基于财务协同效应的苏宁并购案例分析

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1、学号：4136040042学校代码：10207论文编号：4136040042密级：公开硕士学学位位论文基于财务协同效应的苏宁并购案例分析姓名：李妍学院：会计学院学位类别：专业硕士学科专业：会计硕士指导教师：梁毕明副教授2016年5月SUNNINGMERGERANDACQUISITIONCASEANALYSISBASEDONFINANCIALSYNERGYADissertationSubmittedFortheMasterofProfessionalAccountingCandidate:LiYanSuperv

2、isor:LiangBimingSchoolofAccountingJiLinUniversityofFinanceandEconomics学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：2016年5月30日学位论文使用授权声明本人完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的

3、复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：2016年5月30日摘要随着中国经济的发展，经济全球化对中国的经济产生了与日俱增的影响，我国企业也逐渐通过并购的方式实现企业规模扩张。并购是企业获得高效资本运动的重要方式之一，也是推动企业实现规模扩大以及推动现代市场经济进步的重要手段。并购相对于依靠企业自身积累实现扩张在时间上更具有优势，可以迅速实现适应市场需求的规模、增强企业的竞争力。获得财务协同

4、效应是企业并购的重要动因之一，是企业并购能否取得成功的关键因素。财务协同效应是指企业通过并购后降低资本并在财务结构上得以优化。在提升财务能力、资本成本的降低、合法降低税负、现金流的增加、降低企业整体成本费用、投资机会的增加等方面得以体现。但是国内针对于财务协同效应的计量以及针对家电行业的财务协同效应研究较少，所以本文对日后财务协同效应的研究具有一定的理论意义与现实意义。近些年，我国居民消费观念发生了巨大的变化，母婴消费成了当今社会人们重视的一个消费领域，相对于其他消费领域，母婴市场对安全、品质的要求相对要高。

5、苏宁主要经营家电等生活用品，在母婴用品这一方面一直属于缺失部分。这便是苏宁并购红孩子的关键因素之一。本文以财务协同效应为视角对苏宁并购后的财务状况进行分析，主要采用了定量分析法、定性分析法、个案研究法以及文献研究法。对苏宁并购前后的财务能力、现金流量以及收入三方面进行对比分析。财务能力主要包括偿债能力、发展能力、营运能力以及盈利能力，主要将苏宁并购前与并购后的财务数据进行对比，以分析并购能否提升苏宁的财务能力。现金流量效应主要通过分析投资活动现金流量、筹资活动现金流量以及经营活动现金流量在并购前后发生的变化。

6、收入方面主要分析苏宁并购后营业收入的变化。通过本文分析，苏宁并购后财务能力显著加强，现金流量水平相比并购前有所提升，营业收入也逐年稳定增加，说明至2015年苏宁取得了明显的财务协同效应。通过本文对苏宁并购红孩子这一案例进行研究，对其他企业并购将有所启示。并购企业要站在战略的高度合理审视并购，不可盲目追求财务协同效应，而且并购后要注重财务整合，只有做好这一系列工作才能获得财务协同效应。关键词：财务协同效应；财务能力；现金流量；营业收入IAbstractWiththedevelopmentofChina’seco

7、nomy,economicglobalizationhasanincreasingimpactonChina’seconomy,andChineseenterprisealsograduallyrealizesitsscaleexpansionbymeansofmergersandacquisitions(M&A).M&Aisoneoftheimportantwaysforenterprisestoacquireefficientcapitalmovement,andtopromoteenterprisess

8、calingupandmodernmarketeconomysteppingforward.Comparedwithself-reliedaccumulation,M&Ahasmoreadvantagesontime,andcanquicklyadapttothedemandofthemarkettoenhancethecompetitivenessofenterprises.Oneimportan