基于copula-realized garch模型的股指期货动态最优套期保值比率研究

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1、痴堯火髮研究生毕业论文（申请硕去学位）－Ｒｅａ论文题目基于ＣｏｐｕｌａｌｉｚｅｄＧＡ民ＣＨ模型的股指期货动态最优套期保值比率研究作者姓义周壬俊专业為称工业工程研究方向金融工程指导教师埋慧（副教授）二零一六年五月学号；ＭＦ１３１５０７３论文答辩日期：２０１６年５月２４日指导教师：（签字）乂ｓｔｕｄｙｏｆｄｙｎａｍｉｃｈｅｄｇｉｎｇｓｔｒａｔｅｇｙｗｉｔｈＣＳＩ３００ｓｔｏｃｋ化ｔ：ｕｒｅｓｂａｓｅｄｏｎ－ＲｅａｌｉｚｅｄＧＡＲＣＨＣｏｐｕｌａｍｏｄｅｌ

2、ＡＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＳｕｂｍｉｔｔｅｄｔｏＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｊｇｙＦｏｒｔｈｅＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＭａｎａｅｍｅｎｔｇｇＢｙＺｈｏｕＳｈｉｕｎｊＳｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙＡ．Ｐｒｏｆ．ｕＨｕｉＱＳｃｈｏｏｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｊｇｙＭａ２０１６ｙ南京大学学位论文原创性声明本人郑重声明；所呈交的学位论文是本人在导师指导下独立进行的研究工作所取得的成果。尽

3、我所知，除了文中特别加Ｗ标注引用的内容外，论文中不包含任何其他个人或集体百经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。？研究生签名？４日期：＞／女口＾＾１ｌ南京大学学位论文使用授权声明本学位论文作者同意学校保留并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子文档，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存论文一。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相致。除在保密（期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可Ｗ公布包括刊登）论文的全部或部分内容。论文的公布（包括

4、刊登）授权南京大学研究生院办理。研究生签名；不瓜导师签名：日期：同辦泉南京大学硕王学位论文中文摘要南京大学研究生毕业论文中文摘要首巧用纸业论文题目－毕：基于Ｃｏｐ山ａＲｅａｌｉｚｅｄＧＡＲＣＨ模型的股指期货动态最优套期保化比率研究工业王程专业２０１３级硕去生姓為：周壬俊指导教师（姑若、职称）：屋慧副教授摘要２０１５年Ｗ来，随着上证５０、中证５００股指期货品种陆续上市交易，个股期权也在研究试点推出，，国内金融衍生品市场发展逐渐走向成熟。另外ＷＡ股为代表的证券金融市场的波动急剧加大，为规避证券市

5、场的系统性风险，股指期货的套取保值功能被应用得越来越广泛，相应的研究也更加深入。套期保值效果的好坏，直接受到套期保值比率选择的影响，因此，套期保值研究的核必问题就转化为怎么研究确定股指期货最优套期保值比率。目前研究中常用的套期保值模型多为时变的二元ＧＡＲＣＨ类模型和ｕ－ＣｏｌａＧＡＲＣＨ族ｐ模型，这两类模型使用Ｗ日收益率为代表的低频数据，损失了大量的日内波动信息，低估了收益的波动性，从而影响到套期保值比率的精确度。一本文突破这局限，使用高频的己实现波动率（ＲｅａｌｉｚｅｄＶｏｌａｔｉｌｉｔｙ），同时考虑隔夜收益的影响－，

6、对ＲＶ进行了基于隔夜信息的Ｈ类扩展ＣｏｕｌａＲｅａｌｉｚｅｄ，构建了ｐＧＡＲＣＨ模型用来估计股指期货动态最化套期保值比率。该模型ＷＲｅａｌｉｚｅｄＧＡＲＣＨ模型描述变量的条件边缘分布从而整合了高频数据中蕴含的更多的波动信息，ＷＣｏｐｕｌａ函数拟合变量间的时变相关性从而刻画其相关结构的动态性。采用沪深３００指数及沪深３００股指期货合约高频数据的样本内和样本外的实证表明－ＧＡＲＣＨ族模型，在套保组合方差减少比率与二元ＧＡＲＣＨ类模型和Ｃｏｐｕｌａｏｕａ－ｅ址ｚｅｄＣＨ模型的同等的情况下，ＣｐｌＲＧＡＲ平均套期保值比率更低，即

7、使用３较少的期货合约能达到同等程度的风险对冲效果。另外ｔＵＲＶ为已实现波动率估－ＲｅａｕｌａｌｉｚｅｄＧＡＲＣＨ模型套期保值效果要优于其他；类估计量计量的Ｃｏｐ，表明用尺度变换因子。对已实现波动率进行变换后的已实现波动率估计量在套期保Ｉ南京大学硕±学位论文中文摘要值中效果更佳。ｕ－关键词；套期保值高频数据隔夜信息ＣｏｐｌａＲｅａｌｉｚｅｄＧＡＲＣＨ模型ＩＩ南京大学硕±学位论文英文摘要南京大学研究生毕业论文英文摘要首巧用纸ＴＨＥＳＩＳ：Ａｓｔｕｄｙｏｆｄｙｎａｍｉｃｈｅｄ扛ｉｎｇｓｔｒａ

8、ｔｅｇｙｉ化ＣＳＩ３００ｔｏｃｋｆｉｉｔｕｒｅｓｂａｓｅｄｗｓｏｎ－Ｃｏｐｕ