企业并购协同效应的财务分析—基于第一百货并购华联商厦和联想并购ibm pc业务的案例分析

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1、摘要摘要在当今市场经济发达的国家中，企业越来越依靠并购这一手段来拓展经营，增强实力，实现生产和资本的集中，达到企业的外部增长目标。随着市场经济的发展以及经济的全球化，我国企业的并购活动也将会越来越活跃。目前，国内外大量的并购案例表明，并购的协同效应是企业并购成败的关键，如何认识协同效应、识别协同效应、追求协同效应和实现协同效应，这些问题的解决对搞好我国的企业并购活动具有十分重要的理论意义和实践意义。本文就主要从财务分析的角度出发，把一系列的财务分析指标引入到企业并购协同效应的分析体系中来，构建出一个评价企业并购协同效应的分析框架。使以后的企业在评价并购协同效应的时候

2、能够有所借鉴。全文一共分为五章，第一章就本文的研究背景、意义、内容框架、研究方法以及企业并购协同效应的研究现状作了介绍；第二章对并购的相关理论和并购的协同效应理论进行了阐述，提出本文研究所针对的并购类型为横向并购和战略并购，所采用的协同效应分类为管理协同效应、经营协同效应和财务协同效应，这部分内容为后面的协同效应评价体系的构建和案例的选择做好了铺垫；第三章则主要从指标分析和定性评价两个层次，分管理、．经营和财务协同效应三方面，来构建评价企业并购的协同效应的分析框架；第四章则用第一百货并购华联商厦和联想并购IBMPC业务的案例来检验第三章中所构建的分析框架，指出其获得

3、或失去了具体哪方面的协同效应。第五章为研究结论及不足，首先根据案例分析的结果，指出构建框架的合理性和需要修正的地方，并给出综合的评价企业并购协同效应的方法。然后提出本文存在的不足之处。而本文的一些创新点主要在于三点：第一，从微观层面入于，用个案研究的方法来探讨具体单个企业并购协同效应的评价问题。用个案研究的方法，更加的直观易懂，而且由于企业在评价并购协同效应的时候，都是针对自身而言。这种单个企业背景的相似性，使其他企业在评价并购协同效应的时候更加容易进行借鉴，运用于实践。第二，是用定性评价加定量分析的方法构建出衡量企业并购协同效应的分析框架，来具体评价单个的企业是否

4、获得了并购的协同效应。摘要第三，不是笼统的评价企业是否获得了并购的协同效应，而是详细的分为管理的协同效应、经营的协同效应、财务的协同效应具体的三个方面来评价企业哪方面获得了协同效应、哪方面没有获得协同效应，使企业更有针对性的为获取某方面的协同效应而采取相应措施，有的放矢。关键词：企业并购；协同效应；财务分析AbstractNowadays，enterprisesinthedevelopedcountriesmoreandmoredependonthemeansofM&Atoexpandtheirbusiness，torealizethecollectionofthe

5、capitalandproduction．toaimattheirincrease．Witllthedevelopmentofmarketeconomyandtheglobalizationofeconomy,M&Ainourcountrywillbemoreandmoreactive．Beyondalldoubt，synergyeffectbecomesthekeytothesuccessofenterprise’SM&A．Howtogettoknowsynergyeffect?Howtoidentifysynergyeffect?Howtoseekforsyne

6、rgyeffect?Howtorealizesynergyeffect?Thesolutionofalltheseproblemsisofgreattheoreticalandpracticalsignificancetoenterprise’SM&AinOurcountry．ThisarticleanalyzestheSynergyEffectinMerger&Acquisitionmainlyfromthefinancialangle．tointroduceaseriesoffinancialindicatorsintoanalysisofsynergyofM&

7、A．Fivemainpartscomposethispaper．Thefirstpartisaboutresearchbackgroundandsignificance；ResearchFramework；ResearchMethodsandsummaryofsynergyeffectinM&A．ThesecondpartisaboutthetheoryofM&AandthetheoryofSynergyEffectinMerger&Acquisition；thispartalsolimitedtheM&Atypewhichthisarticlestudiesf