基于favar模型的中国货币政策传导渠道有效性对比研究

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1、１．１单化代码０１拟分类号：脚２２１研究生学号；２０１４２１４００６巧级：公开古林大単硕古樂位论文专典策位（）基于ＦＡＶＡＲ横型的中国货巧政策传导渠道有效性对比研究ＴｈｅＣｏｍｐａｒｅｉｔｉｖｅＳｔｕｄｙｏｎ化ｅＥｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓｏｆＣｈｉｎｅｓｅＭｏｎｅｔａｒｙＰｏｌｉｃｒａｎｓｍｉｓｓｉｏｎＣｈ如ｎｅｌｂａｓｅｄｏｎｔｈｅＦＡＶＡＲＭｏｄｅｌｙＴ作者姓名：李倩怡类别：金酷硕±领域（方向）：货币政巧指导教师：于乃书副教授培养单位：经济学院２Ｍ６年４月未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管

2、本论文书面版本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论义的全部或部分内容进行任何形式的复制、发、修改行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。吉林大学博或硕±）学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下。除文中已经往明引用的内，独立进行研究工作所取得的成果容外，本论文不包含巧何其他个人或集体己经发衷或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重耍贡献的个人和集体，均已在文中明确方式掠明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：曰期：年６月／曰

3、基于FAVAR模型的中国货币政策传导渠道有效性对比研究TheComparativeStudyontheEffectivenessofChineseMonetaryPolicyTransmissionChannelBasedontheFAVARModel作者姓名：李倩怡专业名称：金融指导教师：于乃书副教授学位类别：经济学硕士答辩日期：2016年6月1日摘要对于一个国家来说，货币政策实施的有效性对其经济发展与社会进步都起着关键性的作用。货币政策从具体制定到传导生效，过程是十分复杂多样的，这也使得货币政策的传导存在着诸多不确定性。现如今，我国在国际上的地位愈发重要，国际化的程度不断加深，面临的世

4、界形势也愈发复杂，同时国内正处于经济转型的重要时期，需要政府的宏观引导和调控才能达到最优效果，在这一背景下，研究我国货币政策不同传导渠道的有效性显得十分重要。全文共分为五个章节，各章的具体内容如下：第一章为绪论。在研究背景一节中介绍了我国从改革开放初期至今货币政策的实施和效果，之后两小节主要阐述了我国现如今面临的国内与国际形势，以及对一个有效的货币政策传导机制的需求，同时也介绍了国内与国外对相关问题的研究进程和现有成果，最后介绍了本文的创新与不足之处。第二章为货币政策传导机制相关的基础理论。先介绍了货币政策传导的基本要素，以及各个要素之间的关系，理顺货币政策传导的过程；其次主要介绍了各传导渠

5、道的基本理论。第三章为基于FAVAR对各传导渠道传导效果的实证研究。选取80个宏观经济变量，采用FAVAR模型对其2010年1月至2015年12月共计72个月度数据进行建模，分别对利率，货币供应，股票价格，银行信贷四大主要渠道进行实证研究。第四章为对比分析。根据第三章中的模型结果，对比分析利率，货币供应，股票价格，银行信贷传导渠道对经济增长和物价稳两个方面的影响效果。第五章为货币传导渠道有效性分析和政策建议，综合第四章中对经济和物价的分析结果，总结出各个传导渠道的作用效果以及在传导过程中存在问题，并针对存在的问题提出相应的政策建议。通过研究发现，我国利率传导机制并没有完全发挥作用，对宏观经济

6、具有一定的影响但并不十分明显，主要原因为利率市场化改革未完成以及银行内部管理体制的落后；资产价格传导机制尚未形成，股票市场没有形成良好投资氛围，且我国金融市场规模较小无法发挥财富效应和投资效应，对宏观经济没有显著的影I响；货币供应量和银行信贷机制效果明显，其中银行信贷机制传导效果更优，目前是我国主要的传导渠道。根据模型结果并结合我国实际情况，提出改进和优化传导渠道的建议，主要有：继续推进利率市场化的进程；加强金融市场的建设与发展；由“需求”向“供给”转变，积极配合响应供给侧改革。关键字：货币政策，传导渠道，FAVAR模型IIAbstractTheeffectivenessofmonetary

7、policyimplementationplaysakeyroleinthedevelopmentandprogressofthecountry.Toformulatemonetarypolicyintoforce,theprocessisverycomplexanddiversewhichmakestransmissionofmonetarypolicymaycontainsmanyuncertaintie