基于高阶矩波动性的中国金融危机预警指数研究

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1、分类号：UDC密级：编号：专业学位硕士学位论文基于高阶矩波动性的中国金融危机预警指数研究ResearchofEarlyWarningIndexofChineseFinancialCrisisbasedonHigher-orderMomentFluctuation专业学位名称金融硕士学位申请人李为健指导教师刘湘云教授学号13840551083入学时间2013.092015年12月20日——子／户巧＇．业早狂砸±还ｒｔ；；墓子高＾Ｉｔ矩液动性酌中圃奮预警繼数疆寶Ｒｅ化ａｒｃｈｏｆＥａｒｌｙ署ａｍｍｇＩｎｄｅｘｏｆＣｈｉｎｅｓｅＦｉｎａｎｄａｉＣｒｉｓ－ｉｓｂａｓｅｄ

2、ｏｎＨｉｇｈｅｒｏｒｄｅｒＭｏｍｅｎｔＦｌｕｃｔｉｉａｔｉｏｎ学位申请人变为健专业名称石页＾局虫±；入学时间２０１３．０９学号１３８４０５５１０８３指导教师刘湘云鐵梧论文提交日期２Ｗ５年１２月龍日论文答辩时间２０１５年１２月１９日答辩委Ｍ会主庶——答辩委Ｍ＃囊Ｍ含弊機亦、；■：：！；：：！ｉｉ；—：：＿：：：：；：广东财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的

3、成果。除文中巴经注明引用的巧容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均臣在文中ＬＸ明确方式标明。因本学位论文引起的法律后果完全由本人承担。学位论文作者签名：签字曰期：年／－２＿班之〇曰广藥财经太学学位谎文販觀使用ｇ觀书本学位论文作者完全了解广东财经大学有关保留、使用学位论文的规定论，有权保留并向国家有关部口或机拘送交论文的纸质版和电子版，允许文被查阅和借阅。本人授权广东财经大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｌ乂采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。

4、（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名；导师签名：签字日期：＞每年片凡２〇日签字日期富奋年＾月戶日１＾＿：；—＿＾：；一占二？；＾．：＿：．！，，＿＇＿＿＾：；＿１：Ｌ＾＿＿＿：＾—■■■；＿：．＿：：１摘要金融危机是现代金融学的一个核心问题，特别是近些年来爆发的美国次贷危机和欧洲债务危机以及近日国内的股市大震荡，更加引起了学者们对金融危机的广泛关注。金融危机的高阶矩波动性是近年来研究的热点，它代替一般研究的均值方差来测度金融危机时期的风险水平。而本文在前人基础上创新性地通过构建带有金

5、融数据高阶矩指标的金融危机预警指数，对预警指数在中国金融危机时间与空间上的特征分析和金融危机预测应用等方面的深度挖掘，具有重要的意义。本文首先系统性的回顾了关于预警指标与预警模型的现有成果。接着着重阐述了金融危机高阶矩波动性特征及其成因，验证了中国金融危机的高阶矩波动性；然后选择了中国四大部门从2002年1月至2015年5月的月度数据，并以此为基础，用SEM和赋权法结合指标时滞构建了带有高阶矩波动项的中国金融危机预警指数，并验证了高阶矩波动项在金融危机预警指数中的显著性及优势。在实证部分，本文得出了预警指数的时间趋势特征：内生性、三段聚类、滤波趋势分段；空间溢出特征：美德两国与预警指数空间溢

6、出效应最大、偏度及峰度综合关联度大于普通指数关联度；危机预测的应用结果：2015年6月至11月预警指数在骤降之后又缓慢上升，与上证指数收盘价的下降趋势不谋而合，表示预警指数预测值与实测值同样奏效。关键词：金融危机；预警指数；高阶矩波动性；极端风险溢出效应IAbstractFinancialcrisisisacoreissueofmodernfinance.Especiallyinrecentyears,theoutbreakoftheUSsubprimemortgagecrisisandEuropeandebtcrisisandbigbanginthedomesticstockmarkett

7、odaycausedtheextensiveconcernofscholarsonthefinancialcrisis.Thehigherordermomentofvolatilityinthefinancialcrisisisahotspotofresearchinrecentyearsanditmeasurestheriskofthefinancialcrisisinsteadofthevariancei