基于实物期权的油气勘探开发项目经济评价方法研究

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1、分类号Ｆ２３０学号１３１０６０２２２密级钟乂學＾ＸｉａｎＳｈｉｏｕＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｙ全曰制学术型硕女学位论文馨题目基于实物期权的油气勘探开发项目，经济评价方法硏究作者姓名念凤强、导师姓名职称．李志学教授学科（专业）名称会计学提交论文日期２０１６年６月１２日、Ｖ、学位论文创新性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加标注和致谢中所罗列的内容Ｗ外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的一

2、研究成果；也不包含为获得西安石油大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。一。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担切相关责任论文作者签名：後亦编日期：叫学位论文使用授权的说巧本人完全了解西安石油大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属西安石油大学。学校享有Ｗ任何方法发表、复制、公开阅览、借阅及申请专利等权利，。本人离校后发表或使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时署名单位仍然为西安石油

3、大学。、亂〇＾论文作者签名：：《念碟弓叫日期作善Ｋ：日导签名日师期砰中文摘要论文题目：基于实物期权的油气勘探开发项目经济评价方法研究专业：会计学硕士生：念凤强（签字）指导教师：李志学（签字）摘要投资项目经济评价是项目开发过程中的重要组成部分，决定了项目实施的可行性，并对项目最终的盈亏有重大的影响，传统经济评价方法贴现现金流量法由于对不确定风险的价值的忽视，通常造成项目价值的低估。实物期权法则将不确定性看作积极因素来进行考虑，认为高的波动率很可能会带来项目价值的显著增长。油气勘探项目由于风险高、开发难度大、开发周期长，使得产量波动幅度大以及受油

4、价波动影响大，从而，由于不确定性带来的风险价值更大，因此，油气勘探开发项目具有典型的实物期权特性，与一般投资开发项目相比，对于实物期权法具有更强的适用性。文章对实物期权法在油气勘探开发项目投资决策中的应用进行了深入的探索。对实物期权的基本含义、定价方式以及其与油气勘探开发项目勘探、开发和生产三阶段运行特征的适用性进行了介绍，并对实物期权理论的演变与发展及其应用研究进行了综述，在阐述油气勘探开发项目的勘探、开发、生产三个阶段主要内容的基础上，对油气勘探开发项目投资决策的特征做了较为深入的分析，说明了实物期权法在油气勘探开发项目经济评价方面的适用性，之后从实物

5、期权类型的识别和项目价值评估中的具体应用两个方面指出了现有研究关于实物期权在油气勘探开发项目中应用的不足，并提出选择权并不等价于期权，投资项目开发过程中只要不存在投资方对于第三方的类似于期权的限定，就不存在期权。并且，在深入分析金融期权及其定价模型原理的基础上，构建了基于B-S模型的适用于油气勘探开发项目的实物期权模型，通过实例计算了两种方法下项目的价值，结果表明，净现值法由于对油价的不合理估计造成了项目价值的严重低估，而实物期权法可以很好的弥补其关于油价预测的不足。将两种方法相结合能够使项目价值的评价更加科学准确。关键词：实物期权、油气勘探开发项目、B-

6、S模型、选择权II英文摘要Subject：ResearchonEconomicEvaluationMethodofOilandGasExplorationandDevelopmentProjectBasedonRealOptionsSpeciality：AccountingName：NianFengqiang(signature)Instructor：LiZhixue(signature)ABSTRACTTheeconomicevaluationofinvestmentprojectsisanimportantpartoftheprojectdevelop

7、mentprocess,Itdeterminethefeasibilityoftheimplementationoftheproject,Andhasasignificantimpactonthefinalprofitandlossoftheproject,Thetraditionaleconomicevaluationmethodofdiscountedcashflowmethod,usuallyunderestimatethevalueoftheprojectbecauseofthevalueoftheuncertaintyofthevalueofth

8、eneglect.Realoptionsapproachconsi