案例分析联想并购ibm pc业务融资风险分析

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1、案例分析联想并购IBMPC业务融资风险分析第一节公司简介及行业背景一、联想集团简介联想集团于1984年注册成立，创立之初只有20万元人民币的实收资本和11名科技人员的条件，但是其发展速度让人惊叹，1994年联想从香港上市。1997年起联想一直在中国国内市场销量中独占鳌头，总销售量达到中国个人电脑市场份额的三成以上。作为全球个人电脑市场的领先品牌，联想集团一直在开发、制造并销售安全可靠的高端技术领域以及提供专业的优质售后服务方面有着自身的独特优势，提供给客户和合作伙伴有力的援助，帮助他们走向成功。联想在全球有27000多名员工。迄今为止

2、，联想已经在北京、上海、深圳、香港、哈尔滨等地建立多个区域平台，其中在北京、上海和广东惠阳各建立有生产场地，年生产电脑打500Jj台。自2005年5月完成对IBM个人电脑事业部的收购后，成为全球第三大电脑生产商，进入世界企业五百强，由此拉开了联想品牌国际化的序幕。在并购之前，联想是一家典型的的民营控股企业，联想集团持有联想公司的57%股份,剩下的43%是由社会普通的投资者持有，联想集团自2014年起将会成立四个根据开展不同业务而设立的集团分别是PC业务集团、移动业务集团、企业级业务集团、云服务业务集团。如今的联想竖持多元化的发展策略，

3、立足国内市场基础，以发展海外市场为战略核心，努力打造国际领先品牌，联想自创立以来一直伴随我国市场经济的发展而不断积累自己的实力，在中国经济市场持续繁荣的情况下自始至终努力克服自身的不足,，寻找改变的方法，不断超越自我，步步为营而又稳扎稳打的寻找自身的高科技产业化之路;到今天为止联想己经发展成为我国民营企业的主要领军企业。成功收购IBM使联想集团受益匪浅，这是它进入国际市场的里程碑，也是国内企业进军国际的一个缩影。二、IBM公司简介IBM全称国际商业机器公司，从20世界50年代幵始就一直处于世界计算机行业的领跑者位置，它在便携式个人电脑

4、方面的成就最为瞩目。可以说IBM的发展史贯穿了整个计算机从出现以来到如今越来越成熟的整部历史。而其创立的个人计算机标准，至今仍被不断的沿用和发展。ffiM于50年代研制出了具有划时代意义的新型小型数据处理计算机roM1401，随后，IBM在短短的四五年里推出多种型号的计算机，共销售了14000多台，这意味着当时roM在计算机行业的领先地位被彻底奠定了。1979年IBM进入中国市场，通过巨额投资和设立分部在中国这个巨大的市场上的知名度和占有份额。截止如今，服务平台已经扩展到300多个地区和城市，业务覆盖面也越来越广。但是好景不长，199

5、3年1月19日，IBM宣布1992年度亏损高达49.7亿美元，这是当时美国历史上最高记录的亏损金额，也引起了IBM的反思。这次损失之后，IBM已发生重大变化的经营活动，其重点将从硬件转向软件和服务。但是随着企业自身规模扩大导致的内部机构臃肿，对于产品研发的疏于投入、以及市场发展的误判最终让1MB陷入了发展瓶颈。1999年，IBM将世界第一大软件实体的位置拱手相让给了微软，成为世界第二大软件实体。在实力每况愈下的现实中，IBM—直在寻找解决问题的突破口，重新改变自己的市场地位。放弃PC业务也是IBM自身实行改革其中一步。第二节并购过程及

6、风险分析一、并购对价的确定从2003年联想与IBM开始并购谈判，到2004年年末联想正式宣布收购IBM旗下PC端业务，经过了一年的艰苦谈判，双方终于各自得偿所愿，实现双赢。联想获得了主要涉及到台式机和笔记本的生产和销售权利，以及IBM公司在PC客户端的领先的高端核心技术。同时联想还获得了thinkpad系列品牌，通过此次并购，联想不仅有了自己的高端PC品牌，同时也拥有了核心生产技术，在研发,维护和管理技术方面从一个毫无经验的新手一跃成为具有国际实力和竞争力的选手，成为全球第三大PC厂商，年收入规模约120亿美元，进人世界500强企业。

7、同国内外优秀的企业有着巨大的优势。作为交换，联想需要承担17.5亿美元的支付对价，其中包括5亿美元的债务，6.5亿美元的现金和6亿美金的股票。联想作为一家民营企业，并不能像国企一样能够轻松地从国内银行中取得大量借款，因此从支付对价上看，只能拿出4亿自有资金的联想似乎很难仅凭自身顺利完成交易。因此联想充分利用外源性融资方式.为了能够降低6.5亿美元现金对于自身现金流的影响，联想在roM公司与外部财务顾问高盛的帮助下，从巴黎银行、荷兰银行、渣打银行以及中国工商银行得到了近6亿美元国际贷款支持，同时与IBM订立了一份的策略性融资的附属协议，

8、有效期长达五年。在此之后，联想又以私募资金的方式向德克萨斯太平洋、泛大西洋及美国新桥投资三大风险投资集团定向发行股份，获得总计3.5亿美元的战略投资。作为对价联想集团定向发行了大量的优先股和可转换债券，附带可认购2.4亿