制度环境对终极控制股东与文化企业并购绩效关系的影响研究

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4、燕副教授培养学院：会计学院二〇一六年五月二十四日ResearchontheImpactofInstitutionalEnvironmentontheRelationshipbetweenUltimateControllingShareholdersandM&APerformanceofCulturalEnterpriseADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：WangPeipeiSupervisor：Prof.ShaoChunyanSchoolofAccountingShandon

5、gUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：37_120200_11045632016100268_LW硕士学位论文制度环境对终极控制股东与文化企业并购绩效关系的影响研究作者姓名：王配配申请学位级别：管理学硕士指导教师姓名：邵春燕职称：副教授学科专业：财务管理研究方向：公司财务管理学习时间：自2013年9月1日起至2016年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2016年6月摘要摘要党的十八大以来，中央高度重视文化产业的发展，努力提高文化软实力，加快推动文化产业成为国

6、民经济的支柱性产业。近年来，国家开展文化产业专项资金，并且发布《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》等政策，鼓励改革到位、成长性好的大型的国有或国有控股集团公司以资本为纽带进行跨所有制、跨行业、跨地区的兼并重组，推动条件成熟的文化企业上市融资，鼓励已上市公司通过并购重组做大做强，尽快成为文化产业的中坚力量，提高产业集中度。在利好政策推动下，在1998-2014年期间，文化企业的并购数量整体上处于上升的趋势，但是并购数量的增加并不代表能够提高并购质量。此外，文化企业存在着终极控制股东，控制权和现金流权的分

7、离使得终极控制股东很可能通过关联并购等手段侵占中小股东的利益，损害并购绩效。而国家为了更好地发展文化产业颁布了一系列利好政策，不断加大对文化企业的资金支持，使文化企业的制度环境得到改善，制度环境对终极控制股东、并购绩效都会产生影响，那么制度环境会对终极控制股东与文化企业并购绩效的关系造成什么样的影响呢？这是本文要研究的课题。本文在文献梳理的基础上，找出目前研究的不足，指出分析制度环境对终极控制股东和文化企业并购绩效关系的影响存在研究价值，能够丰富中国企业并购绩效和文化产业并购方面的理论研究。接着，本文对文化产业与文化企业、终极控制股东、制度环境

8、以及并购绩效界定了定义，并总结了信息不对称、协同效应理论、委托代理理论、现代产权理论和自由现金流假说这五个理论基础。接着，本文将2007-2012年A