商业银行监管套利行为的实证研究——基于资产结构变化视角

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3、m~~~x.~~0~~::t(f):i:®:eX$7tPf~o浙江财经大学硕士学位论文硕士学位论文商业银行监管套利行为的实证研究——基于资产结构变化视角2015年12月浙江财经大学硕士学位论文MASTERSDISSERTATIONCommercialBankofRegulatoryArbitrageEmpiricalResearch——BasedontheAssetStructureChangesDecember2015浙江财经大学硕士学位论文摘要商业银行监管套利的目的在于规避监管部门的监管,监管套利的途径主要是以影子银行活动为载体，以金融创新产品为“外衣”，将部分风险资产转移至表外，

4、进而降低对风险资本的要求，增加自身的杠杆以获取更高的利润。而2008年美国雷曼、美林和贝尔斯登等大型投资银行相继倒闭所引发的全球金融危机凸现了商业银行监管套利行为和影子银行体系所隐含的系统风险，对影子银行体系的运作及其风险形成机理和传导机制成为研究者关注的问题。由于金融市场的成熟程度和金融市场监管体系的差异，不同国家商业银行套利的实现途径、影子银行的表现形式也不尽相同。美国影子银行体系以证券化为核心，证券化成为商业银行将风险资产从表内转移至表外进而实现监管套利的重要途径；而证券化在我国还处于起步阶段，我国影子银行体系的结构不同于美国，那么我国商业银行通过什么途径实现监管套利是本文关注的

5、问题。本文尝试从商业银行的资产结构变化角度来分析我国商业银行监管套利的动机，以及套利活动对商业银行资产结构和绩效的影响。基于大量国内外学者文献的理论研究基础，本文分别从中国商业银行进行监管套利行为的动机及实现途径两个方面呈现目前国内银行发展的真实面貌，并详细介绍中国影子银行体系的概念、运行机制及发展规模等方面的内容。首先，通过研究商业银行监管套利的原理，本文分析了资产与核心资本充足率之间的变化关系以及资产与资产之间的变化关系，提出相应的理论假设：核心资本充足率对买入返售金融资产和发放贷款及垫款分别有显著负影响。其次，本文借助同花顺金融数据库搜集中国16家上市商业银行2002年至2014

6、年的资产负债表季度数据，选取买入返售金融资产、发放贷款和垫款这两个财务指标分别与总资产的比值作为被解释变量，以前一期的核心资本充足率为解释变量，对理论假设进行实证检验。从实证结果上来看，商业银行的核心资本充足率对买入返售金融资产占比、发放贷款及垫款资产占比有显著性影响，均呈负相关关系，这符合本文提出的理论假设。再次，本文对资产结构与银行绩效变化关系进行了实证研究，得出受商业银行监管套利行为直接影响的买入返售金融资产和发放贷款及垫款这两个资产结果对其即期总资产收益率都有显著性影响，且均呈负相关关系；而相对于后一III浙江财经大学硕士学位论文期总资产收益率而言，买入返售金融资产对其影响不大

7、，发放贷款及垫款对其仍有显著性正影响。最后，借鉴国际上美国等发达国家对影子银行的监管经验，结合我国的实际情况，提出相关政策建议。在国内外学者的研究成果中，大部分都是从流动性等宏观经济角度着手进行分析，因此，本文主要有两方面的创新：第一，在已有学者研究基础上，对商业银行监管套利行为进行了现实性分析，揭示了影子银行在其中的运行机制及隐性风险，有助于客观认识“中国式”影子银行；第二，基于资产结构变化的创新视角，从商业银行监管套利行为与资产结构的变化关