate:DaiJingyuSupervisor:ProfessorSongQichengDegreeCategory：ProfessionalDegreeSpecialty:AssetsEvaluationResearchDirection:FinancialAssetsAppraisalTrainingUnit:InstituteofEconomicsandTradeThesis

3、Deadline:March27,2016OralDefenseDate:May27,2016＂＂＂重庆理工大学学位论文原创性声明，独立进行研巧所取得本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下的成果。除文中特别加Ｗ标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果、作品。对本文的研究做出重要贡献的集体和个人，均己在文中抖明摘方式标明。本人承担本声明的法律后果。：曰作者签名；铺更曰斯刻《年（月学位论文使用授权声明本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并。向国家有关部

4、口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅本人授权重庆理工大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检。索、缩印或扫描等夏制手段保存和汇编本学位论文，可抖采用影印本学位论文属于：（请在下相应方框内打１。．保密□，在＿年解密后适用本授权书２．不保密巧／娜＾：《月作者签名：忠日期卻年帖去６：年导师签名：日期月巧摘要近年来，资产评估作为一门新兴学科，在中国的服务行业取得了一定的发展。企业价值评估作为资产评估的一个分支，在企业兼并、收购甚至是在投资领域都发挥着举足轻重的作用。寿险企业作为中国企业领域的重要组成部分，更是成

5、为企业价值评估中不可或缺的评估对象，不论是从寿险企业自身的经营管理需要来看，亦或是从企业并购的角度出发，寻找恰当的方法对寿险企业进行估值具有十分重要的现实意义。本文首先对寿险企业的价值评估方法——绝对估值法和相对估值法进行了全面介绍，并逐一分析，指出在现阶段，最为常用、最适合寿险企业价值评估方法是内含价值法，继而对内含价值法进行了详细的阐述。其次，指出了内含价值法在现实应用中存在着两大问题：调整净资产项夸大寿险公司所有者权益以及重复计算、新业务价值的计算中没有考虑新业务乘数。接着，对调整净资产项进行了修正，并对新业务乘数进行了计算及改进，旨在使运用改进后的内含价值法

6、得出的估值结果更符合寿险企业的市场价值。本文在中国寿险业总体发展情况和寿险公司具体发展特点的基础上，融入寿险公司的品牌效应、管理水平等因素，对新业务乘数进行改进。具体地说，文章根据中国的实际情况，运用资本资产定价模型合理地选择了风险贴现率，根据寿险公司的发展特点和中国寿险业的发展情况得到新业务增长率，采用三阶段的增长模式来计算新业务乘数。对新业务乘数采用此方法改进的目的是为了能更好的计算未来新业务价值，从而使得到的评估价值更接近市场价值。为了说明文中所给方法的适用性，本文选取了具有代表性的中国人寿和中国太保，以公司的内含价值报告为基础，计算了风险贴现率、新业务乘数，

7、得出了市场价值。最后，文章对改进过的内含价值法在寿险企业价值评估中的适用性进行了说明。关键词：寿险企业价值评估内含价值改进1AbstractInrecentyears,assetevaluationasanemergingsubject,hasmadecertainprogressinChina'sserviceindustry.Asabranchofassetvaluation,enterpriseevaluationhasplayedasignificantroleinmergers,acquisitions,orevenintheareaofinvestm