发审委联系对我国ipo市场资源配置效率的影响研究

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1、分类号密级ＵＤＣ南音雍式乂李ＮＡＮＪＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕壬专业学位论文＂＜＜发审委联系对我国ＩＰＯ市场资源配置效率的影响硏究赵芹艺指导教师巧名纪文彬副教授学位类别金融硕去专业名称金融研巧方向金融市场论义提巧时间２０１６年３月硕±专业学位论文＂＂发审委联系对我国ＩＰＯ市场资源配置效率的影响研究作者：赵芹艺指导教师：包文彬副教授南京理工大学２０１６年３月

2、Ｍ．．ＤＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎ＂Ｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆｔｈｅｉｓｓｕａｎｃｅｅｘａｍｉｎａ村ｏｎ＇，ｃｏｍｍｉｔｔｅｅｃｏｎｔａｃｔｏｎｔｈｅｒｅｓｏｕｒｃｅａｌｌｏｃａｔｉｏｎｅｆｉｃｉｅｎｃｙｏｆｔｈｅＩＰＯｍａｒｋｅｔｉｎＣｈｉｎａＢｙＺｈａｏｉｎｉＱｙＳｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙＡ．Ｐｒｏ．ＢａｏＪＶｅｎｂｉｎｆＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆ＴｅｃｈｎｏｌｏｊｇｙｇｙＭａｒｃｈ２０１６，

3、声明本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学，位论文中，除了加Ｗ标注和致谢的部分外不包含其他人己经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的一材料。与我同工作的同事对本学位论文做出的贡献均己在论文中作了明确的说明。＞研究生签名；Ｗ真年＾月巧学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可Ｗ借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可［＾向有关部口或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本

4、学位论文的部分或全部内容。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。研究生签名：喪％衫如／占年＾月＾日硕＂＂±学位论文发审委联系对我国ＩＰＯ市场资源配置效率的影响研巧摘要我国新股发行核准制下，证监会发行审核委员会掌握着上市资格的决策权，上市资＂＂＂＂＂＂一，Ｉ格成为种稀缺资源，上市意味着获利ＰＯ市场中就容易出现围绕发审委＂＂ＩＰ的权力寻租现象，主要表现为拟Ｏ的公司通过各种途径与发审委委员建立联系。ＩＰ具体地，本文认为若拟Ｏ公司由现任发审委委员之前所任职的会计师或律

5、师事务所之＂＂＂＂一提供中介服务，则该公司具有发审委联系理论上会降低ＩＰＯ市场。这种联系一的资源配置效率，这也是促使我国政府逐步推进ＩＰＯ注册制改革的个重要原因。那么＂＂发审委联系是否降低了我国？ＩＰＯ市场的资源配置效率呢一—Ｉ为了解决这问题，本文７２０１４ＰＯ申请的Ａ股市场公司１＾２００年向发审委提交＂＂为对象，手工搜集这些公司具有的发审委联系数据，实证分析与ＩＰＯ市场资源配置效率相关的两个关键问题，：（１）限定其它条件发审委联系是否显著增加了公司的过会概率？（２）限

6、定其它条件，相较于没有发审委联系的公司，发审委联系公司ＩＰＯ后的？业绩相对于巧０前是否显著更差同时为了检验全样本时所得结论的稳健性，本文先将样本按拟上市板块分为主板、中小板和创业板Ｈ类，接着将样本Ｗ２０１３年为节点分为ＩＰ两段探讨问题（１）：０；然后分板块研究问题（２）。结果表明发审委联系确实提高了拟、，且，该结论在全样本公司的过会概率过会概率与发审委联系强度显著正相关、中小板创业板０１３年ＩＰＯ的样本中成立公司ＩＰＯ后相对于ＩＰＯ前的业绩变化与发、２前申请；、审委联系及其强

7、度显著负相关，该结论在全样本中小板和创业板样本中成立。这说明发审委联系确实降低了我国ＩＰＯ市场的资源配置效率，且主要降低了中小板和创业板ＩＰＯ市场的效率。本文的研究结论支持了正在进行中的新股发行注册制改革政策，也为稳步推进注册制改革提供了重要的经验证据。，，ＰＯ过会概率，ＩＰＯ前后业绩变化关键词：发审委联系寻租１ＩＡｂｓｔｒａｃｔ硕ｉ学位论文ＡｂｓｔｒａｃｔＵ打ｄｅｒｏｕｒＩＰＯａｐｐｒｏｖａｌｓｙｓｔｅｍ，ｔｈｅｉｓｓｕａｎｃｅｅｘａｍｉ打ａｔｉｏ打ｃ

8、ｏｍｍｉｔｔｅｅＳｔｉｌｌｈａｓｔｈｅＳｔｒｏｎｇｐｏｗｅｒｏｆｍａｋｉｎｇｔｈｅｄｅｃｉｓｉｏ打ｏ打ｔｈｅｑｕａｌｉｆｉｃａｔｉｏｎｆｏｒｌｉｓｔｉｎｇｉ打Ｑｉｉ打ａｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ．Ｔｈｅ＂＂＂＂ｌｉｓｔｉｎｇｑｕａｌｉ円ｃａｔｉｏｎｂｅｃｏｍｅｓａｓｃａｒｃｅｒｅｓｏｕｒｃｅ．Ｌｉｓｔｉｎｇｍｅａｎｓｒｏｆｉｔ．Ｔｈｅｐｈｅｎｏｍｅｎｏ打ｏｆｐ－ｒｉｇｈｔｒｅｎｔｓｅｅｋ