基于自由现金流量的企业价值评估方法的改进及其应用

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1、中图分类号：F275密级：公开UDC：675学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（会计硕士）基于自由现金流量的企业价值评估方法的改进及其应用ImprovementandApplicationofCorporationValueAssessmentMethodBasedonCashFlow作者姓名：李霖娜指导教师：毕艳杰教授学科专业名称：会计硕士论文完成日期：2016年6月二〇一六年六月九日中图分类号：F275密级：公开UDC：675学校代码：11832河北经贸大学硕士学位论文（会计硕士）基于自由现金

2、流量的企业价值评估方法的改进及其应用ImprovementandApplicationofCorporationValueAssessmentMethodBasedonCashFlow作者姓名：李霖娜指导教师：毕艳杰教授学科专业名称：财务管理论文完成日期：2016年6月学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文《基于自由现金流量的企业价值评估方法的改进及其应用》，是在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外。，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或

3、撰写过的研究成果对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中标明。本声明的法律后果由本人承担？。论文作者（签名）指导教师确认（签名）：真年《月八曰＞０／年《月＾曰＾学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部口或机构送交学。Ａ位论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借ｒｉ本人授权河北经贸大学可ｙ将学位论レ文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可ッ采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在年解密后适用本授权

4、书）论文作者（签名）指导教师（签名）：年月曰＞０曰乂年《月摘要我国的经济突飞猛进的发展，现在GDP总量现已跃居全球第二。与此同时，我国的资本市场也在不断的发展和完善。随之而来对企业的价值评估的应用也越来越频繁，范围也越来越广，比如设立公司、企业进行改制、股票发行上市IPO、企业兼并、股权转让、融资、法律诉讼、破产清算等方面都需要对企业公允价值进行评估。科学客观的评估企业的价值，是我国理论界和学术界特别关注的一个课题，也是实务操作的一个难点。目前，我国学术界和研究界对价值评估的相关理论进行了

5、长期的研究，并借鉴西方的成熟的理论，现在已经形成相对完整的理论体系，并实践操作中得到了认可并被广泛的应用。目前，自由现金折现模型是世界上企业价值评估领域最先进的理论之一，在实际操作中使用最广泛，最健全的指标也是自由现金流量模型。因此，美国证监会要求所有的上市公司在其公司的财务报表中必须披露这一指标。本文研究企业价值评估理论的发展历程，具体阐述企业价值评估的种类以及优缺点，并将自由现金流量模型应用到实际的企业----光明乳业进行科学客观评估。本文内容如下：首先是绪论，具体包括企业价值评估的研究背景、目的以及意

6、义，国内外关于企业价值评估的研究综述，研究内容与本文的框架和本文的创新点。然后，针对企业价值评估的相关理论进行研究，界定企业价值评估的概念，并对目前理论和实践中常用的企业价值评估的方法进行了详细的介绍和分析，得出自由现金流量折现模型是最优选择。接下来本文对自由现金流量折现模型以及各个参数的计算公式进行详细的介绍，并且指出了其理论及应用中存在的缺陷，并对其存在的缺陷进行修补。接着将前面的研究分析的结果应用于光明乳业，利用光明乳业年报中的公开数据，对光明乳业进行评估，计算出光明乳业的整体价值，通过使用两种方法的

7、对比分析进而得出本文的结论，即改进后的自由现金是更加科学客观的。最后介绍了本文的研究结论和不足。关键词：价值评估自由现金流量折现率动态化IIIAbstractSincetheChina'seconomicgrowthrapidly,theGDPofourcountryisnowrankedsecondintheworld.Atthesametime,China'scapitalmarketisalsoinconstantdevelopmentandimprovement.Followedbytheappli

8、cationofenterprisevalueassessmentareincreasinglyfrequentandincreasinglywiderange,suchastheestablishmentofthecompany,enterpriserestructuring,stockissuanceandlistingIPO,mergers,equitytransfer,financing,litigati